根据霍莱沃2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.24亿元，同比小幅下降7.62%。扣非净利润353.14万元，同比大幅增长58.54%。霍莱沃2024年半年度净利润716.48万元，业绩同比大幅下降48.43%。

2024年半年度，霍莱沃营业总收入为1.24亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降7.62%，净利润为716.48万元，去年同期为1,389.19万元，同比大幅下降48.43%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为360.89万元，去年同期为-71.47万元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为217.57万元，去年同期为679.87万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为196.24万元，去年同期为394.31万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失273.15万元，去年同期损失77.58万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为360.89万元，去年同期为-71.47万元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为1.24亿元，同比小幅下降7.62%，不过毛利率本期为35.54%，同比小幅增长了4.12%，推动主营业务利润扭亏为盈。

霍莱沃2024年半年度非主营业务利润为107.17万元，去年同期为1,214.30万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收1.24亿元，同比小幅下降7.62%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-102.73万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了21.52%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到14.34%。整体来看：虽然手续费及其他本期为5.60万元，去年同期为18.10万元，同比大幅下降了69.06%，但是汇兑收益本期为108.42万元，去年同期为151.51万元，同比下降了28.44%。

2024年半年度，霍莱沃净现金流为3,498.62万元，去年同期为-348.26万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为6.39亿元，同比下降19.95%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6,955.85万元，同比大幅下降59.42%。

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.20亿元，同比下降29.13%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.20亿元，同比下降29.13%。

在2024年半年度报告中，霍莱沃用于金融投资的资产为1.47亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为269.65万元，占净利润716.48万元的37.63%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了1.63亿元，变化率为-52.59%，而企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了622.14万元，变化率为-67.84%。

2024年半年度，公司的其他收益为196.24万元，占净利润比重为27.39%，较去年同期减少50.23%。

在2024年半年度报告中，霍莱沃形成的商誉为6,210.59万元，占净资产的9.07%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为西安弘捷电子技术有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-98.78%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.94%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2,695.59万元，同比下降0.82%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资7,548万元的对价收购西安弘捷电子技术有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,337.41万元，也就是说这笔收购的溢价率高达464.37%，形成的商誉高达6,210.59万元，占当年净资产的9.99%。

西安弘捷电子技术有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计1.89亿元，占总资产的21.20%，相较于去年同期的1.83亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失273.15万元，其中主要是应收账款坏账损失289.31万元。

本期，企业应收账款周转率为0.73。同比上期无明显变化，企业的经营状况稳定。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

霍莱沃属于电磁测量与仿真行业，聚焦于雷达、通信及卫星载荷的测试与验证技术。 电磁测量与仿真行业近三年受国防信息化、商业航天及6G技术驱动，市场规模年均增速超15%，2024年国内市场规模突破120亿元。未来三年，卫星互联网建设与高频通信技术升级将推动行业扩容，预计2027年市场空间超200亿元，核心细分领域如射频测试、电磁兼容验证的需求占比将提升至60%以上。

霍莱沃在国内电磁仿真测试领域处于第二梯队，2024年军工及航天领域订单占比超65%，射频测试设备市占率约8%-10%，在卫星载荷测试细分市场位列前三，但整体规模与头部企业仍存差距。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润453.62万元。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润360.89万元，同比去年扭亏为盈。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，霍莱沃近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，霍莱沃的PE-TTM是125.63，而军工电子行业的PE-TTM是61.43，霍莱沃的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。