根据佳力图2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.43亿元，同比小幅增长4.67%。扣非净利润448.71万元，同比大幅下降49.01%。佳力图2024年半年度净利润1,088.27万元，业绩同比大幅下降38.69%。

公司主要产品包括精密空调和机房环境一体化产品两项，其中精密空调占比55.73%，机房环境一体化产品占比33.19%。

2024年半年度，佳力图营业总收入为2.43亿元，去年同期为2.32亿元，同比小幅增长4.67%，净利润为1,088.27万元，去年同期为1,775.12万元，同比大幅下降38.69%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出23.66万元，去年同期支出232.21万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为766.51万元，去年同期为1,206.69万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失614.09万元，去年同期损失285.76万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失632.73万元，去年同期损失374.14万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为766.51万元，去年同期为1,206.69万元，同比大幅下降36.48%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

佳力图2024年半年度非主营业务利润为345.42万元，去年同期为800.64万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收2.43亿元，同比小幅增长4.67%，虽然营收在增长，但是财务费用、管理费用却在下降。

本期财务费用为-155.05万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了74.98%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到14.25%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为915.06万元，去年同期为1,315.34万元，同比大幅下降了30.43%。

（2）利息支出本期为751.79万元，去年同期为549.41万元，同比大幅增长了36.84%。

本期研发费用为2,493.46万元，同比增长24.45%。研发费用增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为477.22万元，去年同期为183.58万元，同比大幅增长了159.95%。

（2）职工薪酬本期为1,688.09万元，去年同期为1,556.22万元，同比小幅增长了8.47%。

（3）直接材料本期为249.56万元，去年同期为156.46万元，同比大幅增长了59.51%。

本期管理费用为1,433.66万元，同比下降23.28%。归因于咨询服务费等本期为146.24万元，去年同期为679.12万元，同比大幅下降了78.47%。

佳力图2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益642.33万元,占归母净利润的58.87%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，佳力图用于金融投资的资产为10.34亿元，占总资产的30.02%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为480.13万元，占净利润1,088.27万元的44.12%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了7.13亿元，变化率为222.43%。

(1)本期计入利润的政府补助金额211.01万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1,561.04万元，其中160.30万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助50.71万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,400.74万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计3.28亿元，占总资产的9.53%，相较于去年同期的2.62亿元增长25.19%。

2024年半年度，企业信用减值损失614.09万元，导致企业净利润从盈利1,702.36万元下降至盈利1,088.27万元，其中主要是应收账款坏账损失658.90万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提预期信用损失的应收账款，合计658.90万元。在按组合计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备658.90万元。

本期主要为一年以内新增坏账准备66.31万元。

本期，企业应收账款周转率为0.77。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从155天增加到了233天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，佳力图在建工程余额合计4.37亿元，相较期初的4.11亿元小幅增长了6.32%。主要在建的重要工程是数据中心项目。

建设目标：南京楷德悠云数据中心项目（二、三期）的目标是建设5,600架标准服务器机柜，提供机柜租用及运维服务等IDC基础服务，促进公司在大数据产业下游的延伸发展，实现公司服务数据信息行业的发展战略，为公司提供更广阔的市场空间，提高公司抗风险能力。

建设内容：项目分为二期和三期建设，其中第二期规划建设2,800架标准10A机柜，第三期规划建设2,800架标准30A机柜。项目完成后，将提供机柜租用及运维服务等IDC基础服务。

预期收益：项目建成后，将通过提供机柜租用和运维服务等IDC基础服务实现收益。根据市场前景和项目规划，预计项目将显著增加公司的营业收入，提升公司的盈利水平，进一步优化公司的财务状况和资本结构。

2024年半年度，佳力图当期在建工程的利息资本化金额达613.24万元，同期净利润为1,088.27万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

佳力图属于数据中心温控设备与节能解决方案行业。 数据中心温控行业近三年受云计算、5G及AI算力需求驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破500亿元。政策推动绿色数据中心建设，液冷技术渗透率加速提升，未来三年液冷温控市场年增速或达30%以上，高能效与低碳解决方案成核心竞争赛道。

佳力图在国内数据中心温控领域位列第二梯队，2024年市场占有率约3.5%，核心优势在于定制化精密空调解决方案，但面临头部企业技术迭代与价格竞争压力，液冷产品尚处商业化早期阶段。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润766.51万元，较去年同期大幅下降，主要是因为研发费用、财务费用的增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的14%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的42%左右。

2024年半年度扣非净利润445.94万元，由于非经常性损益贡献了642.33万元，净利润盈利1,088.27万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入数据中心项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，佳力图近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，佳力图的PE-TTM是168.01，而制冷空调设备行业的PE-TTM是25.92，佳力图的PE-TTM远高于制冷空调设备行业的PE-TTM。