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麒麟信安(688152)2024年中报解读:金融投资收益弥补归母净利润的损失,非主营业务利润同比大幅下降

湖南麒麟信安科技股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“杨涛”。公司主要从事操作系统、云计算及信息安全产品的研发、生产、销售及相关技术服务。

根据麒麟信安2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收8,941.69万元,同比大幅增长41.06%。扣非净利润-2,467.51万元,较去年同期亏损有所减小。麒麟信安2024年半年度净利润-1,454.52万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括操作系统和云计算两项,其中操作系统占比54.18%,云计算占比36.92%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
操作系统 4,844.69万元 54.18% 88.73%
云计算 3,300.91万元 36.92% 49.50%
信息安全 749.75万元 8.38% 61.06%
其他业务 30.30万元 0.34% 36.28%
技术开发服务 16.04万元 0.18% 92.86%

PART 2
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非主营业务利润同比大幅下降

麒麟信安2024年半年度非主营业务利润为851.36万元,去年同期为1,217.65万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,142.89万元 216.08% -3,073.62万元 -2.25%
投资收益 929.37万元 -63.90% 672.92万元 38.11%
其他收益 262.83万元 -18.07% 905.44万元 -70.97%
信用减值损失 -257.07万元 17.67% -103.42万元 -148.58%
其他 -52.88万元 3.64% 342.82万元 -115.43%
净利润 -1,454.52万元 100.00% -1,429.92万元 -1.72%

PART 3
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金融投资收益弥补归母净利润的损失

麒麟信安2024半年度的归母净利润亏损了1,454.52万元,而非经常性损益盈利了1,012.99万元,弥补了归母净利润的损失,使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
金融投资收益 943.73万元
政府补助 245.04万元
其他 -175.78万元
合计 1,012.99万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额245.04万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
往期留存政府补助计入当期利润 212.40万元
其他 32.63万元
小计 245.04万元

往期留存政府补助剩余金额为658.09万元,其中212.40万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助32.63万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 50.43万元
小计 50.43万元

(3)本期政府补助余额还剩下445.69万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

麒麟信安属于软件和信息技术服务业,聚焦操作系统、云计算及信息安全领域。 软件自主可控行业近三年受政策驱动及国际局势催化,年均复合增长率超15%。国产操作系统渗透率不足5%,但国产替代需求持续释放,预计2025年市场规模突破200亿元,云计算与信息安全融合推动私有云解决方案增长,政务、国防、能源等关键领域为增长核心。

2、市场地位及占有率

麒麟信安在国产操作系统细分领域处于第二梯队,国防及电力行业解决方案占据领先地位,2024年营收同比增长82.07%,但整体市占率低于5%,尚未进入行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
麒麟信安(688152) 提供国产操作系统及私有云解决方案,覆盖国防、电力、政务等领域 2024年营收1.5亿元(前三季度),国防领域订单占比超50%
中国长城(000066) 国产计算硬件及系统集成商,布局自主可控全产业链 2024年服务器操作系统适配项目中标率达32%(政务领域)
诚迈科技(300598) 智能终端及汽车操作系统服务商,深度参与鸿蒙生态建设 2024年智能汽车业务营收占比提升至37%
青云科技(688316) 混合云服务提供商,专注企业级云平台及超融合架构 2024年超融合产品线营收同比增长68%
用友网络(600588) 企业级管理软件龙头,拓展云服务及行业数字化解决方案 2024年大型企业云服务签约金额超40亿元

总结
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1、经营分析总结

最近4年半年度,公司扣非净利润长期处于亏损状态,近3年半年度扣非净利润持续下降,2024年半年度扣非净利润亏损2,467.51万元,亏损较上期有所加大。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态,主营利润近3年半年度持续下降,2024年半年度主营利润亏损3,142.89万元,一方面是因为公司毛利率在小幅下降,另一方面则是管理费用在大幅增长,另外,公司营业费用高于营业收入。

金融投资被提高到了重要地位,金融投资平均占总资产的29%左右,但投资收益率较低,最近4年,平均投资收益率为0.34%左右,收益平均占净利润的-56%左右。

总体来说,公司盈利能力堪忧,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:14 总排名:5147/5338
行业排名(操作系统):2/3
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 16 22 18 15 14
行业中位数 16 16 38 14 29
行业排名 19 8 26 14 28

3、特别预警


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
F值 分数 3 3 4 4 5
描述 较差 较差 一般 一般 一般

注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期麒麟信安PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
麒麟信安 -1.634949 4753

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
麒麟信安 -0.900919 4628

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

麒麟信安神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-1.634 -0.900 13 4698

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 金山办公 3916 2044
2 福昕软件 5188 2733
3 鼎捷数智 5688 2986


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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