根据爱朋医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.80亿元，同比小幅下降4.89%。扣非净利润582.69万元，同比大幅增长2.55倍。爱朋医疗2024年半年度净利润879.76万元，业绩同比大幅增长184.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-195.65万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括疼痛管理产品和鼻腔及上气道产品两项，其中疼痛管理产品占比59.58%，鼻腔及上气道产品占比31.43%。

2024年半年度公司营收1.79亿元，与去年同期的1.89亿元相比，小幅下降了4.89%，主要是因为鼻腔及上气道产品本期营收5,641.01万元，去年同期为8,206.00万元，同比大幅下降了31.26%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的62.0%，同比小幅增长到了今年的68.19%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）疼痛管理产品本期毛利率71.24%，去年同期为56.45%，同比增长26.2%。

（2）医疗器械行业本期毛利率68.19%，去年同期为62.0%，同比小幅增长9.98%。

值得一提的是，虽然医疗器械行业营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年半年度医疗器械行业毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的60.88%，小幅增长到2024年半年度的68.19%。

2024年半年度，爱朋医疗营业总收入为1.80亿元，去年同期为1.89亿元，同比小幅下降4.89%，净利润为879.76万元，去年同期为309.01万元，同比大幅增长184.70%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为818.04万元，去年同期为1,035.14万元，同比下降；（2）营业外利润本期为-207.81万元，去年同期为-24.92万元，亏损增大。

但是（1）信用减值损失本期收益60.57万元，去年同期损失376.14万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为339.69万元，去年同期为-50.21万元，扭亏为盈；（3）资产处置收益本期为352.64万元，去年同期为3,040.26元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为339.69万元，去年同期为-50.21万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈原因是：

爱朋医疗2024年半年度非主营业务利润为989.17万元，去年同期为656.56万元，同比大幅增长。

2024半年度，爱朋医疗固定资产合计1.57亿元，占总资产的18.73%，相比期初的1.26亿元增长了24.06%。

在本报告期内，企业固定资产新增3,686.27万元，主要为在建工程转入的3,540.61万元，占比96.05%。

在此之中：医疗器械产业园（首期）项目转入3,516.37万元。

建设目标：爱朋医疗医疗器械产业园（首期）项目旨在提升疼痛治疗和鼻腔健康两大产品的生产能力，同时推进人工智能医疗用品的持续开发与成果转化。通过产业集聚效应，增强企业竞争力，顺应医疗器械行业的发展趋势。

建设内容：该项目包括解析车间、包装车间、成品仓库以及灭菌车间等设施的建设。这些基础设施将为爱朋医疗提供更加现代化的生产环境，并有助于提高产品质量和效率，满足市场对高端医疗器械日益增长的需求。

建设时间和周期：根据相关信息披露，爱朋医疗产业园的建设项目于2017年6月8日开工，分三期进行建设。至2019年底，一期的部分厂房已经建成，预计剩余的一期工程将在同年内完成。整个项目的建设周期预计会跨越数年，但具体的各阶段完成时间需要参考公司的最新公告。

预期收益：投产后，爱朋医疗医疗器械产业园预计将显著提升公司的产能，促进产品线的扩展和技术升级。这不仅有助于加强公司在疼痛管理和鼻腔护理领域的市场地位，还可能带来更高的营业收入和利润。此外，通过引入智能化生产线，有望进一步降低成本，提高运营效率，从而实现长期稳定的收益增长。

在2024半年度报告中，爱朋医疗用于对外股权投资的资产为4,839.36万元，对外股权投资所产生的收益为-73.78万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的5,052.73万元下滑至2024年中的4,839.36万元，增长率为-4.22%。

2024年半年度，公司的其他收益为818.04万元，占净利润比重为92.98%，较去年同期减少20.97%。

在2024年半年度报告中，爱朋医疗用于金融投资的资产为1.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为54.47万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品收益。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2022年中的62.81万元小幅下滑至2024年中的54.47万元，变化率为-13.28%。

在2024年半年度报告中，爱朋医疗形成的商誉为5,324.14万元，占净资产的7.63%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为百士康、金佳钲和爱普科学。

2021-2023年期末的营业收入增长率为12.87%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.98%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2,717.84万元，同比下降22.34%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

爱普科学的历年业绩数据如下表所示：

2021年末，企业斥资3,850万元的对价收购百士康70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅298.11万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1191.47%，形成的商誉高达3,551.89万元，占当年净资产的4.55%。

百士康由于业绩没达到预期，在2022年末减值1,616.47万元，具体情况如下所示：

2020年末，企业斥资1,800万元的对价收购金佳钲60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅61.09万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2846.39%，形成的商誉高达1,738.91万元，占当年净资产的2.35%。

2024半年度，爱朋医疗在建工程余额合计1,986.16万元，相较期初的5,403.85万元大幅下降了63.25%。主要在建的重要工程是医疗器械产业园（二期）项目。

建设目标：提升公司研发能力，增强公司竞争力，扩大公司在医疗器械领域的市场份额，通过建设医疗器械产业园（二期）项目，打造一个集研发、生产、销售为一体的现代化医疗器械产业基地。

建设内容：包括但不限于办公场地租赁和建设、实验室建设和研发设备购置、研发人员工资以及研发器材及材料采购、临床试验等。具体而言，将在上海市联航路1188号浦江智谷3#楼设立上海研发中心，同时在如东县悍业路东侧爱朋医疗产业园建设如东研发中心；在如东县高新区生命健康产业园12#楼建设标准化医疗器械实验室。

2024半年度，企业应收账款合计1.38亿元，占总资产的16.47%，相较于去年同期的1.17亿元增长17.43%。

本期，企业应收账款周转率为1.25。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.65下降到了1.25，平均回款时间从109天增加到了144天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

爱朋医疗属于医疗器械领域的疼痛管理及鼻腔护理细分行业，专注于舒适化医疗智能设备研发与生产。 医疗器械行业近三年受老龄化加速及医疗消费升级驱动，疼痛管理领域年复合增长率超15%，鼻腔护理市场规模突破50亿元。未来智能化、精准化设备需求提升，疼痛管理信息化技术及家用医疗场景将成增长核心，预计2025年整体市场规模达120亿元。

爱朋医疗在国内疼痛管理领域为头部企业，镇痛泵市占率约28%居行业前三，鼻腔护理喷雾器“诺斯清”占据细分市场超35%份额，连续三年获连锁药店渠道单品销量冠军。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润339.69万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润573.11万元，由于政府补助贡献了756.22万元，净利润盈利879.76万元。风险方面，爱普科学存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示医疗器械产业园（首期）项目阶段性投产3,516.37万元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，爱朋医疗近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，爱朋医疗的PE-TTM是496.15，而医疗设备行业的PE-TTM是28.37，爱朋医疗的PE-TTM远高于医疗设备行业的PE-TTM。