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分析报告

中信出版(300788)2024年中报解读:图书出版与发行毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长,主营业务利润同比小幅增长

中信出版集团股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司系中央企业出版集团,是全国优秀出版机构,拥有图书、报刊、电子、音像和网络出版及批发零售全牌照。定位于为大众提供知识服务及文化消费,主营业务为图书出版与发行业务、知识服务业务和文化消费业务。

根据中信出版2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收8.05亿元,同比小幅下降7.75%。扣非净利润9,105.81万元,同比基本持平。

PART 1
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图书出版与发行毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

产品方面,图书出版发行为第一大收入来源,占比77.51%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
图书出版发行 6.24亿元 77.51% 37.77%
其他业务 1.81亿元 22.49% -

2、图书出版与发行收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收8.05亿元,与去年同期的8.73亿元相比,小幅下降了7.75%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)图书出版与发行本期营收6.24亿元,去年同期为6.88亿元,同比小幅下降了9.32%。

(2)城市文化空间运营本期营收1.47亿元,去年同期为1.68亿元,同比小幅下降了12.24%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
图书出版与发行 6.24亿元 6.88亿元 -9.32%
城市文化空间运营 1.47亿元 - -
数智服务 9,999.64万元 - -
文化消费业务 - 2.29亿元 -100.0%
其他业务 -6,610.06万元 -4,434.39万元 -
合计 8.05亿元 8.73亿元 -7.75%

3、图书出版与发行毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.36%,同比小幅增长到了今年的38.67%,主要是因为图书出版与发行本期毛利率37.77%,去年同期为34.08%,同比小幅增长10.83%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.05亿元 8.73亿元 -7.75%
营业成本 4.94亿元 5.64亿元 -12.47%
销售费用 1.41亿元 1.49亿元 -5.14%
管理费用 5,423.56万元 5,570.21万元 -2.63%
财务费用 -713.20万元 -752.37万元 5.21%
研发费用 508.84万元 504.04万元 0.95%
所得税费用 2,604.05万元 11.13万元 23296.77%

2024年半年度主营业务利润为1.15亿元,去年同期为1.03亿元,同比小幅增长12.38%。

虽然营业总收入本期为8.05亿元,同比小幅下降7.75%,不过毛利率本期为38.67%,同比小幅增长了3.31%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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税收返还对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为2,220.88万元,占净利润比重为23.90%,较去年同期增加7.16%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
税收返还 2,072.23万元 2,005.82万元
实体书店发展专项扶持资金 95.68万元 7.00万元
个税手续费返还 50.30万元 57.49万元
其他 2.67万元 2.12万元
合计 2,220.88万元 2,072.44万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资2.26亿元,投资主体的重心由债券投资转变为风险投资

在2024年半年度报告中,中信出版用于金融投资的资产为2.26亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为68.33万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股票和股权投资 1.95亿元
其他 3,100万元
合计 2.26亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 1.1亿元
非上市权益性投资 9,500万元
合计 2.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品投资收益 72.61万元
其他 -4.28万元
合计 68.33万元

PART 5
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存货跌价损失影响利润

存货跌价损失1,282.16万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,中信出版资产减值损失2,007.43万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,282.16万元。

2024年半年度,企业存货周转率为1.69,2024年半年度中信出版存货周转率为1.69,同比去年无明显变化。2024年半年度中信出版存货余额合计4.78亿元,占总资产的17.28%。

(注:2020年中计提存货2324.63万元,2021年中计提存货1358.54万元,2022年中计提存货2052.94万元,2023年中计提存货2072.14万元,2024年中计提存货1282.16万元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

中信出版属于新闻和出版业,聚焦大众图书市场及数字内容服务领域。 近三年出版行业受数字化转型驱动,传统纸质图书市场增速趋缓,但数字阅读、有声书及IP衍生品赛道增长显著,2024年数字内容市场规模突破千亿元。行业未来将加速整合,内容生产智能化、IP全产业链运营成为核心方向,预计2025年数字出版渗透率将超35%,动漫及影游书联动市场空间达百亿级。

2、市场地位及占有率

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