根据华媒控股2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.87亿元，同比下降16.33%。扣非净利润1,346.64万元，同比小幅增长10.48%。华媒控股2024年半年度净利润2,676.99万元，业绩同比大幅下降56.81%。

公司的核心业务有两块，一块是广告及策划业，一块是报刊及印刷，主要产品包括广告及策划、户外广告、报刊发行业、教育培训及技术服务四项，广告及策划占比29.21%，户外广告占比16.01%，报刊发行业占比12.38%，教育培训及技术服务占比11.62%。

2024年半年度公司营收6.87亿元，与去年同期的8.21亿元相比，下降了16.32%。

营收下降的主要原因是：

（1）报刊发行业本期营收8,501.44万元，去年同期为1.11亿元，同比下降了23.49%。

（2）广告及策划本期营收2.01亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅下降了10.74%。

（3）商品销售本期营收7,297.44万元，去年同期为8,937.47万元，同比下降了18.35%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的17.69%，同比大幅增长到了今年的23.67%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）户外广告本期毛利率11.41%，去年同期为-10.34%，同比大幅增长近2倍。

（2）广告及策划本期毛利率23.57%，去年同期为16.87%，同比大幅增长39.72%。

2024年半年度，华媒控股营业总收入为6.87亿元，去年同期为8.21亿元，同比下降16.33%，净利润为2,676.99万元，去年同期为6,198.52万元，同比大幅下降56.81%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为1,955.94万元，去年同期为-2,637.97万元，扭亏为盈；

但是（1）资产处置收益本期为53.61万元，去年同期为3,873.67万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,722.91万元，去年同期为3,582.38万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,955.94万元，去年同期为-2,637.97万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为6.87亿元，同比下降16.33%，不过毛利率本期为23.67%，同比大幅增长了5.98%，推动主营业务利润扭亏为盈。

华媒控股2024年半年度非主营业务利润为1,684.85万元，去年同期为9,084.65万元，同比大幅下降。

在2024半年度报告中，华媒控股用于对外股权投资的资产为5.16亿元，对外股权投资所产生的收益为1,117.61万元，占净利润2,676.99万元的41.75%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益805.95万元和处置外股权投资的收益311.66万元。

杭州萧山融媒发展有限公司业务性质为服务。

该公司近几年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2022年末的7.38%增长至77.03%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

华媒控股2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益838.26万元,占归母净利润的38.37%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为311.66万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是联营企业权益法核算产生的投资收益以及交易性金融资产投资收益和债权投资利息收入等。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要系本期冲回计提违约金所致。

(1)本期政府补助对利润的贡献为228.13万元。

(2)本期共收到政府补助381.31万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下609.13万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，华媒控股用于金融投资的资产为2.06亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为192.59万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

在2024年半年度报告中，华媒控股形成的商誉为2.24亿元，占净资产的11.79%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为中教未来国际教育科技(北京)有限公司和有限公司。

2023年期末的净利润增长率为60.59%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为9.31%的情况下，未来现金流现值为3.7亿元，而2023年末净利润为2,076.39万元，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-168.48万元，同比由盈转亏，亏损112.81%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资5.22亿元的对价收购中教未来国际教育科技(北京)有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-301.38万元，也就是说这笔收购的溢价率高达17420.52%，形成的商誉高达5.25亿元，占当年净资产的26.25%。

中教未来国际教育科技(北京)有限公司收购前业绩展示如下表所示：

中教未来国际教育科技(北京)有限公司承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于5800万元、6800万元、7900万元，累计不低于2.05亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为5,487.59万元、6,957.14万元、7,733.13万元，累计2.02亿元，未完成承诺。

中教未来国际教育科技(北京)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

中教未来国际教育科技(北京)有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2,302.72万元、2020年末减值2.84亿元、2021年末减值599.95万元，具体情况如下所示：

2019年商誉计提减值2,302.72万元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2019年年度报告》）

2020年商誉计提减值2.84亿元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2020年年度报告》）

2021年商誉计提减值599.95万元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2021年年度报告》）

2023年期末的净利润增长率为60.59%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为9.31%的情况下，未来现金流现值为3.7亿元，而2023年末净利润为2,076.39万元，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-168.48万元，同比由盈转亏，亏损112.81%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资5.22亿元的对价收购有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-301.38万元，也就是说这笔收购的溢价率高达17420.52%，形成的商誉高达5.25亿元，占当年净资产的26.25%。

有限公司收购前业绩展示如下表所示：

有限公司的历年业绩数据如下表所示：

有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2,302.72万元、2020年末减值2.84亿元、2021年末减值599.95万元，具体情况如下所示：

2019年商誉计提减值2,302.72万元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2019年年度报告》）

2020年商誉计提减值2.84亿元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2020年年度报告》）

2021年商誉计提减值599.95万元。（以下表格来源于：《000607_华媒控股：2021年年度报告》）

2024半年度，企业应收账款合计3.82亿元，占总资产的10.72%，相较于去年同期的4.09亿元小幅减少6.45%。

2024年半年度，企业信用减值损失535.08万元，其中主要是应收账款坏账损失765.66万元。

华媒控股属于文化传媒行业，业务涵盖文化产权交易、数字内容开发及区块链技术应用。 近三年文化传媒行业加速数字化转型，政策推动文化与科技融合，2025年行业规模预计突破3.5万亿元。未来趋势集中在元宇宙内容开发、数字资产交易及AI技术驱动的个性化服务，市场空间向垂直领域和区域化协作扩展。

华媒控股在区域性文化传媒领域占据领先地位，控股杭州文化产权交易所（40%股权），2025年数字内容业务营收占比超35%，区块链技术应用场景覆盖文旅及数字人民币试点项目。

公司盈利能力较差，2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期有所增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润1,955.94万元，同比去年扭亏为盈。

华媒控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润55%左右，对外股权投资平均占总资产的17%左右，平均投资收益率为3%左右。投资收益主要来源于杭州萧山融媒发展有限公司、杭州富阳深融传媒有限公司等。

2024年半年度扣非净利润1,838.73万元，由于非经常性损益贡献了838.26万元，净利润盈利2,676.99万元。风险方面，中教未来国际教育科技(北京)有限公司存在极大的减值风险、有限公司存在极大的减值风险。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华媒控股近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，华媒控股的PE-TTM是75.63，而广告媒体行业的PE-TTM是20.82，华媒控股的PE-TTM远高于广告媒体行业的PE-TTM。