根据怡和嘉业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.82亿元，同比大幅下降48.79%。扣非净利润6,650.12万元，同比大幅下降69.08%。怡和嘉业2024年半年度净利润9,372.49万元，业绩同比大幅下降61.85%。

公司主要产品包括家用呼吸诊疗产品和耗材两项，其中家用呼吸诊疗产品占比60.30%，耗材占比35.69%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售1.64亿元，同比大幅下降34.31%，同期海外销售2.19亿元，同比大幅下降56.04%。2023-2024年半年度，国内营收占比从33.36%增长到42.80%，海外营收占比从66.64%下降到57.20%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从42.07%增长到55.38%。

本期净利润为9,372.49万元，去年同期2.46亿元，同比大幅下降61.85%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出890.46万元，去年同期支出3,199.19万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,516.23万元，去年同期为2.23亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,516.23万元，去年同期为2.23亿元，同比大幅下降70.84%。

虽然毛利率本期为51.70%，同比小幅增长了5.60%，不过营业总收入本期为3.82亿元，同比大幅下降48.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。

怡和嘉业2024年半年度非主营业务利润为3,746.72万元，去年同期为5,422.10万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收3.82亿元，同比大幅下降48.79%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为3,018.46万元，同比大幅增长57.38%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介服务费本期为786.11万元，去年同期为202.04万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬费本期为1,501.18万元，去年同期为971.30万元，同比大幅增长了54.55%。

（3）其他本期为161.27万元，去年同期为6.40万元，同比大幅增长了近24倍。

2024年半年度，怡和嘉业净现金流为-1.47亿元，去年同期为1,830.38万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.53亿元，同比大幅下降62.95%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为34.20亿元，同比小幅下降7.85%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.38亿元，同比大幅下降35.64%；（3）收到的税费返还本期为361.12万元，同比大幅下降96.50%。

怡和嘉业2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,587.47万元,占归母净利润的28.01%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，怡和嘉业用于金融投资的资产为20.45亿元，占总资产的67.68%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,574.32万元，占净利润9,372.49万元的27.47%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024年半年度，企业存货周转率为3.25，在2021年半年度到2024年半年度怡和嘉业存货周转率从4.45下降到了3.25，存货周转天数从40天增加到了55天。2024年半年度怡和嘉业存货余额合计1.17亿元，占总资产的4.19%，同比去年的1.66亿元大幅下降29.59%。

怡和嘉业属于家用呼吸与医疗设备行业，聚焦呼吸健康领域的产品研发与生产。 家用呼吸医疗设备行业近三年受全球老龄化加速及慢病管理需求驱动，市场规模年均增长超12%，2024年全球市场空间突破150亿美元。未来三年，便携化、智能化技术升级及新兴市场渗透将成为核心增长点，预计2027年行业复合增长率维持10%以上，中国市场占比将提升至25%。

怡和嘉业在国内家用无创呼吸机领域位列前三，海外市场占比超30%，其中北美地区呼吸面罩产品市占率约8%。2025年企业呼吸机出口规模突破5亿元，细分品类国内市占率约12%-15%，处于国产替代主导梯队。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9,372.49万元，较上期大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润6,516.23万元，较去年同期大幅下降。

金融投资陡增，金融投资平均占总资产的33%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.53%左右，收益平均占净利润的30%左右。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，怡和嘉业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，怡和嘉业的PE-TTM是37.52，而医疗设备行业的PE-TTM是29.13，怡和嘉业高于医疗设备行业的PE-TTM。