丰茂股份(301459)2024年中报解读：传动系统收入的增长推动公司营收的小幅增长，金融投资回报率低
根据丰茂股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.39亿元，同比小幅增长10.65%。扣非净利润7,249.61万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为870.55万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
传动系统收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括传动系统和流体管路系统两项，其中传动系统占比71.01%，流体管路系统占比21.91%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 传动系统 | 3.12亿元 | 71.01% | 30.64% |
| 流体管路系统 | 9,615.48万元 | 21.91% | 32.59% |
| 密封系统 | 1,734.38万元 | 3.95% | 23.34% |
| 模具及其他 | 1,369.04万元 | 3.12% | 53.59% |
2、传动系统收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收4.39亿元，与去年同期的3.97亿元相比，小幅增长了10.64%，主要是因为传动系统本期营收3.12亿元，去年同期为2.67亿元，同比增长了16.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 传动系统 | 3.12亿元 | 2.67亿元 | 16.51% |
| 流体管路系统 | 9,615.48万元 | 9,581.94万元 | 0.35% |
| 密封系统 | 1,734.38万元 | 1,649.74万元 | 5.13% |
| 模具及其他 | 1,369.04万元 | 1,681.46万元 | -18.58% |
| 其他业务 | - | -1,931.33元 | - |
| 合计 | 4.39亿元 | 3.97亿元 | 10.64% |
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售2.31亿元，同比大幅增长28.63%，同期海外销售2.08亿元。
金融投资回报率低
金融投资占总资产13.67%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，丰茂股份用于金融投资的资产为2.2亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为302.06万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 1.6亿元 |
| 理财产品 | 6,000万元 |
| 其他 | 12.43万元 |
| 合计 | 2.2亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款投资收益和理财产品投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品投资收益 | 69.68万元 |
| 投资收益 | 结构性存款投资收益 | 232.39万元 |
| 合计 | 302.06万元 |
重大资产负债及变动情况
其他非流动资产大幅增长
2024年半年度，丰茂股份的其他非流动资产合计1.01亿元，占总资产的6.28%，相较于年初的6,546.13万元大幅增长54.38%。
主要原因是大额存单及利息收入增加3,252.65万元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 大额存单及利息收入 | 9,342.78万元 | 6,090.13万元 |
| 预付设备款 | 763.20万元 | 456.00万元 |
| 合计 | 1.01亿元 | 6,546.13万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
丰茂股份属于橡胶和塑料制品业中的汽车零部件及配件制造细分领域，核心产品为精密橡胶零部件。 橡胶制品业近三年受新能源汽车、工业智能化驱动，市场规模复合增长率约8.5%，2025年预计突破2.2万亿元。行业向轻量化、耐高低温等高性能方向升级，头部企业加速整合，政策支持推动国产替代，但竞争加剧导致毛利率承压，技术壁垒较高的密封和传动部件细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
丰茂股份在汽车传动系统橡胶部件领域处于国内第一梯队，2024年国内售后市场份额约12%，主机配套覆盖比亚迪、吉利等主流车企，核心产品多楔带全球市占率约5%，技术指标达国际领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丰茂股份（301459） | 主营汽车传动/密封橡胶部件，国家级专精特新企业 | 2024年传动系统营收占比68%，新能源车型配套率超35% |
| 中鼎股份（000887） | 全球非轮胎橡胶制品龙头，布局智能底盘系统 | 2024年海外营收占比62%，新能源订单总额突破80亿元 |
| 川环科技（300547） | 专注车用胶管领域，覆盖燃油/氢能/冷却系统 | 2025年冷却管路国内市占率19%，位居行业前三 |
| 天普股份（605255） | 汽车软管及总成供应商，深耕燃油喷射系统 | 燃油管路国内售后市场份额15%，新能源业务营收占比12% |
| 科创新材（833580） | 特种橡胶密封件制造商，主攻工业机械领域 | 2024年盾构机密封件国内市场占有率28% |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润8,208.51万元。
公司主营利润近4年半年度持续增长，2024年半年度主营利润8,919.19万元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 90 | 88 | 87 | 86 |
| 行业中位数 | 70 | 50 | 76 | 72 | 77 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 3 | 2 | 2 |
橡胶制品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 丰茂股份 | 86 | 丰茂股份 | 88 |
| 2 | 盛帮股份 | 80 | 盛帮股份 | 74 |
| 3 | 朗博科技 | 73 | 聚胶股份 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，丰茂股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，丰茂股份的PE-TTM是24.94，而其他橡胶制品行业的PE-TTM是38.17，丰茂股份的PE-TTM相比其他橡胶制品行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 丰茂股份 | 5.525614 | 519 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 丰茂股份 | 3.807272 | 1007 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
丰茂股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.5256 | 3.8072 | 3 | 582 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 利通科技 | 564 | 110 |
| 2 | 科强股份 | 855 | 233 |
| 3 | 丰茂股份 | 1526 | 582 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
