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分析报告

英威腾(002334)2024年中报解读:逆变器类收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

深圳市英威腾电气股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“黄申力”。公司专注于工业自动化和能源电力两大领域,向用户提供最有价值的产品和解决方案,依托于电力电子、自动控制、信息技术,业务覆盖工业自动化、新能源汽车、网络能源及轨道交通。

根据英威腾2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收21.13亿元,同比小幅下降4.17%。扣非净利润1.17亿元,同比大幅下降39.42%。英威腾2024年半年度净利润8,861.38万元,业绩同比大幅下降59.86%。

PART 1
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逆变器类收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为工业自动化、网络能源、新能源汽车。主要产品包括变频器类、数据中心类、电驱及车载电源类三项,变频器类占比51.19%,数据中心类占比17.97%,电驱及车载电源类占比14.27%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业自动化 12.72亿元 60.19% 37.70%
网络能源 3.80亿元 17.97% 30.53%
新能源汽车 3.11亿元 14.71% 17.92%
光伏储能 1.02亿元 4.84% 5.72%
其他业务 4,836.61万元 2.29% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
变频器类 10.82亿元 51.19% 40.50%
数据中心类 3.80亿元 17.97% 30.53%
电驱及车载电源类 3.01亿元 14.27% 18.02%
其他 2.48亿元 11.75% 19.47%
逆变器类 1.02亿元 4.82% 5.41%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 14.69亿元 69.53% 27.45%
海外 6.44亿元 30.47% 40.20%

2、逆变器类收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收21.13亿元,与去年同期的22.05亿元相比,小幅下降了4.17%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)逆变器类本期营收1.02亿元,去年同期为2.12亿元,同比大幅下降了51.83%。

(2)其他本期营收2.48亿元,去年同期为2.97亿元,同比下降了16.5%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
变频器类 10.82亿元 10.49亿元 3.09%
数据中心类 3.80亿元 3.80亿元 -0.18%
电驱及车载电源 3.01亿元 2.66亿元 13.19%
其他 2.48亿元 2.97亿元 -16.5%
逆变器类 1.02亿元 2.12亿元 -51.83%
其他业务 - -1.67万元 -
合计 21.13亿元 22.05亿元 -4.17%

3、数据中心类毛利率下降

2024年半年度公司毛利率为31.34%,同比去年的31.48%基本持平。产品毛利率方面,2022-2024年半年度变频器类毛利率呈小幅增长趋势,从2022年半年度的37.90%,小幅增长到2024年半年度的40.50%,2024年半年度数据中心类毛利率为30.52%,同比小幅下降9.65%。

4、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2020-2024年半年度公司国内销售大幅增长,2020年半年度国内销售6.56亿元,2024年半年度增长124.13%,同期2020年半年度海外销售2.90亿元,2024年半年度增长122.15%,国内外销售增长率基本持平。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低4.17%,净利润同比大幅降低59.86%

2024年半年度,英威腾营业总收入为21.13亿元,去年同期为22.05亿元,同比小幅下降4.17%,净利润为8,861.38万元,去年同期为2.21亿元,同比大幅下降59.86%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为9,069.27万元,去年同期为1.90亿元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为4,405.17万元,去年同期为7,168.13万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降52.28%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 21.13亿元 22.05亿元 -4.17%
营业成本 14.51亿元 15.11亿元 -3.97%
销售费用 2.20亿元 1.96亿元 12.09%
管理费用 1.04亿元 1.09亿元 -4.96%
财务费用 -25.79万元 -915.91万元 97.18%
研发费用 2.22亿元 1.92亿元 15.50%
所得税费用 3,468.98万元 4,323.94万元 -19.77%

2024年半年度主营业务利润为9,069.27万元,去年同期为1.90亿元,同比大幅下降52.28%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为21.13亿元,同比小幅下降4.17%;(2)研发费用本期为2.22亿元,同比增长15.50%;(3)销售费用本期为2.20亿元,同比小幅增长12.09%;(4)毛利率本期为31.34%,同比有所下降了0.14%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

英威腾2024年半年度非主营业务利润为3,261.09万元,去年同期为7,395.59万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 9,069.27万元 102.35% 1.90亿元 -52.28%
其他收益 4,405.17万元 49.71% 7,168.13万元 -38.55%
其他 457.19万元 5.16% 414.27万元 10.36%
净利润 8,861.38万元 100.00% 2.21亿元 -59.86%

4、研发费用增长

2024年半年度公司营收21.13亿元,同比小幅下降4.17%,虽然营收在下降,但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2.22亿元,同比增长15.5%。归因于人工费用本期为1.83亿元,去年同期为1.48亿元,同比增长了23.7%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工费用 1.83亿元 1.48亿元
直接材料 1,166.06万元 1,257.61万元
其他 2,752.49万元 3,184.33万元
合计 2.22亿元 1.92亿元

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降59.86%,净现金流同比大幅降低2.75倍

2024年半年度,英威腾净利润为8,861.38万元,去年同期为2.21亿元,同比大幅下降59.86%。净现金流为-1.69亿元,去年同期为9,688.04万元,由正转负。

净现金流由正转负原因是:


净现金流下降项目 本期值 同比增减 净现金流增长项目 本期值 同比增减
吸收投资所收到的现金 4,593.98万元 -84.61% 收到其他与筹资活动有关的现金 1.83亿元 668.63%
销售商品、提供劳务收到的现金 13.97亿元 -14.93% 支付给职工以及为职工支付的现金 5.87亿元 21.67%
购买商品、接受劳务支付的现金 6.65亿元 -18.06% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 9,021.01万元 -52.63%

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

3、净现金流为负

2024年半年度净现金流-1.69亿元,净现金流为负。而去年同期为9,688.04万元,由负转正

净现金流本期为负的原因是:


净现金流为负项目 本期值 同比增减
筹资活动产生的现金流净额 -8,598.45万元 -245.04%
投资活动产生的现金流净额 -8,178.89万元 55.18%

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为4,405.17万元,占净利润比重为49.71%,较去年同期减少38.55%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
政府补助 3,246.45万元 7,065.14万元
进项税加计抵减额 1,025.59万元 -
代扣个人所得税手续费返还 116.39万元 93.33万元
生育津贴 16.74万元 9.66万元
合计 4,405.17万元 7,168.13万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,263.18万元,其中非经常性损益的政府补助金额为548.06万元。

(2)本期共收到政府补助3,053.27万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 3,053.27万元
小计 3,053.27万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
政府补助 3,246.45万元

(3)本期政府补助余额还剩下2,963.26万元,留存计入以后年度利润。

PART 5
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在建工程余额猛增

2024半年度,英威腾在建工程余额合计4,113.27万元,相较期初的1,921.86万元大幅增长。主要在建的重要工程是英威腾华南产业基地项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
英威腾华南产业基地项目 2,575.31万元 1,370.77万元 - 15%

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