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分析报告

新经典(603096)2024年中报解读:数字内容毛利率持续下降,净利润近3年整体呈现上升趋势

新经典文化股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“陈明俊”。公司主营业务包括以版权资源为核心的图书策划、图书发行和数字图书业务。公司主要产品和服务为选题策划、版权签约、设计制作、营销推广、代销和直销图书、电子书、有声书、图书出版、版权授权。

根据新经典2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.53亿元,同比小幅增长3.03%。扣非净利润8,166.59万元,同比小幅增长8.14%。新经典2024年半年度净利润9,247.01万元,业绩同比小幅增长3.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-645.59万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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数字内容毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为新闻与出版行业,其中纸质图书为第一大收入来源,占比92.74%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新闻与出版行业 4.50亿元 99.23% 47.91%
其他业务 348.84万元 0.77% 76.54%
分产品 营业收入 占比 毛利率
纸质图书 4.20亿元 92.74% 46.69%
数字内容 2,126.77万元 4.69% 68.08%
版权运营 815.09万元 1.8% 57.84%
其他业务 348.84万元 0.77% 76.54%

2、纸质图书收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收4.53亿元,与去年同期的4.40亿元相比,小幅增长了3.03%,主要是因为纸质图书本期营收4.20亿元,去年同期为4.06亿元,同比小幅增长了3.66%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
纸质图书 4.20亿元 4.06亿元 3.66%
数字内容 2,126.77万元 2,213.54万元 -3.92%
版权运营 815.09万元 695.35万元 17.22%
其他业务 348.84万元 533.58万元 -
合计 4.53亿元 4.40亿元 3.03%

3、数字内容毛利率持续下降

值得一提的是,数字内容在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2020-2024年半年度数字内容毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的4713547.92%,大幅下降到2024年半年度的68.08%,2024年半年度纸质图书毛利率为46.69%,同比小幅下降3.93%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长3.41%

本期净利润为9,247.01万元,去年同期8,942.09万元,同比小幅增长3.41%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失326.57万元,去年同期收益126.92万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期收益21.54万元,去年同期收益314.15万元,同比大幅下降。

但是(1)所得税费用本期支出2,255.35万元,去年同期支出2,949.13万元,同比增长;(2)主营业务利润本期为1.04亿元,去年同期为9,876.02万元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长5.86%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.53亿元 4.40亿元 3.03%
营业成本 2.35亿元 2.21亿元 6.36%
销售费用 7,954.12万元 7,942.59万元 0.15%
管理费用 3,088.81万元 3,549.57万元 -12.98%
财务费用 -166.05万元 -46.77万元 -254.99%
研发费用 369.52万元 461.43万元 -19.92%
所得税费用 2,255.35万元 2,949.13万元 -23.53%

2024年半年度主营业务利润为1.04亿元,去年同期为9,876.02万元,同比小幅增长5.86%。

虽然毛利率本期为48.13%,同比小幅下降了1.62%,不过(1)营业总收入本期为4.53亿元,同比小幅增长3.03%;(2)管理费用本期为3,088.81万元,同比小幅下降12.98%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产31.78%,收益占净利润13.6%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,新经典用于金融投资的资产为6.49亿元,占总资产的31.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,257.93万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 6.49亿元
合计 6.49亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 693.4万元
投资收益 交易性金融资产 564.53万元
合计 1,257.93万元

PART 4
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2亿元的对外股权投资

在2024半年度报告中,新经典用于对外股权投资的资产为1.74亿元,对外股权投资所产生的收益为-167.38万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益130.1万元和处置外股权投资的收益-297.47万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
北京远流经典文化传播有限公司 9,869.99万元 155.48万元
北京十月文化传媒有限公司 5,485.24万元 2.12万元
其他 2,070.7万元 -27.51万元
合计 1.74亿元 130.1万元

1、北京远流经典文化传播有限公司

北京远流经典文化传播有限公司业务性质为文化传媒。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


北京远流经典文化传播有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 28.00 0元 155.48万元 9,869.99万元
2023年中 28.00 0元 55.74万元 9,460.94万元
2023年末 28.00 0元 309.3万元 9,714.5万元
2022年末 28.00 0元 443.06万元 9,647.18万元
2021年末 28.00 9,109.33万元 306.7万元 9,416.03万元

2、北京十月文化传媒有限公司

北京十月文化传媒有限公司业务性质为图书发行。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


北京十月文化传媒有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 49.00 2.12万元 5,485.24万元
2023年中 49.00 -42.31万元 5,243.62万元
2023年末 49.00 197.19万元 5,483.12万元
2022年末 49.00 314.53万元 5,971.93万元
2021年末 49.00 590.06万元 6,637.4万元
2020年末 49.00 871.82万元 6,047.34万元
2019年末 49.00 1,011.59万元 5,175.52万元
2018年末 - 882.46万元 4,402.21万元
2017年末 49.00 937.94万元 3,519.74万元

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续下滑,由2020年中的642.23万元下滑至2024年中的-167.38万元,增长率为-126.06%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2020年中 642.23万元
2021年中 196.72万元
2022年中 60.57万元
2023年中 -45.68万元
2024年中 -167.38万元

PART 5
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