根据智明达2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.60亿元，同比大幅下降47.81%。扣非净利润-127.37万元，由盈转亏。智明达2024年半年度净利润170.37万元，业绩同比大幅下降95.76%。本期经营活动产生的现金流净额为-217.07万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括机载嵌入式计算机、其他、星载嵌入式计算机三项，机载嵌入式计算机占比58.14%，其他占比21.68%，星载嵌入式计算机占比7.59%。

2024年半年度，智明达营业总收入为1.60亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅下降47.81%，净利润为170.37万元，去年同期为4,021.03万元，同比大幅下降95.76%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益599.13万元，去年同期支出146.89万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-994.07万元，去年同期为3,772.81万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为1,153.15万元，去年同期为1,971.61万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-994.07万元，去年同期为3,772.81万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为50.00%，同比小幅增长了5.23%，不过营业总收入本期为1.60亿元，同比大幅下降47.81%，导致主营业务利润由盈转亏。

智明达2024年半年度非主营业务利润为565.31万元，去年同期为395.11万元，同比大幅增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,150.32万元，其中非经常性损益的政府补助金额为347.97万元。

(2)本期共收到政府补助1,110.76万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下413.48万元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，智明达用于对外股权投资的资产为8,450.95万元，对外股权投资所产生的收益为-329.45万元，占净利润170.37万元的-193.37%。

成都铭科思微电子技术有限责任公司业务性质为模拟芯片的设计和解决方案。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的1.7亿元下滑至2024年中的8,450.95万元，增长率为-50.41%。

2024半年度，企业应收账款合计6.99亿元，占总资产的47.65%，相较于去年同期的5.92亿元增长18.11%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失241.96万元，导致企业净利润从盈利412.33万元下降至盈利170.37万元，其中主要是应收账款坏账损失862.75万元。

应收账款中计提的坏账准备共计862.75万元，占整个应收账款的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备本期计提862.75万元。

本期主要为1-2年新增坏账准备1,268.45万元。

本期，企业应收账款周转率为0.23。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.73大幅下降到了0.23，平均回款时间从246天增加到了782天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.67%，26.29%和0.04%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从90.88%下降到73.67%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.65，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从155天增加到了276天，企业存货周转能力下降，2024年半年度智明达存货余额合计2.66亿元，占总资产的19.32%，同比去年的3.15亿元下降15.62%。

2024年半年度，智明达的其他非流动资产合计1.16亿元，占总资产的7.90%，相较于年初的7,262.31万元大幅增长59.65%。

主要原因是预付厂房款增加4,381.39万元。

成都智明达电子股份有限公司属于军工电子行业，专注于嵌入式计算机模块的研发与制造。 军工电子行业近三年受益于国防信息化建设加速，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3500亿元。未来，随着装备智能化升级及国产替代深化，高可靠嵌入式系统、雷达导引头等细分领域将主导发展，预计2025年市场空间达4200亿元，核心企业技术壁垒和军品资质优势进一步巩固行业集中度。

智明达在军用嵌入式计算机领域深耕20年，产品覆盖陆、海、空等多兵种装备，2024年核心模块市占率约5%，位列国内第二梯队，客户包括航天科工、中电科等十大军工集团，近三年营收年均增速22%，细分赛道竞争优势显著。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损，近3年半年度扣非净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损994.07万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的大幅下降。

智明达对外股权投资最近3年，收益平均占净利润-287%左右，对外股权投资平均占总资产的9%左右，平均投资收益率为-4%左右。投资收益主要来源于成都铭科思微电子技术有限责任公司。

2024年半年度扣非净利润亏损127.37万元，由于非经常性损益贡献了297.74万元，净利润盈利170.37万元。风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，智明达近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，智明达的PE-TTM是120.53，而军工电子行业的PE-TTM是61.43，智明达的PE-TTM相比军工电子行业的PE-TTM较高。