线上线下(300959)2024年中报解读:数字营销业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润由盈转亏
无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司于2021年上市。公司主营业务为移动信息服务和数字营销业务。公司主要产品为短信业务、流量业务。
根据线上线下2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收5.87亿元,同比大幅下降41.83%。扣非净利润-524.44万元,由盈转亏。线上线下2024年半年度净利润219.13万元,业绩同比大幅下降90.15%。本期经营活动产生的现金流净额为3,559.79万元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
数字营销业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为移动信息服务,占比高达62.29%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
移动信息服务 | 3.66亿元 | 62.29% | 4.70% |
数字营销业务 | 2.19亿元 | 37.37% | 4.03% |
其他业务 | 201.81万元 | 0.34% | 33.47% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
移动信息服务 | 3.66亿元 | 62.29% | 4.70% |
数字营销业务 | 2.19亿元 | 37.37% | 4.03% |
其他业务 | 201.81万元 | 0.34% | 33.47% |
2、数字营销业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年半年度公司营收5.87亿元,与去年同期的10.09亿元相比,大幅下降了41.83%。
营收大幅下降的主要原因是:
(1)数字营销业务本期营收2.19亿元,去年同期为4.65亿元,同比大幅下降了52.8%。
(2)移动信息服务本期营收3.66亿元,去年同期为5.23亿元,同比大幅下降了30.05%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
移动信息服务 | 3.66亿元 | 5.23亿元 | -30.05% |
数字营销业务 | 2.19亿元 | 4.65亿元 | -52.8% |
其他业务 | 201.81万元 | 2,157.65万元 | - |
合计 | 5.87亿元 | 10.09亿元 | -41.83% |
3、移动信息服务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的6.28%,同比下降到了今年的4.55%,主要是因为移动信息服务本期毛利率4.7%,去年同期为7.98%,同比大幅下降41.1%。
4、移动信息服务毛利率大幅下降
产品毛利率方面,2022-2024年半年度数字营销业务毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的2.52%,大幅增长到2024年半年度的4.03%,2024年半年度移动信息服务毛利率为4.70%,同比大幅下降41.1%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降41.83%,净利润同比下降90.15%
2024年半年度,线上线下营业总收入为5.87亿元,去年同期为10.09亿元,同比大幅下降41.83%,净利润为219.13万元,去年同期为2,223.48万元,同比大幅下降90.15%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期收益181.95万元,去年同期支出295.37万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为-961.53万元,去年同期为1,521.27万元,由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 5.87亿元 | 10.09亿元 | -41.83% |
营业成本 | 5.60亿元 | 9.45亿元 | -40.75% |
销售费用 | 1,798.13万元 | 2,311.41万元 | -22.21% |
管理费用 | 1,432.90万元 | 2,106.51万元 | -31.98% |
财务费用 | -525.39万元 | -556.67万元 | 5.62% |
研发费用 | 789.25万元 | 897.20万元 | -12.03% |
所得税费用 | -181.95万元 | 295.37万元 | -161.60% |
2024年半年度主营业务利润为-961.53万元,去年同期为1,521.27万元,由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为5.87亿元,同比大幅下降41.83%;(2)毛利率本期为4.55%,同比下降了1.73%。
3、非主营业务利润同比基本持平
线上线下2024年半年度非主营业务利润为1,001.68万元,去年同期为1,014.42万元,同比基本持平。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | -961.53万元 | -438.79% | 1,521.27万元 | -163.21% |
投资收益 | 518.75万元 | 236.73% | 369.61万元 | 40.35% |
公允价值变动收益 | -186.36万元 | -85.05% | -138.65万元 | -34.41% |
其他收益 | 637.03万元 | 290.71% | 790.45万元 | -19.41% |
信用减值损失 | 80.70万元 | 36.83% | -7.58万元 | 1164.78% |
其他 | -45.47万元 | -20.75% | 17.42万元 | -360.99% |
净利润 | 219.13万元 | 100.00% | 2,223.48万元 | -90.15% |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为635.86万元。
(2)本期共收到政府补助635.86万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润(注1) | 635.86万元 |
小计 | 635.86万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注1.政府补助主要构成
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
政府补助 | 635.86万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产17.63%,收益占净利润151.68%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,线上线下用于金融投资的资产为2.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为332.39万元,是净利润219.13万元的1.52倍。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
理财产品 | 2.43亿元 |
合计 | 2.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 交易性金融资产持有期间的投资收益 | 518.75万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -186.36万元 |
合计 | 332.39万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了9,789.72万元,变化率为67.25%。
坏账收回提高利润,应收账款周转率大幅下降
2024半年度,企业应收账款合计3.41亿元,占总资产的24.71%,相较于去年同期的3.15亿元小幅增长8.23%。
1、冲回利润61.29万元,收回坏账提高利润
2024年半年度,企业信用减值冲回利润80.70万元,其中主要是应收账款坏账损失61.29万元。
2、应收账款周转率大幅下降,回款周期大幅增长
本期,企业应收账款周转率为1.85。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从3.27大幅下降到了1.85,平均回款时间从55天增加到了97天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2021年中计提坏账282.21万元,2022年中计提坏账810.41万元,2023年中计提坏账6.92万元,2024年中计提坏账61.29万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
线上线下属于软件与信息技术服务业。 软件与信息技术服务业近三年受数字化转型驱动,市场规模持续扩大,2024年预计突破8万亿元,年复合增长率约10%。未来行业将加速向云服务、人工智能及大数据分析渗透,5G商用与物联网普及推动应用场景多元化,2025年后市场空间或达12万亿元,企业服务、智慧城市等领域成为增长核心。
2、市场地位及占有率
线上线下聚焦企业短信服务,客户涵盖阿里巴巴、腾讯、字节跳动等头部互联网企业,2024年三季度营收9.92亿元,但受行业竞争加剧影响,净利润同比下滑56.76%,推测其市场份额约2%-3%,处于细分领域第二梯队。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
线上线下(300959) | 主营移动信息服务与数字营销 | 2024年企业短信服务营收占比超90% |
梦网科技(002123) | 云通信服务提供商,覆盖企业短信及富媒体 | 2024年市占率约15%,位列行业第一 |
吴通控股(300292) | 通信连接产品及信息服务商 | 2024年企业短信业务营收占比超30% |
银之杰(300085) | 金融IT服务商,拓展企业通信服务 | 2025年通信服务营收增速达25% |
中嘉博创(000889) | 企业短信与云通信平台运营商 | 2024年短信通道资源覆盖全国30个省市 |
1、经营分析总结
2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏,也是近6年半年度的首次亏损,近4年半年度扣非净利润持续下降。
2024年半年度主营利润亏损961.53万元,且是近5年半年度首次亏损,主营利润近4年半年度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降。
公司金融投资最近4年,收益平均占净利润112%左右,金融投资平均占总资产的17%左右,平均投资收益率为1%左右。
2024年半年度扣非净利润亏损518.88万元,由于政府补助贡献了635.86万元,净利润盈利219.13万元。
总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 66 | 43 | 53 | 28 | 20 |
行业中位数 | 65 | 46 | 62 | 50 | 64 |
行业排名 | 4 | 4 | 7 | 6 | 8 |
电信增值服务行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 神州泰岳 | 91 | 神州泰岳 | 90 |
2 | 蜂助手 | 77 | 蜂助手 | 81 |
3 | 彩讯股份 | 74 | 彩讯股份 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,线上线下近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日,线上线下的PE-TTM是305.10,而通信应用增值服务行业的PE-TTM是62.63,线上线下的PE-TTM远高于通信应用增值服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
线上线下 | -0.356433 | 4363 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
线上线下 | -0.266772 | 4345 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
线上线下神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
-0.356 | -0.266 | 16 | 4364 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 中信国安 | 2685 | 1312 |
2 | 润泽科技 | 3114 | 1564 |
3 | 蜂助手 | 3878 | 2024 |
文章来源:碧湾App
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