根据黑芝麻2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.73亿元，同比下降20.51%。扣非净利润1,065.25万元，同比小幅下降8.88%。黑芝麻2024年半年度净利润1,255.17万元，业绩同比大幅下降31.37%。

公司的主要业务为自产食品业务，占比高达65.80%，主要产品包括冲饮类、第三方品牌电商业务、硒食品三项，冲饮类占比30.57%，第三方品牌电商业务占比30.11%，硒食品占比25.30%。

2024年半年度公司营收9.73亿元，与去年同期的12.24亿元相比，下降了20.51%，主要是因为第三方品牌电商业务本期营收2.93亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅下降了41.03%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.07%，同比小幅增长到了今年的21.19%，主要是因为第三方品牌电商业务本期毛利率4.98%，去年同期为2.92%，同比大幅增长70.55%。

本期净利润为1,255.17万元，去年同期1,828.76万元，同比大幅下降31.37%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失677.87万元，去年同期损失829.72万元，同比增长；

但是（1）主营业务利润本期为1,919.97万元，去年同期为2,289.96万元，同比下降；（2）其他收益本期为474.95万元，去年同期为713.83万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,919.97万元，去年同期为2,289.96万元，同比下降16.16%。

虽然毛利率本期为21.19%，同比小幅增长了2.12%，不过营业总收入本期为9.73亿元，同比下降20.51%，导致主营业务利润同比下降。

黑芝麻2024年半年度非主营业务利润为-330.33万元，去年同期为-128.44万元，亏损增大。

2024年半年度，公司的其他收益为474.95万元，占净利润比重为37.84%，较去年同期减少33.46%。

在2024半年度报告中，黑芝麻用于对外股权投资的资产为3.01亿元，对外股权投资所产生的收益为-30.25万元。

天臣新能源有限公司业务性质为锂电池生产和销售。

从近几年可以明显的看出，天臣新能源有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年末的-0.34%增长至-0.33%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

广西广投国医投资有限公司业务性质为医疗业建设设施的投资。

从下表可以明显的看出，广西广投国医投资有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的-1.38%增长至0%。

广西巴马食养产业投资有限公司业务性质为投资活动。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

2024半年度，企业应收账款合计4.12亿元，占总资产的9.13%，相较于去年同期的4.58亿元小幅减少10.05%。

2024年半年度，企业信用减值损失677.87万元，其中主要是应收账款坏账损失411.62万元。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为63.35%，15.06%和21.59%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从83.50%小幅下降到63.35%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从4.05%大幅上涨到21.59%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2024半年度，黑芝麻在建工程余额合计1.87亿元，相较期初的1.60亿元大幅增长了16.94%。主要在建的重要工程是健康粮仓体验工厂筹建项目。

建设目标：南方黑芝麻集团智能化生产基地(容县工厂)项目旨在通过建立一个现代化的智能生产基地，来提升公司的生产效率和产品质量。该基地将致力于推动健康食品产业的发展，延伸产业链条，并促进地方经济的增长。

建设内容：该项目涵盖了从原料处理到成品包装的一系列智能化生产线建设，包括但不限于自动化仓储系统、智能加工设备、质量检测系统等。同时，为了保证食品安全与品质，还将建设高标准的质量控制中心以及研发中心，以支持产品的创新与优化。

建设时间和周期：根据公开信息，南方黑芝麻集团智能化生产基地项目的筹建工作至少可以追溯至2022年3月，并且在同年8月26日已正式竣工投产。这意味着从筹备到完成建设大致经历了约5个月左右的时间。但请注意，实际从项目启动到全面投入运营可能需要更长的时间，具体周期可能会因前期准备、施工进度等因素而有所不同。

2024年半年度，黑芝麻的其他非流动资产合计5.15亿元，占总资产的11.42%，相较于年初的4.21亿元增长22.31%。

主要原因是容州文化中心2号楼3-21层等办公资产增加1.00亿元。

黑芝麻属于休闲食品行业，主营产品包括黑芝麻糊、健康食品及植物饮品。 近三年，休闲食品行业规模持续扩大，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。消费升级推动产品高端化、健康化，低糖、功能性零食需求激增。未来五年，行业预计保持6%-8%增速，2025年市场规模或达1.5万亿元，线上渠道占比将提升至40%以上，下沉市场及Z世代消费群体成为增长主力。

黑芝麻在传统冲调类细分领域占据领先地位，黑芝麻糊品类市占率约35%，居行业首位。但整体休闲食品行业竞争激烈，其全品类市场份额不足3%，需通过产品创新及渠道优化提升综合竞争力。

2024年半年度净利润1,255.17万元，较上期大幅下降，主要是由于非经常性损益的大幅下降。

由于营收的下降，2024年半年度主营利润1,919.97万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入健康粮仓体验工厂筹建项目等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，黑芝麻近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，黑芝麻的PE-TTM是126.08，而零食行业的PE-TTM是30.12，黑芝麻的PE-TTM远高于零食行业的PE-TTM。