根据喜临门2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收39.58亿元，同比小幅增长4.02%。扣非净利润2.23亿元，同比小幅增长5.12%。喜临门2024年半年度净利润2.36亿元，业绩同比小幅增长4.51%。

本期净利润为2.36亿元，去年同期2.26亿元，同比小幅增长4.51%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2.52亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-798.81万元，去年同期为335.13万元，由盈转亏。

但是（1）其他收益本期为3,226.79万元，去年同期为1,096.94万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益47.15万元，去年同期损失990.14万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出4,013.96万元，去年同期支出4,941.73万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为2.52亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅下降8.73%。

虽然营业总收入本期为39.58亿元，同比小幅增长4.02%，不过毛利率本期为34.77%，同比有所下降了0.46%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度，喜临门净现金流为-2.01亿元，去年同期为3,057.28万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024半年度，喜临门固定资产合计21.48亿元，占总资产的25.12%，相比期初的18.78亿元增长了14.39%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.57亿元，主要为在建工程转入的3.36亿元，占比93.92%。

在此之中：江西喜临门厂房建设项目转入3.35亿元。

建设目标：江西喜临门厂房建设项目的建设目标是为了进一步完善公司在全国内的产能布局，满足公司未来几年销售规模不断扩大的需求，提升公司的规模经济效应，从而降低生产成本，增强公司的盈利能力和持续发展能力。

建设内容：项目建设内容包括建设江西萍乡新生产基地，该基地将主要负责软体家具、床上用品的制造与销售，以及钢木家具、日用金属制品、服装鞋帽、文具、办公用品、装饰材料（不含危险化学品）、工艺品的销售；货物进出口；家俬信息咨询服务；普通货运等业务。

在2024年半年度报告中，喜临门形成的商誉为1.95亿元，占净资产的5.03%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为嘉兴米兰映像家具有限公司。

2021-2022年期末的营业收入增长率为-15.21%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.67%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.55亿元，同比下降13.41%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资3亿元的对价收购嘉兴米兰映像家具有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.05亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达186.04%，形成的商誉高达1.95亿元，占当年净资产的7.98%。

嘉兴米兰映像家具有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，喜临门在建工程余额合计1.22亿元，相较期初的4.58亿元大幅下降了73.27%。主要在建的重要工程是河南喜临门厂房建设项目。

建设目标：河南喜临门厂房建设项目旨在扩大公司在中部地区的生产能力，满足快速增长的市场需求，提升公司的市场竞争力和盈利能力，进一步巩固公司在家具行业的领先地位。

建设内容：该项目主要包括土地购置、厂房建设、设备及软件投资、预备费以及铺底流动资金。具体建设内容涵盖购置先进的生产设备，建设自动化、智能化的产品生产线，主要用于床垫、软床、沙发及配套产品的生产。

建设时间和周期：项目预计建设时间为2024年，建设周期约为2年。具体时间安排将根据项目进展和审批情况适时调整，确保项目按计划顺利推进。

预期收益：经测算，项目达产后，预计年均营业收入为145,050.00万元，年均净利润为14,745.01万元，税后内部收益率为19.40%，税后投资回收期为6.54年（含建设期）。项目预期效益良好，将显著提升公司的盈利能力和发展潜力。

喜临门属于家居用品行业，专注于床垫及智能家居产品的研发、生产和销售。 家居用品行业近三年受消费升级和智能化趋势推动，市场规模稳步增长，2024年智能家居渗透率超35%。未来行业将加速整合，AI技术赋能产品创新，政策催化下以旧换新需求释放，预计2025年市场空间突破8000亿元，头部企业集中度持续提升。

喜临门为国内床垫行业龙头，2024年床垫品类市占率约12%，稳居行业前三，智能化产品线营收占比超25%，技术研发投入强度达4.8%，领跑细分赛道。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2.36亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润2.53亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，嘉兴米兰映像家具有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示江西喜临门厂房建设项目完工投产3.35亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，喜临门近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，喜临门的PE-TTM是14.99，而成品家居行业的PE-TTM是16.90，喜临门低于成品家居行业的PE-TTM。