根据星辉娱乐2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.15亿元，同比小幅下降14.01%。扣非净利润-1.94亿元，较去年同期亏损增大。星辉娱乐2024年半年度净利润-1.79亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要从事游戏业务、玩具业务、足球俱乐部业务，主要产品包括游戏和车模两项，其中游戏占比46.10%，车模占比27.71%。

2024年半年度公司营收6.15亿元，与去年同期的7.15亿元相比，小幅下降了14.01%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）足球俱乐部业务本期营收1.23亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅下降了63.89%。

（2）电视转播权本期营收3,953.87万元，去年同期为1.96亿元，同比大幅下降了79.81%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.73%，同比大幅下降到了今年的18.77%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）足球俱乐部业务本期毛利率-86.67%，去年同期为12.88%，同比大幅下降近8倍。

（2）游戏本期毛利率48.42%，去年同期为52.8%，同比小幅下降8.3%。

（3）游戏业务本期毛利率48.42%，去年同期为52.8%，同比小幅下降8.3%。

（4）电视转播权本期毛利率-138.09%，去年同期为4.27%，同比大幅下降近33倍。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2022-2024年半年度公司海外销售大幅下降，2022年半年度海外销售6.00亿元，2023年半年度下降8.69%，2024年半年度下降37.43%，同期2022年半年度国内销售1.31亿元，2023年半年度下降9.8%，2024年半年度增长110.16%。2023-2024年半年度，国内营收占比从16.57%大幅增长到40.49%，海外营收占比从83.43%大幅下降到59.51%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从40.70%大幅下降到8.68%。

2024年半年度，星辉娱乐营业总收入为6.15亿元，去年同期为7.15亿元，同比小幅下降14.01%，净利润为-1.79亿元，去年同期为-7,728.12万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益6,403.86万元，去年同期收益3,383.29万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2.66亿元，去年同期为-1.16亿元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-2.66亿元，去年同期为-1.16亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.15亿元，同比小幅下降14.01%；（2）销售费用本期为1.68亿元，同比大幅增长113.75%。

2024年半年度公司营收6.15亿元，同比小幅下降14.01%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用却在增长。

本期销售费用为1.68亿元，同比大幅增长113.75%。归因于广告费用本期为1.43亿元，去年同期为5,495.65万元，同比大幅增长了160.86%。

本期研发费用为4,170.58万元，同比增长22.92%。研发费用增长的原因是：

（1）外包费用本期为816.86万元，去年同期为381.93万元，同比大幅增长了113.87%。

（2）职工薪酬本期为2,767.10万元，去年同期为2,384.29万元，同比增长了16.06%。

在2024年半年度报告中，星辉娱乐形成的商誉为6.91亿元，占净资产的39.87%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为广东星辉天拓互动娱乐有限公司和REIALCLUBDEPORTIUESPANYOLDEBARCELONA,S.A.D.。

广东星辉天拓互动娱乐有限公司由于业绩没达到预期，在2021年末减值2.86亿元，具体情况如下所示：

REIALCLUBDEPORTIUESPANYOLDEBARCELONA,S.A.D.的历年业绩数据如下表所示：

REIALCLUBDEPORTIUESPANYOLDEBARCELONA,S.A.D.由于业绩没达到预期，在2023年末减值939.99万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，星辉娱乐的无形资产合计10.19亿元，占总资产的24.22%，相较于年初的3.85亿元大幅增长164.78%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1,930.67万元，主要为购置新增的1,930.66万元。在购置新增中，主要是球员服务合同，合计1,534.24万元。

星辉娱乐属于文化娱乐及衍生品综合运营行业，涵盖游戏开发、玩具制造、体育俱乐部运营及IP衍生业务。 近三年，文化娱乐行业受IP价值深化、技术驱动（如元宇宙、AI）及政策支持推动，市场规模持续扩容。2024年全球IP衍生品市场预计突破3000亿美元，中国玩具行业前三季度销售额同比增长超5%，政策端跨境电商与文旅消费刺激加速行业整合。未来趋势聚焦于IP全产业链开发、科技赋能互动体验及全球化布局，市场空间向高附加值领域延伸。

星辉娱乐在车模玩具细分领域占据领先地位，拥有35+全球汽车品牌授权，动态车模市占率居国内前列，2024年玩具业务毛利率提升至43.39%；游戏板块依托鸿蒙原生合作及AI技术应用，逐步扩大市场份额。

最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续增加，2024年半年度净利润亏损1.79亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损2.66亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期星辉娱乐PE-TTM为负，参考价值不大。