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浙版传媒(601921)2024年中报解读:所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降,数码三期项目等投产

浙江出版传媒股份有限公司于2021年上市。公司以图书、期刊、音像制品、电子出版物等出版物的出版、发行和印刷为主业,是集出版、印刷复制、发行及零售等传统业务,并融合数字出版、数字媒体、数字营销、信息技术服务、在线教育与培训等新兴业态于一体的大型综合文化企业。

根据浙版传媒2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收52.33亿元,同比小幅下降5.06%。扣非净利润4.83亿元,同比下降27.37%。浙版传媒2024年半年度净利润5.10亿元,业绩同比下降29.70%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,发行板块为第一大收入来源,占比78.92%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
发行板块 41.30亿元 78.92% 19.69%
印刷板块 1.82亿元 3.48% 11.14%
其他业务 7.87亿元 15.04% -
其他板块 1.34亿元 2.56% 50.22%

PART 2
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所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降29.70%

本期净利润为5.10亿元,去年同期7.25亿元,同比下降29.70%。

净利润同比下降的原因是(1)所得税费用本期支出1.71亿元,去年同期支出326.84万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为6.11亿元,去年同期为6.84亿元,同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降10.66%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 52.33亿元 55.12亿元 -5.06%
营业成本 37.73亿元 39.97亿元 -5.60%
销售费用 6.02亿元 5.92亿元 1.52%
管理费用 3.60亿元 3.49亿元 3.21%
财务费用 -1.56亿元 -1.49亿元 -4.95%
研发费用 1,062.39万元 739.90万元 43.59%
所得税费用 1.71亿元 326.84万元 5122.30%

2024年半年度主营业务利润为6.11亿元,去年同期为6.84亿元,同比小幅下降10.66%。

虽然毛利率本期为27.90%,同比有所增长了0.42%,不过营业总收入本期为52.33亿元,同比小幅下降5.06%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、净现金流同比大幅下降11.43倍

2024年半年度,浙版传媒净现金流为-36.48亿元,去年同期为-2.94亿元,较去年同期大幅下降11.43倍。

净现金流同比大幅下降的原因是(1)投资支付的现金本期为37.02亿元,同比大幅增长6.71倍;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为49.14亿元,同比小幅下降11.47%。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产26.82%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,浙版传媒用于金融投资的资产为59.12亿元,占总资产的26.82%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,124.67万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 58.5亿元
其他 6,227.02万元
合计 59.12亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1,124.67万元
合计 1,124.67万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2020年中的0元大幅上升至2024年中的59.12亿元。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年中 -
2021年中 -
2022年中 5.07亿元
2023年中 19.39亿元
2024年中 59.12亿元

PART 4
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数码三期项目等投产

2024半年度,浙版传媒在建工程余额合计1.72亿元,相较期初的2.83亿元大幅下降了39.18%。主要在建的重要工程是数字出版大楼装修工程和嘉兴文化传媒广场项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
数字出版大楼装修工程 8,677.15万元 2,202.37万元 1,588.74万元 34.71
嘉兴文化传媒广场项目 1,570.92万元 1,079.76万元 - 100
数码三期项目 - 288.98万元 1.33亿元 100

数字出版大楼装修工程(大额在建项目)

根据您提出的要求,关于浙版传媒数字出版大楼装修工程的具体信息如下:

建设目标:该工程旨在打造一个现代化、智能化的办公空间,以支持浙版传媒在数字出版领域的业务发展。通过优化工作环境和提升设施水平,增强企业的创新能力和服务质量,进一步推动公司向数字化转型。

建设内容:项目包括但不限于内部空间设计与改造、信息技术基础设施升级、智能管理系统部署等。同时,还会注重绿色环保材料的应用,确保办公区域既符合现代审美又节能环保,为员工提供舒适高效的工作条件。

预期收益:虽然没有找到直接说明该项目预期收益的数据,但从行业角度来看,改善后的办公环境有助于提高工作效率、吸引人才,并有利于加强企业品牌形象。长远来看,这些改进都将转化为对公司业绩增长的支持力量。此外,随着对数字出版领域投资的增加,这样的基础设施投入也将为浙版传媒带来新的商业机会和发展空间。

PART 5
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重大资产负债及变动情况

转入投资性房地产减少5.35亿元,固定资产小幅减少

2024半年度,浙版传媒固定资产合计27.68亿元,占总资产的12.56%,相比期初的32.29亿元下降了14.27%。

本期转入投资性房地产减少5.35亿元

在本报告期内,企业固定资产减少5.49亿元,主要为转入投资性房地产减少的5.35亿元,占比97.47%。

固定资产情况


项目名称 金额
本期减少金额 5.49亿元
转入投资性房地产 5.35亿元
新增折旧 -2,035.96万元
计提减值

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

浙版传媒属于新闻和出版行业。 新闻和出版行业近三年受数字化冲击加速转型,传统出版保持稳定,2023年市场规模约1.8万亿元,年复合增长率约3%。融合发展成为核心趋势,2025年数字出版占比或突破40%,主题出版、教育出版及IP衍生开发驱动增量,市场空间预计超2.5万亿元。

2、市场地位及占有率

浙版传媒为区域性出版龙头,2024年营收规模约50亿元,全国出版业市占率约1.5%。其教材教辅发行稳居浙江省首位,主题出版营收占比超20%,但数字化业务渗透率低于头部企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
浙版传媒(601921) 浙江省属综合性出版集团,主营图书发行、印刷及数字出版 2024年教材教辅业务营收占比58%,省内市占率超70%
中文传媒(600373) 江西省出版龙头,涵盖出版、影视及新媒体 2024年数字出版营收增长32%,占主业收入26%
中南传媒(601098) 湖南出版龙头企业,全产业链布局教育出版及文化服务 2024年教育类图书市占率全国前三,营收占比超65%
凤凰传媒(601928) 江苏省出版集团,重点布局教育出版及数字化平台 2024年教育出版营收破百亿,数字化业务占比提升至18%
山东出版(601019) 山东省属出版企业,以教材发行和主题出版为核心 2024年教材发行营收增长12%,省内市占率约85%

总结
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1、经营分析总结

2020-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润5.09亿元,较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收的小幅下降,2024年半年度主营利润6.11亿元,较去年同期有所下降。

值得一提的是,2024年半年报显示数码三期项目、数字出版大楼装修工程投产,预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说,公司盈利能力良好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:75 总排名:1236/5338
行业排名(图书出版):8/25
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 80 55 78 51 75
行业中位数 80 57 82 53 77
行业排名 4 8 6 7 6

图书出版行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 新华文轩 83 新华文轩 85
2 凤凰传媒 81 山东出版 85
3 长江传媒 80 果麦文化 83

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,浙版传媒近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,浙版传媒的PE-TTM是15.33,而教育出版行业的PE-TTM是12.89,浙版传媒高于教育出版行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
浙版传媒 2.442494 2058

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
浙版传媒 4.896686 600

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

浙版传媒神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.4424 4.8966 7 1296

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 长江传媒 901 252
2 中南传媒 1062 343
3 凤凰传媒 1346 483


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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