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分析报告

九鼎投资(600053)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,归母净利润依赖于财政奖励金

昆吾九鼎投资控股股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“吴刚”。公司的主营业务为私募股权投资管理业务,房地产开发与经营。主要产品是私募股权投资管理、房地产。

根据九鼎投资2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收1.80亿元,同比小幅增长4.33%。扣非净利润232.78万元,同比大幅下降96.47%。九鼎投资2024年半年度净利润773.96万元,业绩同比大幅下降88.92%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,858.71万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事房地产业务、私募股权投资业务、租赁业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产业务 8,972.26万元 49.8% 34.16%
私募股权投资业务 8,798.45万元 48.84% -
租赁业务 245.27万元 1.36% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产业务 8,972.26万元 49.8% 34.16%
私募股权投资业务 8,798.45万元 48.84% -
租赁业务 245.27万元 1.36% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加4.33%,净利润同比大幅降低88.92%

2024年半年度,九鼎投资营业总收入为1.80亿元,去年同期为1.73亿元,同比小幅增长4.33%,净利润为773.96万元,去年同期为6,987.11万元,同比大幅下降88.92%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为2,401.06万元,去年同期为6,679.44万元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为-2,806.73万元,去年同期为-1,593.09万元,亏损增大;(3)信用减值损失本期损失216.20万元,去年同期收益773.85万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降64.05%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.80亿元 1.73亿元 4.33%
营业成本 5,907.55万元 -
销售费用 812.90万元 418.33万元 94.32%
管理费用 7,939.89万元 9,086.24万元 -12.62%
财务费用 386.61万元 780.16万元 -50.45%
研发费用 -
所得税费用 311.65万元 603.67万元 -48.37%

2024年半年度主营业务利润为2,401.06万元,去年同期为6,679.44万元,同比大幅下降64.05%。

3、非主营业务利润由盈转亏

九鼎投资2024年半年度非主营业务利润为-1,315.45万元,去年同期为911.34万元,由盈转亏。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,401.06万元 310.23% 6,679.44万元 -64.05%
投资收益 1,078.64万元 139.37% 1,705.48万元 -36.76%
公允价值变动收益 -2,806.73万元 -362.65% -1,593.09万元 -76.18%
其他收益 624.51万元 80.69% 22.41万元 2687.03%
信用减值损失 -216.20万元 -27.93% 773.85万元 -127.94%
其他 5.31万元 0.69% 21.81万元 -75.65%
净利润 773.96万元 100.00% 6,987.11万元 -88.92%

4、销售费用大幅增长

本期销售费用为812.90万元,同比大幅增长94.32%。销售费用大幅增长的原因是:虽然物业管理及服务本期为256.89万元,去年同期为360.67万元,同比下降了28.77%,但是销售服务费用本期为425.45万元,去年同期为40.98万元,同比大幅增长了近9倍。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
销售服务费用 425.45万元 40.98万元
物业管理及服务 256.89万元 360.67万元
其他 130.56万元 16.67万元
合计 812.90万元 418.33万元

PART 3
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归母净利润依赖于财政奖励金

九鼎投资2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为798.20万元,非经常性损益为565.42万元。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 624.51万元
其他 -59.09万元
合计 565.42万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额624.51万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 603.93万元
其他 20.58万元
小计 624.51万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
财政奖励金 582.13万元
可再生能源建筑应用示范补助 20.58万元
个税手续费返还 19.55万元
稳岗补贴 2.25万元

(2)本期共收到政府补助603.93万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 603.93万元
小计 603.93万元

(3)本期政府补助余额还剩下146.56万元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资产生的轻微亏损

1、金融投资占总资产27.64%,收益却为-1,255.31万元,投资主体为风险投资

在2024年半年度报告中,九鼎投资用于投资的资产为9.09亿元,占总资产的27.64%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,255.31万元,是净利润773.96万元的-1.62倍。

2024半年度投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 6.13亿元
房屋及建筑物 2.44亿元
其他 5,124.34万元
合计 9.09亿元

从投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 229.48万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 1,321.94万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -2,806.73万元
合计 -1,255.31万元

2、投资资产逐年递减,投资收益同比由盈转亏

企业的投资资产持续下滑,由2020年中的12亿元下滑至2024年中的9.09亿元,变化率为-24.26%,而企业的投资收益相比去年同期减少了2,036.17万元,变化率为-260.76%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2020年中 12亿元 3,387.59万元
2021年中 11.95亿元 6,861.31万元
2022年中 10.83亿元 -2,353.13万元
2023年中 10.49亿元 780.86万元
2024年中 9.09亿元 -1,255.31万元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

九鼎投资属于私募股权投资管理行业,为多元金融领域的核心组成部分。 私募股权投资管理行业近三年受宏观经济波动及政策调整影响,募资规模和退出渠道阶段性承压,但2024年政策端释放流动性支持信号,市场空间逐步修复。未来行业将加速分化,头部机构依托专业化能力和资源整合优势,在产业投资、并购重组等领域扩大份额,预计2025年行业管理规模有望突破15万亿元。

2、市场地位及占有率

九鼎投资是国内A股唯一以私募股权投资管理为主业的上市公司,历史累计管理规模超300亿元,但在行业集中度提升背景下,其2024年新增基金管理规模占比不足2%,处于细分领域第二梯队。

3、主要竞争对手

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