根据汤姆猫2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.76亿元，同比下降16.34%。扣非净利润6,304.68万元，同比大幅下降65.07%。汤姆猫2024年半年度净利润7,313.12万元，业绩同比大幅下降60.69%。

产品方面，广告业务为第一大收入来源，占比75.47%。

2024年半年度公司营收5.76亿元，与去年同期的6.88亿元相比，下降了16.34%。

营收下降的主要原因是：

（1）广告收入本期营收4.35亿元，去年同期为5.19亿元，同比下降了16.29%。

（2）移动应用发行收入本期营收5,952.07万元，去年同期为8,410.64万元，同比下降了29.23%。

2024年半年度公司毛利率为88.64%，同比去年的91.0%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度广告收入毛利率为97.90%，同比增长0.07%，同期移动应用发行收入毛利率为90.85%，同比小幅下降5.76%。

2024年半年度，汤姆猫营业总收入为5.76亿元，去年同期为6.88亿元，同比下降16.34%，净利润为7,313.12万元，去年同期为1.86亿元，同比大幅下降60.69%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9,746.84万元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2,963.85万元，去年同期支出1,090.04万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为9,746.84万元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降47.33%。

虽然销售费用本期为1.36亿元，同比下降20.92%，不过（1）营业总收入本期为5.76亿元，同比下降16.34%；（2）研发费用本期为9,141.80万元，同比大幅增长51.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收5.76亿元，同比下降16.34%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为9,141.80万元，同比大幅增长51.88%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,457.64万元，去年同期为3,782.68万元，同比大幅增长了44.28%。

（2）技术服务费本期为3,220.81万元，去年同期为1,879.06万元，同比大幅增长了71.41%。

2024年半年度，汤姆猫净现金流为1.32亿元，去年同期为2,053.66万元，同比大幅增长5.44倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为8.81亿元，同比大幅下降33.12%；（2）收回投资收到的现金本期为1.62亿元，同比大幅下降59.68%。

但是（1）偿还债务支付的现金本期为8.15亿元，同比大幅下降38.59%；（2）投资支付的现金本期为3,000.00万元，同比大幅下降91.07%。

在2024年半年度报告中，汤姆猫用于金融投资的资产为4.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为33.55万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

在2024年半年度报告中，汤姆猫形成的商誉为26.79亿元，占净资产的84.32%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为Outfit7InvestmentsLimited。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4.47亿元，同比下降17.07%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

Outfit7InvestmentsLimited的历年业绩数据如下表所示：

Outfit7InvestmentsLimited由于业绩没达到预期，在2023年末减值7.9亿元，具体情况如下所示：

2024半年度，汤姆猫在建工程余额合计1.86亿元，相较期初的1.51亿元大幅增长了23.58%。主要在建的重要工程是汤姆猫液冷数据中心。

建设目标：构建高等级、高密度、智能、绿色低碳的算力基础设施，为公司自研模型提供安全、可靠的算力支持，支撑公司交互式人工智能产品与自研垂类模型的发展，满足公司海量用户数据的存储和应用需求，降低算力成本，提升公司盈利水平。

建设内容：本项目将采用模块化高密度液冷机房，于工厂内部完成数据中心所需基础设施单元的有机组合，可随时随地、全天候进行快速部署。数据中心采用浸没式液冷技术，PUE值逼近理论极限1.0值，可节约用电30%以上，并将数据中心余热进行90%高效回收利用。

建设时间和周期：项目选址位于甘肃定西，契合国家和当地产业政策导向，具备承接算力转移和新建数据中心的能源、土地、气候等区位条件。项目预计建设周期为24个月，具体时间安排将根据项目实施进度和实际情况进行调整。

预期收益：项目建成后，将有效降低公司海量用户数据的存储成本，提升用户数据的深度应用能力，降低算力成本，提高公司盈利水平。同时，项目将为公司自研模型提供安全、可靠的算力支持，支撑公司交互式人工智能产品与自研垂类模型的发展，增强公司在智能交互赛道的市场地位和综合竞争力。

汤姆猫属于移动互联网文化娱乐行业。 近三年，移动互联网文化娱乐行业受5G、AI技术推动，云游戏、多模态交互等新兴领域快速发展，全球市场空间超千亿美元。未来，行业将加速整合AI技术，提升内容交互智能化，但广告竞价机制改革、国际局势波动等因素可能抑制短期增速，长期仍将保持结构性增长。

汤姆猫凭借“会说话的汤姆猫家族”IP矩阵，旗下产品累计下载量超200亿次，月活跃用户数稳定在4亿量级，稳居全球休闲游戏市场头部。其广告业务营收占比超75%，在移动广告精准推送领域处于领先地位。

近5年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润7,313.12万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降，2024年半年度主营利润9,746.84万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

风险方面，Outfit7InvestmentsLimited存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入汤姆猫液冷数据中心，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期汤姆猫PE-TTM为负，参考价值不大。