根据天能重工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.65亿元，同比小幅下降12.98%。扣非净利润6,519.90万元，同比大幅下降45.84%。天能重工2024年半年度净利润6,627.91万元，业绩同比大幅下降46.94%。本期经营活动产生的现金流净额为4,632.10万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括塔筒等风电设备制造和新能源发电两项，其中塔筒等风电设备制造占比69.52%，新能源发电占比29.64%。

2024年半年度公司营收11.65亿元，与去年同期的13.39亿元相比，小幅下降了12.98%，主要是因为塔筒等风电设备制造本期营收8.10亿元，去年同期为10.08亿元，同比下降了19.68%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.62%，同比下降到了今年的22.77%。

毛利率下降的原因是：

（1）塔筒等风电设备制造本期毛利率4.67%，去年同期为14.98%，同比大幅下降68.83%。

（2）新能源发电本期毛利率64.11%，去年同期为70.63%，同比小幅下降9.23%。

2024年半年度，天能重工营业总收入为11.65亿元，去年同期为13.39亿元，同比小幅下降12.98%，净利润为6,627.91万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降46.94%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,198.94万元，去年同期损失2,770.36万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,287.04万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,287.04万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降60.58%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.65亿元，同比小幅下降12.98%；（2）毛利率本期为22.77%，同比下降了5.85%。

本期研发费用为720.88万元，同比大幅下降71.58%。归因于材料费本期为345.33万元，去年同期为1,999.07万元，同比大幅下降了82.73%。

2024半年度，企业应收账款合计31.51亿元，占总资产的26.50%，相较于去年同期的27.20亿元增长15.82%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润1,198.94万元，其中主要是坏账损失1,198.94万元。

本期，企业应收账款周转率为0.35。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从276天增加到了514天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，天能重工在建工程余额合计3.48亿元，相较期初的3.89亿元小幅下降了10.57%。主要在建的重要工程是葫芦岛风电项目。

建设目标：天能重工葫芦岛风电项目旨在增加公司在新能源发电领域的装机容量，进一步提升新能源业务的收入占比。项目预计贡献显著的售电收入，增强公司的盈利能力。

建设内容：葫芦岛风电项目的建设内容包括安装47.6MW的风力发电机组及相关配套设施。这将涉及风电机组的基础施工、塔筒安装、风机叶片装配以及电气设备的连接等工程。

预期收益：该项目建成并网后，预计将为公司带来约2亿元人民币的年度售电收入。随着项目的投产，天能重工期望通过新增的风电装机容量提高其新能源发电业务的整体收入，并对公司整体业绩产生积极影响。

天能重工属于风电设备制造行业，主营风电塔筒及海工装备制造。 风电设备行业近三年受政策驱动持续扩容，2024年国内风电新增装机约65GW，累计装机超500GW。海上风电与深海项目成为增长核心，预计2025年全球风电市场规模突破1200亿美元。行业短期面临原材料价格波动及产能过剩压力，但长期受益于清洁能源转型，智能化、大型化及海上风电技术迭代将主导未来趋势。

天能重工在国内风电塔筒领域位列前五，陆上塔筒市占率约8%-10%，海上桩基业务加速拓展，2025年产能规划提升至60万吨，区域性竞争优势显著。

2024年半年度净利润6,627.91万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润6,287.04万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入葫芦岛风电项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天能重工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，天能重工的PE-TTM是87.49，而风电零部件行业的PE-TTM是36.01，天能重工的PE-TTM远高于风电零部件行业的PE-TTM。