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分析报告

新华传媒(600825)2024年中报解读:归母净利润依赖于其他营业外收入与支出,金融投资产生的轻微亏损

上海新华传媒股份有限公司于1994年上市。公司主营业务是图书发行、报刊经营、报刊发行、广告代理、传媒衍生等业务。其主要产品有图书、音像制品、文教制品、广告报刊等。

根据新华传媒2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.16亿元,同比基本持平。扣非净利润276.42万元,同比大幅下降86.69%。新华传媒2024年半年度净利润2,957.96万元,业绩同比小幅下降13.53%。

PART 1
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降13.53%

本期净利润为2,957.96万元,去年同期3,420.90万元,同比小幅下降13.53%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然营业外利润本期为3,076.33万元,去年同期为15.28万元,同比大幅增长;

但是(1)公允价值变动收益本期为-922.35万元,去年同期为737.51万元,由盈转亏;(2)所得税费用本期支出1,973.05万元,去年同期支出576.00万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降3.39%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.16亿元 6.07亿元 1.40%
营业成本 4.18亿元 4.21亿元 -0.66%
销售费用 1.25亿元 1.37亿元 -8.89%
管理费用 4,226.56万元 4,214.80万元 0.28%
财务费用 23.91万元 -2,349.48万元 101.02%
研发费用 -
所得税费用 1,973.05万元 576.00万元 242.54%

2024年半年度主营业务利润为2,692.84万元,去年同期为2,787.36万元,同比小幅下降3.39%。

主营业务利润同比小幅下降原因是:


主营业务利润下降项目 本期值 同比增减 主营业务利润增长项目 本期值 同比增减
财务费用 23.91万元 101.02% 营业总收入 6.16亿元 1.40%
销售费用 1.25亿元 -8.89%

3、非主营业务利润同比大幅增长

新华传媒2024年半年度非主营业务利润为2,238.17万元,去年同期为1,209.54万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,692.84万元 91.04% 2,787.36万元 -3.39%
投资收益 -332.00万元 -11.22% 537.60万元 -161.76%
公允价值变动收益 -922.35万元 -31.18% 737.51万元 -225.06%
资产减值损失 -412.00万元 -13.93% -892.00万元 53.81%
营业外收入 3,078.55万元 104.08% 31.31万元 9733.57%
信用减值损失 774.00万元 26.17% 797.81万元 -2.98%
其他 56.40万元 1.91% 29.36万元 92.09%
净利润 2,957.96万元 100.00% 3,420.90万元 -13.53%

4、财务费用大幅增长

本期财务费用为23.91万元,去年同期为-2,349.48万元,表示由上期的财务收益,变为本期的财务支出。归因于利息收入本期为364.47万元,去年同期为2,908.03万元,同比大幅下降了87.47%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
未确认融资费用摊销 370.92万元 550.06万元
利息收入 -364.47万元 -2,908.03万元
其他 17.46万元 8.49万元
合计 23.91万元 -2,349.48万元

PART 2
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归母净利润依赖于其他营业外收入与支出

新华传媒2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为2,959.72万元,非经常性损益为2,683.30万元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
其他营业外收入与支出 2,985.45万元
其他 -302.15万元
合计 2,683.30万元

其他营业外收入和支出

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示:

其他营业外收入与支出具体明细


项目 本期发生额 科目
其他 3,038.55万元 营业外收入

备注:主要系收到王建才案退赔款

扣非净利润趋势

PART 3
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金融投资产生的轻微亏损

1、金融投资占总资产25.16%,收益却为-1,124.63万元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,新华传媒用于金融投资的资产为9.96亿元,占总资产的25.16%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,124.63万元,占净利润2,957.96万元的-38.02%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
其他(基金及理财产品) 3.52亿元
苏州工业园区八二五二期新媒体投资中心(有限合伙) 2.73亿元
基金投资 9,812.4万元
其他 2.73亿元
合计 9.96亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 30万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 -232.29万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -912.93万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 -9.42万元
合计 -1,124.63万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2022年中的17.72亿元下滑至2024年中的9.96亿元,变化率为-43.81%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年中 17.72亿元
2023年中 14.99亿元
2024年中 9.96亿元

PART 4
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存货周转率大幅下降

2024年半年度,企业存货周转率为1.54,在2021年半年度到2024年半年度新华传媒存货周转率从2.47大幅下降到了1.54,存货周转天数从72天增加到了116天。2024年半年度新华传媒存货余额合计3.85亿元,占总资产的10.62%,同比去年的3.40亿元小幅增长13.33%。

(注:2023年中计提存货892.00万元,2024年中计提存货412.00万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

新华传媒属于文化传媒行业,聚焦出版发行、广告营销及新媒体业务。 近三年文化传媒行业受数字化驱动加速转型,2024年市场规模超1.8万亿元,复合增长率约6.5%。短视频、知识付费等新兴赛道推动内容消费升级,广告市场向精准化迁移,2025年互联网广告占比预计突破65%。未来行业将向AI技术融合、IP全产业链开发及元宇宙场景应用拓展,市场空间持续扩容。

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