根据合盛硅业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收132.72亿元，同比小幅增长11.18%。扣非净利润8.99亿元，同比大幅下降43.54%。合盛硅业2024年半年度净利润9.54亿元，业绩同比大幅下降46.08%。

公司主要产品包括工业硅和有机硅两项，其中工业硅占比52.27%，有机硅占比45.10%。

2024年半年度，合盛硅业营业总收入为132.72亿元，去年同期为119.38亿元，同比小幅增长11.18%，净利润为9.54亿元，去年同期为17.68亿元，同比大幅下降46.08%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）资产减值损失本期损失4.84亿元，去年同期收益169.31万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为17.64亿元，去年同期为20.36亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为17.64亿元，去年同期为20.36亿元，同比小幅下降13.39%。

虽然营业总收入本期为132.72亿元，同比小幅增长11.18%，不过毛利率本期为23.30%，同比小幅下降了3.35%，导致主营业务利润同比小幅下降。

合盛硅业2024年半年度非主营业务利润为-3.27亿元，去年同期为2.20亿元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收132.72亿元，同比小幅增长11.18%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期管理费用为3.25亿元，同比大幅增长52.0%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.73亿元，去年同期为1.00亿元，同比大幅增长了72.01%。

（2）咨询费本期为2,709.61万元，去年同期为1,137.50万元，同比大幅增长了138.21%。

（3）折旧与摊销本期为6,258.37万元，去年同期为4,727.28万元，同比大幅增长了32.39%。

本期财务费用为4.12亿元，同比大幅增长44.74%。归因于借款利息支出及费用本期为4.02亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长了41.76%。

本期研发费用为3.18亿元，同比下降19.05%。归因于直接投入本期为2.05亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降了31.06%。

2024半年度，合盛硅业固定资产合计283.19亿元，占总资产的32.22%，相比期初的223.65亿元增长了26.62%。

在本报告期内，企业固定资产新增72.01亿元，主要为在建工程转入的70.78亿元，占比98.29%。

在此之中：中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目转入45.50亿元。

建设目标：新疆中部合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体化项目（年产20万吨高纯多晶硅项目）旨在通过建设高纯多晶硅生产线及相关配套设施，进一步扩大和完善公司在硅基新材料全产业链的布局，提升公司的产业规模和综合市场竞争实力，为公司光伏新能源业务快速发展奠定基础，有利于公司打造新的盈利增长点。

建设内容：项目用地需求约3,575亩，建设内容包括20万吨/年多晶硅装置，10万吨/年烧碱装置，以及配套公用工程和辅助工程。主要建筑有总变电所，冷氢化合成、精馏、尾气回收、冷冻站，循环水站、还原车间、后处理车间、硅粉库等。

建设时间和周期：项目计划于2022年5月开始建设，预计到2025年5月完成，建设周期为3年。

预期收益：公告未具体披露项目的预期收益，但指出此次对外投资将有助于公司凭借丰富的行业经验、技术积累、规模优势和客户资源，进一步扩大和完善公司在硅基新材料全产业链的布局，提升公司的产业规模和综合市场竞争实力，为公司光伏新能源业务快速发展奠定基础，有利于公司打造新的盈利增长点。

2024半年度，合盛硅业在建工程余额合计350.56亿元。主要在建的重要工程是东部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目、中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目等。

建设目标：东部合盛硅业有限公司年产20万吨高纯晶硅项目，旨在凭借公司在行业内的丰富经验、技术积累、规模优势和客户资源，进一步提升公司的产业规模和市场综合竞争实力，为公司光伏新能源业务快速发展奠定基础，打造新的盈利增长点，保障公司中长期可持续发展，促进产业升级。

建设内容：项目建设规模为建设10万吨/年多晶硅生产线各2条，包括硅粉装置、废盐综合利用的离子膜烧碱装置、制氢装置、冷氢化装置、精馏装置、还原装置、尾气回收装置、后处理装置、废气处理装置等，同时配套建设循环水站、备品备件库、中控室、化验室、配电等公用工程及附属设施。

建设时间和周期：项目选址于鄯善工业园区，计划建设期为两年，具体开工时间和竣工时间将视项目审批进度和施工条件而定。项目建设过程中可能会面临各种不确定因素，从而导致项目竣工及正式投产的时间存在一定的不确定性。

预期收益：短期内该项目预计不会对公司经营业绩产生重大影响。然而，从长远来看，随着项目的逐步推进和投产，公司有望在光伏新能源领域占据更加有利的地位，进一步提升市场竞争力，增加收入来源，为公司带来新的盈利增长点。

2024年半年度，合盛硅业当期在建工程的利息资本化金额达1.62亿元，同期净利润为9.53亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

合盛硅业属于有机硅材料及工业硅基新材料行业，聚焦工业硅和有机硅双产业链的研发、生产与销售。 近三年，有机硅行业受新能源、电子电气等领域需求推动，市场规模年均增长率约8%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来，行业将向高端化、绿色化发展，光伏、新能源汽车等应用场景加速渗透，预计2027年市场空间超450亿美元。国内政策推动产业链自主可控，高附加值产品占比提升，龙头企业技术迭代与产能整合成核心趋势。

合盛硅业为全球工业硅及有机硅双龙头，工业硅产能占国内总产能超30%，有机硅单体产能位居全球前三。其一体化产业链布局强化成本优势，2025年工业硅全球市占率预计提升至35%，有机硅细分领域高端产品市占率突破20%。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润9.53亿元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润17.64亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目、中部合盛年产20GW光伏组件项目阶段性投产57.48亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，合盛硅业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，合盛硅业的PE-TTM是32.23，而有机硅行业的PE-TTM是31.65，合盛硅业高于有机硅行业的PE-TTM。