根据星源材质2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.54亿元，同比增长21.89%。扣非净利润1.77亿元，同比大幅下降41.60%。星源材质2024年半年度净利润2.42亿元，业绩同比大幅下降37.32%。本期经营活动产生的现金流净额为2.31亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主要业务为锂离子电池隔膜新能源材料，占比高达98.53%。

2024年半年度公司营收16.54亿元，与去年同期的13.57亿元相比，增长了21.89%，主要是因为锂离子电池隔膜新能源材料本期营收16.29亿元，去年同期为13.48亿元，同比增长了20.9%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的45.85%，同比大幅下降到了今年的31.52%，主要是因为锂离子电池隔膜新能源材料本期毛利率31.31%，去年同期为45.5%，同比大幅下降31.19%。

产品毛利率方面，虽然锂离子电池隔膜新能源材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度锂离子电池隔膜新能源材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的47.01%，大幅下降到2024年半年度的31.31%。

从地区营收情况上来看，2020-2024年半年度公司国内销售大幅增长，2020年半年度国内销售2.29亿元，2024年半年度增长522.92%，同期2020年半年度海外销售1.11亿元，2024年半年度增长104.16%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2024年半年度，国内营收占比从67.20%大幅增长到86.29%，海外营收占比从32.80%大幅下降到13.71%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从45.24%大幅下降到29.20%。

2024年半年度，星源材质营业总收入为16.54亿元，去年同期为13.57亿元，同比增长21.89%，净利润为2.42亿元，去年同期为3.86亿元，同比大幅下降37.32%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.05亿元，去年同期为3.51亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为3.51亿元，同比大幅下降41.58%。

虽然营业总收入本期为16.54亿元，同比增长21.89%，不过毛利率本期为31.52%，同比大幅下降了14.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。

星源材质2024年半年度非主营业务利润为7,573.35万元，去年同期为7,822.26万元，同比小幅下降。

本期财务费用为2,485.63万元，去年同期为-899.51万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。

主要是由于：

虽然利息收入本期为4,864.22万元，去年同期为4,169.29万元，同比增长了16.67%；

但是（1）利息支出本期为5,380.74万元，去年同期为3,059.30万元，同比大幅增长了75.88%；（2）票据贴现费本期为2,090.87万元，去年同期为1,258.97万元，同比大幅增长了66.08%。

星源材质2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,501.93万元,占归母净利润的26.85%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额8,192.96万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.29亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.70亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，星源材质用于金融投资的资产为22.28亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为109.41万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品及结构性存款投资收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的3.17亿元大幅上升至2024年中的22.28亿元，变化率为603.1%。

2024半年度，星源材质在建工程余额合计45.95亿元，相较期初的35.20亿元大幅增长了30.54%。主要在建的重要工程是高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目、星源材质高安全高性能离子电池隔膜项目等。

建设目标：该项目旨在提升湿法隔膜及涂覆隔膜的产能，以满足新能源汽车和储能行业快速发展带来的市场需求，同时优化公司产品结构，提高公司的盈利能力和盈利质量，增强公司的抗风险能力和市场竞争能力，落实全球化战略布局。

建设内容：生产高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜，可形成年产20亿平方米高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜的产能。

预期收益：本项目完全达产后，预计内部收益率15.08%（税后），项目经济效益较好。

2024年半年度，星源材质当期在建工程的利息资本化金额达4,431.43万元，同期净利润为2.42亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

星源材质属于锂离子电池隔膜行业，是新能源材料领域的核心企业。 锂电隔膜行业近三年随新能源汽车及储能需求高速增长，2023年全球市场规模突破500亿元，年复合增长率超30%。未来固态电池技术迭代将推动高性能隔膜需求，行业集中度提升，头部企业通过技术壁垒和规模效应持续扩大市场份额，预计2027年市场空间超千亿元。

星源材质是国内首家实现干法、湿法隔膜双技术路线的企业，全球市场占有率约15%-20%，位列全球前三，客户覆盖宁德时代、比亚迪、LG化学等头部电池厂商，2025年初干法隔膜价格普涨中其产能利用率及毛利率逆势提升。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.42亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润2.05亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入星源材质高安全高性能离子电池隔膜项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，星源材质近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，星源材质的PE-TTM是47.71，而电池化学品行业的PE-TTM是32.41，星源材质高于电池化学品行业的PE-TTM。