完美世界(002624)2024年中报解读：移动网络游戏收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
完美世界股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“池宇峰”。公司主要从事网络游戏的研发、发行及运营业务，同时布局电视剧、电影制作等影视业务。公司主要产品包括PC端网络游戏、移动网络游戏、主机游戏、院线业务。
根据完美世界2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.60亿元，同比大幅下降38.12%。扣非净利润-2.35亿元，由盈转亏。完美世界2024年半年度净利润-1.22亿元，业绩由盈转亏。
移动网络游戏收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为游戏，占比高达96.01%，主要产品包括移动网络游戏和PC端网络游戏两项，其中移动网络游戏占比52.40%，PC端网络游戏占比39.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 游戏 | 26.50亿元 | 96.01% | 66.52% |
| 影视 | 8,960.46万元 | 3.25% | 27.84% |
| 其他业务 | 2,047.89万元 | 0.74% | 13.21% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 移动网络游戏 | 14.46亿元 | 52.4% | 67.57% |
| PC端网络游戏 | 10.86亿元 | 39.36% | 69.38% |
| 游戏相关其他业务 | 7,047.43万元 | 2.55% | 3.74% |
| 电视剧及短剧 | 6,089.87万元 | 2.21% | 33.28% |
| 主机游戏 | 4,694.78万元 | 1.7% | 62.61% |
| 其他业务 | 4,918.48万元 | 1.78% | - |
2、移动网络游戏收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收27.60亿元，与去年同期的44.60亿元相比，大幅下降了38.12%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）移动网络游戏本期营收14.46亿元，去年同期为23.44亿元，同比大幅下降了38.3%。
（2）电视剧及短剧本期营收6,089.87万元，去年同期为7.55亿元，同比大幅下降了91.93%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 移动网络游戏 | 14.46亿元 | 23.44亿元 | -38.3% |
| PC端网络游戏 | 10.86亿元 | 11.41亿元 | -4.83% |
| 游戏相关其他业务 | 7,047.43万元 | 1.59亿元 | -55.57% |
| 电视剧及短剧 | 6,089.87万元 | 7.55亿元 | -91.93% |
| 主机游戏 | 4,694.78万元 | - | - |
| 影视相关其他业务 | 2,870.59万元 | 988.91万元 | 190.28% |
| 其他业务 | 2,047.89万元 | 5,096.86万元 | - |
| 合计 | 27.60亿元 | 44.60亿元 | -38.12% |
3、PC端网络游戏毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的58.53%，同比小幅增长到了今年的64.87%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）PC端网络游戏本期毛利率69.38%，去年同期为67.91%，同比增长2.16%。
（2）电视剧及短剧本期毛利率33.28%，去年同期为15.12%，同比大幅增长120.11%。
4、移动网络游戏毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年半年度移动网络游戏毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的71.89%，小幅下降到2024年半年度的67.57%，2024年半年度PC端网络游戏毛利率为69.38%，同比增长2.16%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降38.12%，净利润由盈转亏
2024年半年度，完美世界营业总收入为27.60亿元，去年同期为44.60亿元，同比大幅下降38.12%，净利润为-1.22亿元，去年同期为3.85亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为3.13亿元，去年同期为-7,061.21万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-1.03亿元，去年同期为3.94亿元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2.58亿元，去年同期支出6,039.44万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.60亿元 | 44.60亿元 | -38.12% |
| 营业成本 | 9.70亿元 | 18.50亿元 | -47.58% |
| 销售费用 | 5.06亿元 | 7.63亿元 | -33.64% |
| 管理费用 | 4.65亿元 | 3.66亿元 | 27.15% |
| 财务费用 | -3,829.15万元 | 1,451.17万元 | -363.87% |
| 研发费用 | 9.51亿元 | 10.61亿元 | -10.38% |
| 所得税费用 | 2.58亿元 | 6,039.44万元 | 326.38% |
2024年半年度主营业务利润为-1.03亿元，去年同期为3.94亿元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为64.87%，同比小幅增长了6.34%，不过营业总收入本期为27.60亿元，同比大幅下降38.12%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
完美世界2024年半年度非主营业务利润为2.38亿元，去年同期为5,115.39万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.03亿元 | 84.28% | 3.94亿元 | -126.15% |
| 投资收益 | 3.13亿元 | -255.93% | -7,061.21万元 | 542.98% |
| 公允价值变动收益 | -2,828.86万元 | 23.15% | 6,522.98万元 | -143.37% |
| 资产减值损失 | -4,227.63万元 | 34.59% | 2.77万元 | -152868.15% |
| 其他收益 | 1,848.91万元 | -15.13% | 7,819.45万元 | -76.36% |
| 资产处置收益 | -3,133.93万元 | 25.64% | -50.78万元 | -6071.81% |
| 其他 | 2,619.59万元 | -21.43% | -1,180.11万元 | 321.98% |
| 净利润 | -1.22亿元 | 100.00% | 3.85亿元 | -131.77% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收27.60亿元，同比大幅下降38.12%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为-3,829.15万元，去年同期为1,451.17万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。
主要是由于：
虽然借款及票据贴现的利息支出本期为1,966.08万元，去年同期为696.21万元，同比大幅增长了182.4%；
但是（1）租赁负债的利息支出本期为1,113.76万元，去年同期为6,260.20万元，同比大幅下降了82.21%；（2）利息收入本期为6,837.20万元，去年同期为4,505.59万元，同比大幅增长了51.75%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -6,837.20万元 | -4,505.59万元 |
| 借款及票据贴现的利息支出 | 1,966.08万元 | 696.21万元 |
| 租赁负债的利息支出 | 1,113.76万元 | 6,260.20万元 |
| 其他 | -71.79万元 | -999.66万元 |
| 合计 | -3,829.15万元 | 1,451.17万元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为4.65亿元，同比增长27.15%。归因于职工薪酬本期为3.70亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅增长了49.2%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3.70亿元 | 2.48亿元 |
| 折旧及摊销费用 | 3,474.67万元 | 4,616.39万元 |
| 其他 | 6,028.97万元 | 7,157.29万元 |
| 合计 | 4.65亿元 | 3.66亿元 |
金融投资收益减少了归母净利润的亏损
完美世界2024半年度的归母净利润为-1.77亿元，而非经常性损益为5,854.43万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 3.16亿元 |
| 其他 | -2.57亿元 |
| 合计 | 5,854.43万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，完美世界用于金融投资的资产为12.11亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,483.12万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 业绩补偿形成的资产 | 4.98亿元 |
| 博裕四期(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙) | 2.1亿元 |
| 结构性存款 | 1.61亿元 |
| EmbracerGroupAB | 1.03亿元 |
| 其他 | 2.4亿元 |
| 合计 | 12.11亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产产生的投资收益 | 345.74万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -618.7万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -2,210.16万元 |
| 合计 | -2,483.12万元 |
金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的28.93亿元下滑至2024年中的12.11亿元，变化率为-58.15%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 28.93亿元 |
| 2023年中 | 19.34亿元 |
| 2024年中 | 12.11亿元 |
扣非净利润趋势
对外股权投资收益逐年递减
在2024半年度报告中，完美世界用于对外股权投资的资产为19.71亿元，对外股权投资所产生的收益为-7,603.3万元，占净利润-1.22亿元的62.21%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-7,787.34万元和处置外股权投资的收益24.98万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 重庆盛美四号影视产业股权投资基金合伙企业（有限合伙） | 2.97亿元 | -3,998.98万元 |
| 祖龙娱乐有限公司 | 5.72亿元 | -2,224.07万元 |
| 上海阅龙智娱文化科技有限公司 | 1.41亿元 | -758.18万元 |
| 其他 | 9.61亿元 | -806.1万元 |
| 合计 | 19.71亿元 | -7,787.34万元 |
处置对外股权投资产生的收益为24.98万元，主要是北京易扬文化传媒有限公司24.98万元。
1、重庆盛美四号影视产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 重庆盛美四号影视产业股权投资基金合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 0元 | -3,998.98万元 | 2.97亿元 |
| 2023年中 | 0元 | -3,562.58元 | 3.53亿元 |
| 2023年末 | 0元 | 0元 | 3.37亿元 |
| 2022年末 | -1,325万元 | -273.16万元 | 3.53亿元 |
| 2021年末 | 0元 | -180.23万元 | 3.69亿元 |
| 2020年末 | -1,357.73万元 | 1,214.53万元 | 3.71亿元 |
| 2019年末 | -821.53万元 | 156.81万元 | 3.72亿元 |
| 2018年末 | 0元 | 0元 | 3.79亿元 |
| 2017年末 | 3.2亿元 | -688.52万元 | 3.93亿元 |
| 2016年末 | 0元 | 0元 | 7,997.39万元 |
2、祖龙娱乐有限公司
祖龙娱乐有限公司业务性质为游戏业务。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 祖龙娱乐有限公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 16.60 | 0元 | -2,224.07万元 | 5.72亿元 |
| 2023年中 | - | 0元 | -3,857.5万元 | 6.11亿元 |
| 2023年末 | 16.59 | 0元 | 0元 | 5.88亿元 |
| 2022年末 | - | 0元 | -1.26亿元 | 6.21亿元 |
| 2021年末 | - | -3,234.36万元 | -4,920.1万元 | 6.75亿元 |
| 2020年末 | - | 2.7亿元 | 2,932万元 | 7.8亿元 |
| 2019年末 | 18.05 | 0元 | 6,688.76万元 | 3.49亿元 |
| 2018年末 | 19.00 | 0元 | 0元 | 3.1亿元 |
| 2017年末 | 23.49 | 0元 | 6,455.64万元 | 3.81亿元 |
| 2016年末 | 30.00 | 0元 | 0元 | 2.81亿元 |
3、上海阅龙智娱文化科技有限公司
上海阅龙智娱文化科技有限公司业务性质为游戏业务。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 上海阅龙智娱文化科技有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 0元 | -758.18万元 | 1.41亿元 |
| 2023年中 | 0元 | 1,607.2万元 | 1.51亿元 |
| 2023年末 | 0元 | 0元 | 1.49亿元 |
| 2022年末 | 0元 | -4,327.61万元 | 1.75亿元 |
| 2021年末 | 0元 | -3,818.71万元 | 2.18亿元 |
| 2020年末 | 2.65亿元 | -860.64万元 | 2.56亿元 |
4、对外股权投资收益逐年递减
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年中的21.71亿元下滑至2024年中的19.71亿元，增长率为-9.23%。且企业的对外股权投资收益持续小幅下滑，由2022年中的-7,171.81万元小幅下滑至2024年中的-7,603.3万元，增长率为-6.02%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年中 | 21.71亿元 | 1.16亿元 |
| 2021年中 | 28.1亿元 | 1.65亿元 |
| 2022年中 | 27.39亿元 | -7,171.81万元 |
| 2023年中 | 20.04亿元 | -7,245.46万元 |
| 2024年中 | 19.71亿元 | -7,603.3万元 |
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为1.70，在2021年半年度到2024年半年度完美世界存货周转率从4.62大幅下降到了1.70，存货周转天数从38天增加到了105天。2024年半年度完美世界存货余额合计19.72亿元，占总资产的18.37%，同比去年的12.38亿元大幅增长59.32%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
