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分析报告

分众传媒(002027)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,对外股权投资资产逐年递增

分众传媒信息技术股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“江南春”。公司主要从事生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。

根据分众传媒2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收59.67亿元,同比小幅增长8.17%。扣非净利润21.97亿元,同比小幅增长11.43%。分众传媒2024年半年度净利润24.53亿元,业绩同比小幅增长10.19%。本期经营活动产生的现金流净额为29.44亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为楼宇媒体及其他,占比高达92.39%,其中楼宇媒体为第一大收入来源,占比92.26%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
楼宇媒体及其他 55.13亿元 92.39% -
影院媒体 4.54亿元 7.61% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
楼宇媒体 55.05亿元 92.26% 64.31%
影院媒体 4.54亿元 7.61% 76.40%
其他媒体及其他 756.64万元 0.13% -8.88%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长10.19%

本期净利润为24.53亿元,去年同期22.26亿元,同比小幅增长10.19%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为-7,346.00万元,去年同期为2,769.35万元,由盈转亏;

但是(1)主营业务利润本期为24.29亿元,去年同期为22.03亿元,同比小幅增长;(2)投资收益本期为3.44亿元,去年同期为2.22亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长10.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 59.67亿元 55.17亿元 8.17%
营业成本 20.80亿元 19.89亿元 4.58%
销售费用 11.04亿元 10.27亿元 7.46%
管理费用 2.26亿元 2.08亿元 8.17%
财务费用 -1,903.20万元 -5,324.65万元 64.26%
研发费用 2,883.84万元 3,304.42万元 -12.73%
所得税费用 4.68亿元 5.03亿元 -6.99%

2024年半年度主营业务利润为24.29亿元,去年同期为22.03亿元,同比小幅增长10.26%。

虽然销售费用本期为11.04亿元,同比小幅增长7.46%,不过(1)营业总收入本期为59.67亿元,同比小幅增长8.17%;(2)毛利率本期为65.13%,同比有所增长了1.19%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产23.53%,投资主体的重心由理财投资转变为风险投资

在2024年半年度报告中,分众传媒用于金融投资的资产为55.31亿元,占总资产的23.53%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.03亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 24.19亿元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 22.21亿元
其他 8.91亿元
合计 55.31亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 38.68亿元
股权投资 27.29亿元
其他 9.85亿元
合计 75.81亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 6,294.87万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 9.45万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 1,776.5万元
投资收益 处置其他非流动金融资产取得的投资收益 9,569.03万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -529.58万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 -6,816.42万元
合计 1.03亿元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2022年中的96.92亿元下滑至2024年中的55.31亿元,变化率为-42.93%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年中 96.92亿元
2023年中 75.81亿元
2024年中 55.31亿元

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,分众传媒用于对外股权投资的资产为26.42亿元,对外股权投资所产生的收益为1.67亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
数禾科技 25.39亿元 1.66亿元
其他 1.03亿元 86.1万元
合计 26.42亿元 1.67亿元

1、数禾科技

数禾科技业务性质为互联网金融。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


数禾科技 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 54.44 0元 1.66亿元 25.39亿元
2023年中 35.88 0元 1.46亿元 18.73亿元
2023年末 36.53 0元 2.77亿元 20.05亿元
2022年末 - 0元 3.02亿元 17.27亿元
2021年末 35.88 0元 2.75亿元 14.26亿元
2020年末 - 0元 1.97亿元 11.51亿元
2019年末 35.88 2.8万元 1.1亿元 8.73亿元
2018年末 - 0元 -1,613.79万元 5.88亿元
2017年末 - 0元 -157.78万元 6.04亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年中的11.61亿元增长至2024年中的26.42亿元,增长率为127.55%。而企业的对外股权投资收益持续增长,由2022年中的9,463.02万元增长至2024年中的1.67亿元,增长率为76.53%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2020年中 11.61亿元 -3,556.58万元
2021年中 15.44亿元 2.17亿元
2022年中 16.93亿元 9,463.02万元
2023年中 20.24亿元 1.44亿元
2024年中 26.42亿元 1.67亿元

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