根据亚光科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.57亿元，同比下降21.35%。扣非净利润-4,251.74万元，较去年同期亏损有所减小。亚光科技2024年半年度净利润-1,631.07万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为276.03万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，军工电子为第一大收入来源，占比82.18%。

2024年半年度公司营收5.57亿元，与去年同期的7.08亿元相比，下降了21.34%。

营收下降的主要原因是：

（1）船舶制造本期营收8,825.46万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降了53.14%。

（2）军工电子本期营收4.58亿元，去年同期为5.08亿元，同比小幅下降了9.96%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.77%，同比小幅增长到了今年的31.04%，主要是因为船舶制造本期毛利率11.13%，去年同期为10.19%，同比小幅增长9.22%。

2024年半年度，亚光科技营业总收入为5.57亿元，去年同期为7.08亿元，同比下降21.35%，净利润为-1,631.07万元，去年同期为1,376.70万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1,704.57万元，去年同期为-3,231.29万元，亏损有所减小；

但是（1）投资收益本期为10.91万元，去年同期为1,848.14万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益691.07万元，去年同期收益2,380.39万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-1,704.57万元，去年同期为-3,231.29万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为5.57亿元，同比下降21.35%，不过毛利率本期为31.04%，同比小幅增长了2.27%，推动主营业务利润亏损有所减小。

亚光科技2024年半年度非主营业务利润为1,702.71万元，去年同期为5,789.75万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收5.57亿元，同比下降21.34%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期销售费用为1,595.91万元，同比大幅下降37.89%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为657.92万元，去年同期为960.62万元，同比大幅下降了31.51%。

（2）招待费本期为255.55万元，去年同期为504.55万元，同比大幅下降了49.35%。

（3）其它本期为19.62万元，去年同期为188.45万元，同比大幅下降了89.59%。

（4）售后服务费本期为261.69万元，去年同期为388.01万元，同比大幅下降了32.55%。

本期研发费用为3,327.50万元，同比增长22.83%。研发费用增长的原因是：虽然评审费用本期为289.00元，去年同期为157.04万元，同比大幅下降了99.98%，但是材料费用本期为1,572.62万元，去年同期为558.84万元，同比大幅增长了181.41%。

2024年半年度，亚光科技净现金流为-5,605.65万元，去年同期为-161.81万元，较去年同期大幅下降33.64倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

亚光科技2024半年度的非经常性损益为1,341.11万元，归母净利润亏损了2,910.63万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额696.78万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助696.78万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,629.54万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要为成都迈威收回履约保证金

2024年半年度，企业信用减值冲回利润691.07万元，其中主要是应收账款坏账损失785.87万元。

本期，企业应收账款周转率为0.32。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从346天增加到了562天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.03%，24.52%和9.45%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从77.26%小幅下降到66.03%。

在2024年半年度报告中，亚光科技形成的商誉为13.21亿元，占净资产的50.08%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为成都亚光电子股份有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-4.1%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.71%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4.26亿元，同比下降16.47%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年09月25日，企业先以33.42亿元的对价收购成都亚光电子股份有限公司97.38%的股份，后在，企业再斥资0元收购了成都亚光电子股份有限公司0%的股份，共计收购97.38%，但其97.38%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.06亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达314.69%，形成的商誉高达25.36亿元，占当年净资产的54.24%。

成都亚光电子股份有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于16017.25万元、22116.98万元、31384.97万元，累计不低于6.95亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为1.21亿元、2.27亿元、3.25亿元，累计6.73亿元，未完成承诺。

成都亚光电子股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

成都亚光电子股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值6.05亿元、2022年末减值6.1亿元，具体情况如下所示：

2024半年度，亚光科技在建工程余额合计6,350.84万元。主要在建的重要工程是智能制造（信息化）一期项目、机器及专用设备等。

建设目标：亚光科技智能制造（信息化）一期项目旨在通过引入先进的制造技术和信息管理系统，提升公司的生产效率、产品质量和管理水平。该项目致力于实现生产过程的智能化和自动化，以增强企业的市场竞争力，并为后续的二期及三期工程打下坚实的基础。

建设内容：该项目建设主要包括智能生产线的建立、企业资源规划（ERP）系统的升级、制造执行系统（MES）的部署以及相关硬件设施的配套完善。此外，还包括对现有厂房进行适应性改造，确保能够支持新的智能制造流程和技术应用。

建设时间和周期：根据公开资料，长沙园区项目一期厂房建设与改造已在披露时点前完成，而智能制造相关的产线建设则计划在年内实施完毕。考虑到设备采购、调试及产品验证所需的时间，整个项目的建设周期预计会在12个月左右。

预期收益：项目完成后，预计将显著提高亚光科技的生产能力与运营效率，降低生产成本，同时也能更好地满足市场需求。长远来看，随着智能制造能力的提升，亚光科技将能够更快地响应市场变化，增加客户满意度，从而带动销售收入的增长，为企业创造更高的经济效益。

亚光科技属于半导体及军工电子行业，专注于军用微波组件、量子通信设备及舰船配套装备的研发与生产。 近三年，受国际形势和国产替代政策驱动，军工电子行业保持年均12%以上的复合增长，2024年市场规模突破3000亿元。未来行业将向高性能芯片、量子通信和6G射频技术升级，预计2027年市场空间超5000亿元，其中军用微波组件和量子通信设备年增速达15%-20%。

亚光科技在军用微波电路领域处于国内第一梯队，核心产品雷达导引头微波组件市占率约25%-30%，舰载通信系统配套占比超40%，量子通信芯片研发进度居行业前三。

最近4年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所好转。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润亏损1,704.57万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2024年半年度扣非净利润亏损2,972.18万元，由于非经常性损益贡献了1,341.11万元，净利润减亏至-1,631.07万元。风险方面，成都亚光电子股份有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入智能制造（信息化）一期项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期亚光科技PE-TTM为负，参考价值不大。