根据华凯易佰2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收35.19亿元，同比增长17.60%。扣非净利润1.30亿元，同比大幅下降32.36%。华凯易佰2024年半年度净利润1.33亿元，业绩同比大幅下降41.50%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.28亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为空间环境艺术设计业务，其中跨境出口电商业务为第一大收入来源，占比86.00%。

2024年半年度公司营收35.19亿元，与去年同期的29.92亿元相比，增长了17.6%。

营收增长的主要原因是：

（1）工业及商业用品本期营收5.98亿元，去年同期为4.83亿元，同比增长了23.76%。

（2）汽车摩托车配件本期营收5.48亿元，去年同期为4.36亿元，同比增长了25.8%。

（3）家居园艺本期营收7.41亿元，去年同期为6.49亿元，同比小幅增长了14.18%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的38.22%，同比小幅下降到了今年的36.67%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）工业及商业用品本期毛利率31.87%，去年同期为36.63%，同比小幅下降12.99%。

（2）汽车摩托车配件本期毛利率37.23%，去年同期为38.12%，同比下降2.33%。

2024年半年度，华凯易佰营业总收入为35.19亿元，去年同期为29.92亿元，同比增长17.60%，净利润为1.33亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅下降41.50%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.93亿元，去年同期为2.66亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失735.78万元，去年同期收益621.94万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.93亿元，去年同期为2.66亿元，同比下降27.28%。

虽然营业总收入本期为35.19亿元，同比增长17.60%，不过（1）销售费用本期为8.34亿元，同比增长21.66%；（2）毛利率本期为36.67%，同比小幅下降了1.55%，导致主营业务利润同比下降。

华凯易佰2024年半年度非主营业务利润为-3,241.87万元，去年同期为-73.49万元，亏损增大。

本期管理费用为2.36亿元，同比大幅增长43.25%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.03亿元，去年同期为7,898.04万元，同比增长了29.97%。

（2）股权激励本期为3,627.88万元，去年同期为1,993.37万元，同比大幅增长了82.0%。

（3）中介机构服务费本期为2,576.74万元，去年同期为1,446.35万元，同比大幅增长了78.16%。

（4）其他本期为2,005.72万元，去年同期为1,065.26万元，同比大幅增长了88.29%。

2024年半年度，华凯易佰资产减值损失2,576.81万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,591.43万元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.66，在2023年半年度到2024年半年度华凯易佰存货周转率从4.84下降到了3.66，存货周转天数从37天增加到了49天。2024年半年度华凯易佰存货余额合计10.78亿元，占总资产的30.70%，同比去年的6.37亿元大幅增长69.21%。

在2024年半年度报告中，华凯易佰形成的商誉为6.52亿元，占净资产的29.53%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为易佰网络。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为35.2亿元，同比增长18.08%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资15.12亿元的对价收购易佰网络90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达73.69%，形成的商誉高达6.41亿元，占当年净资产的29.31%。

易佰网络收购前业绩展示如下表所示：

易佰网络承诺在2019年至2022年实现业绩分别不低于14100万元、17000万元、20400万元、25100万元，累计不低于7.66亿元。实际2019-2022年末产生的业绩为N/A、N/A、2.16亿元、2.74亿元。

易佰网络的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

华凯易佰属于跨境出口电商行业，专注于通过第三方平台开展家居园艺、工业品等品类的B2C销售。 跨境出口电商行业近三年受政策支持及海外线上消费渗透率提升驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破2.1万亿元。未来行业将向品牌化、供应链数字化及新兴市场拓展方向升级，政策合规要求趋严，具备全链路能力的企业将主导增量市场。

华凯易佰在国内跨境出口电商A股上市公司中处于第二梯队，2024年营收规模约50亿元，市场占有率约2.3%，核心优势在于多平台运营及供应链管理效率，但较头部企业存在品牌溢价差距。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.33亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.93亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在增长。

风险方面，易佰网络存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华凯易佰近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，华凯易佰的PE-TTM是23.14，而跨境电商行业的PE-TTM是28.67，华凯易佰低于跨境电商行业的PE-TTM。