根据佳缘科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.56亿元，同比增长20.77%。扣非净利润246.86万元，同比大幅下降89.32%。佳缘科技2024年半年度净利润683.66万元，业绩同比大幅下降75.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,123.12万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事军工、医疗、政务，主要产品包括网络信息安全产品和信息化综合解决方案两项，其中网络信息安全产品占比59.31%，信息化综合解决方案占比39.53%。

2024年半年度公司营收1.56亿元，与去年同期的1.29亿元相比，增长了20.77%，主要是因为信息化综合解决方案本期营收6,172.26万元，去年同期为3,541.78万元，同比大幅增长了74.27%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的58.27%，同比小幅下降到了今年的50.09%，主要是因为网络信息安全产品本期毛利率63.66%，去年同期为70.72%，同比小幅下降9.98%。

国内地区方面，华北地区的销售额同比大幅增长近4倍，比重从上期的15.37%大幅增长到了本期的61.05%。同期华东地区的销售额同比大幅下降82.19%，比重从上期的52.49%大幅下降到了本期的7.74%。

2024年半年度，佳缘科技营业总收入为1.56亿元，去年同期为1.29亿元，同比增长20.77%，净利润为683.66万元，去年同期为2,749.12万元，同比大幅下降75.13%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益262.49万元，去年同期支出248.59万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失2,068.53万元，去年同期损失621.88万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,826.62万元，去年同期为3,135.80万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,826.62万元，去年同期为3,135.80万元，同比大幅下降41.75%。

虽然营业总收入本期为1.56亿元，同比增长20.77%，不过毛利率本期为50.09%，同比小幅下降了8.18%，导致主营业务利润同比大幅下降。

佳缘科技2024年半年度非主营业务利润为-1,405.45万元，去年同期为-137.77万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收1.56亿元，同比增长20.77%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-70.20万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了79.58%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.27%。归因于利息收入本期为100.26万元，去年同期为361.25万元，同比大幅下降了72.25%。

本期管理费用为2,171.37万元，同比大幅增长37.38%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然股份支付本期为133.23万元，去年同期为252.55万元，同比大幅下降了47.25%；

但是（1）折旧摊销费本期为609.01万元，去年同期为282.13万元，同比大幅增长了115.86%；（2）职工薪酬本期为804.38万元，去年同期为642.28万元，同比增长了25.24%；（3）业务招待费本期为237.72万元，去年同期为98.95万元，同比大幅增长了140.23%。

2024半年度，佳缘科技固定资产合计1.57亿元，占总资产的10.25%，相比期初的1.18亿元大幅增长了33.56%。

在本报告期内，企业固定资产新增4,524.21万元，主要为在建工程转入的3,198.08万元，占比70.69%。

在此之中：一体化电源检测/模拟工装转入3,198.08万元。

建设目标：佳缘科技的一体化电源检测/模拟工装建设项目旨在提升公司的研发能力，增强对电源产品的测试和仿真水平，以满足市场对于高质量、高可靠性的需求。通过该项目的实施，公司预期能够提高产品质量，缩短产品开发周期，并降低生产成本。

建设内容：一体化电源检测/模拟工装建设项目主要包括构建先进的电源检测实验室，配备现代化的测试设备和模拟系统，以及相关的软件工具。这些设施将用于新产品开发过程中的原型测试、性能评估和故障诊断，同时也支持现有产品的持续改进和技术升级。

预期收益：预期该项目建设完成后，将显著改善佳缘科技的研发条件，加快技术创新速度，有助于公司在激烈的市场竞争中保持技术领先优势。此外，通过优化产品测试流程，可以提高产品质量稳定性，减少因质量问题导致的成本损耗，从而增加客户满意度和市场份额。长远来看，这将对公司业绩产生积极影响。

佳缘科技2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益531.25万元,占归母净利润的68.27%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，佳缘科技用于金融投资的资产为122.01万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为465.2万元，占净利润683.66万元的68.05%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2020年中的0元下滑至2024年中的465.2万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为178.30万元。

(2)本期共收到政府补助178.30万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计3.25亿元，占总资产的21.23%，相较于去年同期的2.88亿元小幅增长13.06%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,068.53万元，导致企业净利润从盈利2,752.19万元下降至盈利683.66万元，其中主要是应收账款坏账损失2,310.45万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,329.92万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2,329.92万元。

本期，企业应收账款周转率为0.53。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.43增长到了0.53，平均回款时间从418天减少到了339天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.40，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从75天增加到了450天，企业存货周转能力下降，2024年半年度佳缘科技存货余额合计3.80亿元，占总资产的24.78%，同比去年的2.88亿元大幅增长31.81%。

2024半年度，佳缘科技在建工程余额合计3,353.81万元，相较期初的96.05万元大幅增长。主要在建的重要工程是佳缘科技产业园智慧园区改造建设(一期)项目。

建设目标：佳缘科技产业园智慧园区改造建设(一期)项目旨在通过信息化数据平台升级建设和研发及检测中心建设，实现公司产品的研发、试制、测试、试验、联调等环节的闭环管理，提高管理效率，保障网络信息安全，推动科研任务的快速迭代，提升项目交付效率。

建设内容：项目主要包括办公场所的改扩建、装修、新建、租赁，以及相关设备的购置和安装。具体包括在成都市高新区（西区）天辰路333号和北京市海淀区建枫路（南延）6号院建设新的办公场所，同步进行企业数据中心建设，提升信息化水平，完善研发及检测设施。

建设时间和周期：项目于2023年10月开始实施，预计2024年上半年完成包括办公场所在内的园区首期建设，主要设备达到科研生产状态。2024年4月19日，公司召开第三届董事会第十九次会议和第三届监事会第十八次会议，审议通过《关于新增募投项目实施主体、开立募集资金专户及募投项目延期的议案》，同意将“信息化数据平台升级建设项目”和“研发及检测中心建设项目”达到预定可使用状态的期限延长至2025年12月31日。

预期收益：项目建成后，将显著提升公司的研发能力和生产效率，优化资源配置，降低管理成本，增强公司的市场竞争力。预计信息化数据平台升级建设项目在报告期内产生的效益为1,654.42万元，主要来源于项目收入。长期来看，项目的顺利实施将进一步推动公司的技术创新和业务拓展，带来持续的经济效益。

佳缘科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业，聚焦网络信息安全及信息化综合解决方案。 计算机、通信及电子设备制造业近三年受数字化转型、5G技术普及及网络安全需求驱动，市场规模持续扩容。2023年行业规模突破5.2万亿元，复合增长率约8.5%。未来三年，随着国产替代加速、AI技术融合及数据安全立法完善，行业将向高精度芯片、自主可控安全系统等领域延伸，预计2025年市场空间超6.5万亿元，年增速维持7%-9%。

佳缘科技在网络信息安全细分领域具备技术优势，尤其在国防军工领域市占率约3%-5%，2024年网络信息安全产品营收占比59.31%，但整体行业集中度较低，尚未进入头部企业行列。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润1,826.62万元，较去年同期大幅下降。

佳缘科技金融投资最近1年，收益平均占净利润68%左右，金融投资平均占总资产的0.08%左右，平均投资收益率为381%左右。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024年半年度扣非净利润152.41万元，由于非经常性损益贡献了531.25万元，净利润盈利683.66万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示一体化电源检测/模拟工装阶段性投产3,198.08万元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期佳缘科技PE-TTM为负，参考价值不大。