根据完美世界2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.60亿元，同比大幅下降38.12%。扣非净利润-2.35亿元，由盈转亏。完美世界2024年半年度净利润-1.22亿元，业绩由盈转亏。

公司的主要业务为游戏，占比高达96.01%，主要产品包括移动网络游戏和PC端网络游戏两项，其中移动网络游戏占比52.40%，PC端网络游戏占比39.36%。

2024年半年度公司营收27.60亿元，与去年同期的44.60亿元相比，大幅下降了38.12%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）移动网络游戏本期营收14.46亿元，去年同期为23.44亿元，同比大幅下降了38.3%。

（2）电视剧及短剧本期营收6,089.87万元，去年同期为7.55亿元，同比大幅下降了91.93%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的58.53%，同比小幅增长到了今年的64.87%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）PC端网络游戏本期毛利率69.38%，去年同期为67.91%，同比增长2.16%。

（2）电视剧及短剧本期毛利率33.28%，去年同期为15.12%，同比大幅增长120.11%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度移动网络游戏毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的71.89%，小幅下降到2024年半年度的67.57%，2024年半年度PC端网络游戏毛利率为69.38%，同比增长2.16%。

2024年半年度，完美世界营业总收入为27.60亿元，去年同期为44.60亿元，同比大幅下降38.12%，净利润为-1.22亿元，去年同期为3.85亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为3.13亿元，去年同期为-7,061.21万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为-1.03亿元，去年同期为3.94亿元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2.58亿元，去年同期支出6,039.44万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为3.94亿元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为64.87%，同比小幅增长了6.34%，不过营业总收入本期为27.60亿元，同比大幅下降38.12%，导致主营业务利润由盈转亏。

完美世界2024年半年度非主营业务利润为2.38亿元，去年同期为5,115.39万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收27.60亿元，同比大幅下降38.12%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为-3,829.15万元，去年同期为1,451.17万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。

主要是由于：

虽然借款及票据贴现的利息支出本期为1,966.08万元，去年同期为696.21万元，同比大幅增长了182.4%；

但是（1）租赁负债的利息支出本期为1,113.76万元，去年同期为6,260.20万元，同比大幅下降了82.21%；（2）利息收入本期为6,837.20万元，去年同期为4,505.59万元，同比大幅增长了51.75%；

本期管理费用为4.65亿元，同比增长27.15%。归因于职工薪酬本期为3.70亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅增长了49.2%。

完美世界2024半年度的归母净利润为-1.77亿元，而非经常性损益为5,854.43万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，完美世界用于金融投资的资产为12.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,483.12万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的28.93亿元下滑至2024年中的12.11亿元，变化率为-58.15%。

在2024半年度报告中，完美世界用于对外股权投资的资产为19.71亿元，对外股权投资所产生的收益为-7,603.3万元，占净利润-1.22亿元的62.21%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-7,787.34万元和处置外股权投资的收益24.98万元。

处置对外股权投资产生的收益为24.98万元，主要是北京易扬文化传媒有限公司24.98万元。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

祖龙娱乐有限公司业务性质为游戏业务。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

上海阅龙智娱文化科技有限公司业务性质为游戏业务。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年中的21.71亿元下滑至2024年中的19.71亿元，增长率为-9.23%。且企业的对外股权投资收益持续小幅下滑，由2022年中的-7,171.81万元小幅下滑至2024年中的-7,603.3万元，增长率为-6.02%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.70，在2021年半年度到2024年半年度完美世界存货周转率从4.62大幅下降到了1.70，存货周转天数从38天增加到了105天。2024年半年度完美世界存货余额合计19.72亿元，占总资产的18.37%，同比去年的12.38亿元大幅增长59.32%。

2024半年度，企业应收账款合计7.41亿元，占总资产的5.64%，相较于去年同期的11.64亿元大幅减少36.34%。

本期，企业应收账款周转率为3.35。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.16下降到了3.35，平均回款时间从43天增加到了53天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.00%，18.04%和19.96%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从87.69%下降到62.00%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从6.10%大幅上涨到19.96%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降，三年以上应收款占比有所提升。

2024年半年度，完美世界的无形资产合计2.73亿元，占总资产的2.08%，相较于年初的1.37亿元大幅增长99.86%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增2.08亿元，主要为内部研发新增的1.85亿元。在内部研发新增中，主要是游戏软件，合计1.85亿元。

2024年半年度，完美世界的其他流动资产合计5.40亿元，占总资产的4.11%，相较于年初的3.19亿元大幅增长69.05%。

主要原因是大额定期存单增加2.39亿元。

网络游戏行业 近三年中国网络游戏行业呈现结构性分化，头部企业集中度持续提升，2023年市场规模达3000亿元，同比增长6.8%，但增速放缓。未来趋势聚焦于技术驱动，如云游戏、AI生成内容及全球化布局，预计2025年市场规模将突破3500亿元，其中出海收入占比有望提升至30%以上。

完美世界是中国头部自研型游戏厂商，以MMORPG品类为核心优势，2024年国内市占率约3%，位列行业第六；其端游及电竞业务在细分市场具有差异化竞争力，但手游份额受腾讯、网易挤压，2025年海外收入占比提升至15%。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

2024年半年度主营利润亏损1.03亿元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的大幅下降。

完美世界对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-10%左右，对外股权投资平均占总资产的18%左右，平均投资收益率为0.23%左右。对外股权投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于重庆盛美四号影视产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、祖龙娱乐有限公司等。

2024年半年度扣非净利润亏损1.81亿元，由于非经常性损益贡献了5,854.43万元，净利润减亏至-1.22亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期完美世界PE-TTM为负，参考价值不大。