TCL智家(002668)2024年中报解读：资产负债率同比增加，净利润近4年整体呈现上升趋势
广东奥马电器股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李东生”。公司专注于家用冰箱、冷柜的研发与制造，主要产品为冰箱、冷柜、冰箱配件等。目前公司产销规模全球排名第七，公司已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。
根据TCL智家2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收89.62亿元，同比增长24.74%。扣非净利润5.58亿元，同比大幅增长42.15%。TCL智家2024年半年度净利润10.66亿元，业绩同比增长27.30%。本期经营活动产生的现金流净额为7.86亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
公司的主要业务为家电行业，占比高达99.27%，其中冷柜为第一大收入来源，占比84.94%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 家电行业 |
88.97亿元 |
99.27% |
22.90% |
| 其他行业 |
6,528.37万元 |
0.73% |
34.05% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 冷柜 |
76.12亿元 |
84.94% |
24.92% |
| 洗衣机 |
12.85亿元 |
14.33% |
10.92% |
| 其他业务 |
6,528.37万元 |
0.73% |
34.05% |
本期净利润为10.66亿元，去年同期8.37亿元，同比增长27.30%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为11.97亿元，去年同期为10.19亿元，同比增长；（2）投资收益本期为2,551.34万元，去年同期为-879.01万元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
89.62亿元 |
71.84亿元 |
24.74% |
| 营业成本 |
69.03亿元 |
55.18亿元 |
25.08% |
| 销售费用 |
3.21亿元 |
2.57亿元 |
24.89% |
| 管理费用 |
3.18亿元 |
2.46亿元 |
28.99% |
| 财务费用 |
-1.03亿元 |
-1.10亿元 |
6.35% |
| 研发费用 |
2.85亿元 |
2.22亿元 |
28.53% |
| 所得税费用 |
1.37亿元 |
1.49亿元 |
-8.38% |
2024年半年度主营业务利润为11.97亿元，去年同期为10.19亿元，同比增长17.44%。
虽然毛利率本期为22.98%，同比有所下降了0.21%，不过营业总收入本期为89.62亿元，同比增长24.74%，推动主营业务利润同比增长。
1、金融投资占总资产14.51%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，TCL智家用于金融投资的资产为20.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,434.47万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 理财产品 |
18.12亿元 |
| 其他 |
2.29亿元 |
| 合计 |
20.41亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置衍生金融工具取得的收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 投资收益 |
处置衍生金融工具取得的收益 |
948.72万元 |
| 投资收益 |
理财产品收益 |
917.69万元 |
| 公允价值变动收益 |
交易性金融资产公允价值变动收益 |
1,197.39万元 |
| 公允价值变动收益 |
衍生金融工具公允价值变动收益 |
-629.33万元 |
| 合计 |
|
2,434.47万元 |
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的4.42亿元大幅上升至2024年中的20.41亿元，变化率为361.92%。
长期趋势表格
| 年份 |
金融资产 |
| 2022年中 |
4.42亿元 |
| 2023年中 |
15.22亿元 |
| 2024年中 |
20.41亿元 |
2024年半年度，企业存货周转率为5.80，在2023年半年度到2024年半年度TCL智家存货周转率从4.86提升到了5.80，存货周转天数从37天减少到了31天。2024年半年度TCL智家存货余额合计15.49亿元，占总资产的11.51%，同比去年的8.82亿元大幅增长75.65%，涨幅接近一倍。
（注：2020年中计提存货583.89万元，2021年中计提存货1880.79万元，2022年中计提存货1275.91万元，2023年中计提存货202.14万元，2024年中计提存货414.50万元。）
2024半年度，TCL智家在建工程余额合计2.17亿元，相较期初的1.16亿元大幅增长了86.68%。主要在建的重要工程是奥马智能工业园。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 奥马智能工业园 |
1.60亿元 |
1.04亿元 |
- |
72.73% |
| 生产配套楼及外围仓项目 |
1,615.57万元 |
1,864.88万元 |
249.31万元 |
12.19% |
建设目标：TCL智家奥马智能工业园旨在打造一个集智能制造、研发创新于一体的现代化智慧家电生产基地。该园区将作为TCL智家推动全球化战略及发展AI智慧家电的关键载体，以提高生产效率和产品质量为目标，同时增强企业的市场竞争力。
建设内容：TCL智家奥马智能工业园的建设涵盖了智能化生产线的引进与升级、自动化仓储物流体系的构建以及研发中心等配套设施的完善。此外，还将加强环保节能技术的应用，确保整个工业园区在高效运行的同时，能够达到绿色可持续发展的标准。
2024年半年度，企业资产负债率为75.68%，去年同期为69.66%，同比小幅增长了6.02%。
TCL智家负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了8.76亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为59.60亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.09亿元。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.20，去年同期为0.28，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
| 流动比率 |
1.11 |
1.15 |
1.22 |
1.41 |
1.54 |
| 速动比率 |
0.96 |
1.00 |
1.08 |
1.25 |
1.39 |
| 现金比率(%) |
0.42 |
0.61 |
0.81 |
0.69 |
0.74 |
| 资产负债率(%) |
75.68 |
69.66 |
76.76 |
64.58 |
57.54 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
61.42 |
106.20 |
31.31 |
76.34 |
43.63 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.20 |
0.28 |
0.08 |
0.10 |
- |
| 货币资金/短期债务 |
0.62 |
0.66 |
1.18 |
0.94 |
0.93 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.20，去年同期为0.28，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
