根据澳华内镜2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.54亿元，同比增长22.29%。扣非净利润-134.58万元，由盈转亏。澳华内镜2024年半年度净利润557.20万元，业绩同比大幅下降85.24%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.29亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，内窥镜设备为第一大收入来源，占比96.65%。

2024年半年度，澳华内镜营业总收入为3.54亿元，去年同期为2.89亿元，同比增长22.29%，净利润为557.20万元，去年同期为3,774.63万元，同比大幅下降85.24%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益796.03万元，去年同期收益231.78万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1,831.97万元，去年同期为1,112.50万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为1,987.78万元，去年同期为2,589.03万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为-1,831.97万元，去年同期为1,112.50万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏原因是：

澳华内镜2024年半年度非主营业务利润为1,593.14万元，去年同期为2,430.35万元，同比大幅下降。

本期管理费用为5,868.20万元，同比大幅增长45.89%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股份支付本期为856.27万元，去年同期为308.35万元，同比大幅增长了177.7%。

（2）职工薪酬本期为2,216.56万元，去年同期为1,766.22万元，同比增长了25.5%。

（3）差旅费本期为403.12万元，去年同期为103.88万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）中介服务费本期为798.61万元，去年同期为525.97万元，同比大幅增长了51.84%。

本期销售费用为1.23亿元，同比大幅增长44.93%。

销售费用大幅增长的原因是：

虽然市场推广费本期为222.92万元，去年同期为653.13万元，同比大幅下降了65.87%；

但是（1）股份支付本期为2,148.32万元，去年同期为288.62万元，同比大幅增长了近6倍；（2）折旧摊销费本期为1,288.92万元，去年同期为616.20万元，同比大幅增长了109.17%；（3）修理费本期为830.56万元，去年同期为181.39万元，同比大幅增长了近4倍；（4）展会与会务费本期为877.89万元，去年同期为484.69万元，同比大幅增长了81.13%。

2024年半年度，澳华内镜净现金流为-1.16亿元，去年同期为50.96万元，由正转负。

澳华内镜2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为566.16万元，非经常性损益为700.75万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，澳华内镜用于金融投资的资产为2.45亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为666.91万元，是净利润557.2万元的1.20倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,987.78万元，其中非经常性损益的政府补助金额为150.87万元。

(2)本期共收到政府补助2,144.90万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,694.71万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，澳华内镜资产减值损失，其中主要是存货跌价准备减值合计278.54万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.62，在2022年半年度到2024年半年度澳华内镜存货周转率从1.42小幅提升到了1.62，存货周转天数从126天减少到了111天。2024年半年度澳华内镜存货余额合计2.36亿元，占总资产的15.20%，同比去年的2.01亿元增长17.39%。

2024半年度，企业应收账款合计2.83亿元，占总资产的17.27%，相较于去年同期的1.54亿元大幅增长83.49%。

本期，企业应收账款周转率为1.49。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.05下降到了1.49，平均回款时间从87天增加到了120天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

澳华内镜属于医疗器械行业中的医用内窥镜设备及诊疗耗材细分领域。 国内内窥镜行业近三年受益于国产替代加速、基层医疗扩容及政策支持，市场规模持续增长。2024年医疗设备“以旧换新”政策推动行业需求释放，软镜领域国产化率从不足10%提升至约15%，预计2025年市场规模将突破200亿元。未来趋势聚焦4K超高清、AI辅助诊断等技术升级，以及县域医院下沉市场的增量空间。

澳华内镜为国产软镜龙头企业，2024年国内软镜设备市场份额约7%，位列内资品牌首位，核心产品AQ-300在三级医院覆盖率超30%，但较外资品牌仍存在技术差距。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

2024年半年度主营利润亏损1,831.97万元，同比去年由盈转亏，主要是因为销售费用、管理费用的大幅增长。

澳华内镜金融投资最近5年，收益平均占净利润96%左右，金融投资平均占总资产的10%左右，平均投资收益率为1%左右。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损143.54万元，由于非经常性损益贡献了700.75万元，净利润盈利557.20万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入澳华内镜医用内窥镜生产基地建设项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，澳华内镜近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，澳华内镜的PE-TTM是113.50，而医疗设备行业的PE-TTM是29.13，澳华内镜的PE-TTM远高于医疗设备行业的PE-TTM。