天宇股份(300702)2024年中报解读：降血压类原料药及中间体收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
浙江天宇药业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“屠勇军”。公司主营业务为化学原料药及中间体的研发、生产和销售。公司产品主要包括抗高血压药物原料药及中间体、抗哮喘药物原料药及中间体、抗病毒药物中间体等。
根据天宇股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.65亿元，同比小幅下降6.02%。扣非净利润6,276.40万元，同比大幅下降44.37%。天宇股份2024年半年度净利润5,321.52万元，业绩同比下降21.87%。本期经营活动产生的现金流净额为3.02亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
降血压类原料药及中间体收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为仿制药原料药及中间体，占比高达78.41%，主要产品包括降血压类原料药及中间体和其他主营业务两项，其中降血压类原料药及中间体占比58.77%，其他主营业务占比28.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 仿制药原料药及中间体 | 9.92亿元 | 78.41% | 30.50% |
| CDMO原料药及中间体 | 1.74亿元 | 13.75% | 51.92% |
| 制剂 | 9,702.95万元 | 7.67% | 56.36% |
| 其他 | 214.31万元 | 0.17% | 30.88% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 降血压类原料药及中间体 | 7.44亿元 | 58.77% | 35.32% |
| 其他主营业务 | 3.62亿元 | 28.6% | 29.50% |
| 抗凝血类原料药及中间体 | 1.58亿元 | 12.5% | 49.35% |
| 其他业务 | 165.08万元 | 0.13% | 50.19% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 8.85亿元 | 69.9% | 36.88% |
| 内销 | 3.81亿元 | 30.1% | 32.06% |
2、降血压类原料药及中间体收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收12.65亿元，与去年同期的13.46亿元相比，小幅下降了6.01%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）降血压类原料药及中间体本期营收7.44亿元，去年同期为8.82亿元，同比下降了15.67%。
（2）抗凝血类原料本期营收1.58亿元，去年同期为2.30亿元，同比大幅下降了31.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 降血压类原料药及中间体 | 7.44亿元 | 8.82亿元 | -15.67% |
| 抗凝血类原料 | 1.58亿元 | 2.30亿元 | -31.09% |
| 其他业务 | 3.64亿元 | 2.35亿元 | - |
| 合计 | 12.65亿元 | 13.46亿元 | -6.01% |
3、降血压类原料药及中间体毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的39.76%，同比小幅下降到了今年的35.43%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）降血压类原料药及中间体本期毛利率35.32%，去年同期为38.93%，同比小幅下降9.27%。
（2）抗凝血类原料本期毛利率49.35%，去年同期为56.32%，同比小幅下降12.38%。
4、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022-2024年半年度公司海外销售大幅下降，2022年半年度海外销售10.88亿元，2023年半年度下降5.2%，2024年半年度下降14.23%，同期2022年半年度国内销售3.86亿元，2023年半年度下降18.38%，2024年半年度增长20.85%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2023-2024年半年度，国内营收占比从23.41%增长到30.10%，海外营收占比从76.59%下降到69.90%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从41.47%下降到36.88%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降21.87%
本期净利润为5,321.52万元，去年同期6,811.24万元，同比下降21.87%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,370.66万元，去年同期为-4,064.14万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-3,858.29万元，去年同期为-1,625.98万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅下降43.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.65亿元 | 13.46亿元 | -6.02% |
| 营业成本 | 8.17亿元 | 8.11亿元 | 0.74% |
| 销售费用 | 5,394.24万元 | 4,131.17万元 | 30.57% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.52亿元 | 0.39% |
| 财务费用 | -51.72万元 | 920.86万元 | -105.62% |
| 研发费用 | 1.18亿元 | 1.22亿元 | -3.75% |
| 所得税费用 | 1,539.17万元 | 2,954.07万元 | -47.90% |
2024年半年度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降43.26%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.65亿元，同比小幅下降6.02%；（2）销售费用本期为5,394.24万元，同比大幅增长30.57%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天宇股份2024年半年度非主营业务利润为-4,340.11万元，去年同期为-9,975.59万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.12亿元 | 210.48% | 1.97亿元 | -43.26% |
| 投资收益 | -3,858.29万元 | -72.50% | -1,625.98万元 | -137.29% |
| 公允价值变动收益 | 1,370.66万元 | 25.76% | -4,064.14万元 | 133.73% |
| 资产减值损失 | -3,081.77万元 | -57.91% | -4,588.28万元 | 32.83% |
| 其他收益 | 885.39万元 | 16.64% | 1,313.99万元 | -32.62% |
| 其他 | 454.34万元 | 8.54% | -236.40万元 | 292.19% |
| 净利润 | 5,321.52万元 | 100.00% | 6,811.24万元 | -21.87% |
4、销售费用大幅增长
2024年半年度公司营收12.65亿元，同比小幅下降6.01%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为5,394.24万元，同比大幅增长30.57%。销售费用大幅增长的原因是：虽然宣传推广费本期为1,740.68万元，去年同期为2,181.17万元，同比下降了20.2%，但是职工薪酬本期为2,256.61万元，去年同期为931.71万元，同比大幅增长了142.2%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,256.61万元 | 931.71万元 |
| 宣传推广费 | 1,740.68万元 | 2,181.17万元 |
| 业务费 | 326.99万元 | 367.26万元 |
| 其他 | 1,069.95万元 | 651.03万元 |
| 合计 | 5,394.24万元 | 4,131.17万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为840.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为840.18万元。
(2)本期共收到政府补助337.18万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注2） | 172.81万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润（注1） | 150.00万元 |
| 其他 | 14.37万元 |
| 小计 | 337.18万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 150.00万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注2.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 城建税等附加税减免 | 17.42万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下5,938.41万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 5,938.41万元 |
金融投资产生重大亏损
1、金融投资5,650万元，收益却为-2,230.92万元，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，天宇股份用于金融投资的资产为5,650万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,230.92万元，占净利润5,321.52万元的-41.92%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 安源医药科技(上海)有限公司 | 3,000万元 |
| 深圳虹信生物科技有限公司 | 1,250万元 |
| 珠海高瓴祈暄医疗健康产业股权投资基金合伙 | 800万元 |
| 其他 | 600万元 |
| 合计 | 5,650万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 10万元 |
| 投资收益 | 处置分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益 | -3,611.59万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允公允价值变动收益 | 1,370.66万元 |
| 合计 | -2,230.92万元 |
2、金融投资收益同比亏损大幅减小
企业的金融投资资产持续增长，由2020年中的1,050万元增长至2024年中的5,650万元，变化率为438.1%，而企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了4,595.75万元，变化率为84.23%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年中 | 1,050万元 | -191.97万元 |
| 2021年中 | 2,061.83万元 | 2,156.26万元 |
| 2022年中 | 4,900万元 | -3,272.06万元 |
| 2023年中 | 5,600万元 | -5,456.01万元 |
| 2024年中 | 5,650万元 | -860.26万元 |
存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失3,081.77万元，大幅拉低利润
2024年半年度，天宇股份资产减值损失3,081.77万元，导致企业净利润从盈利8,403.29万元下降至盈利5,321.52万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,081.77万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,321.52万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -3,081.77万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -3,081.77万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提2,628.84万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 2,628.84万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有13.82亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为0.68，2024年半年度天宇股份存货周转率为0.68，同比去年无明显变化。2024年半年度天宇股份存货余额合计18.58亿元，占总资产的32.49%。
（注：2020年中计提存货245.78万元，2021年中计提存货59.38万元，2022年中计提存货63.16万元，2023年中计提存货4588.28万元，2024年中计提存货3081.77万元。）
新增较大投入诺得药业生产基地建设（一期）
请下载并登录APP，即可阅读全文
