灿芯股份(688691)2024年中报解读：存货周转率大幅下降，金融投资回报率低
根据灿芯股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.94亿元，同比小幅下降10.94%。扣非净利润7,155.10万元，同比下降24.71%。灿芯股份2024年半年度净利润8,043.34万元，业绩同比下降25.97%。
主营业务构成
产品方面，芯片量产业务为第一大收入来源，占比81.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 芯片量产业务 | 4.85亿元 | 81.68% | 27.25% |
| 芯片设计业务 | 1.09亿元 | 18.32% | 47.96% |
金融投资回报率低
金融投资1.01亿元，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，灿芯股份用于金融投资的资产为1.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为387.74万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 1.01亿元 |
| 合计 | 1.01亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其中：结构性存款。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其中：结构性存款 | 387.74万元 |
| 合计 | 387.74万元 |
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为3.13，在2022年半年度到2024年半年度灿芯股份存货周转率从5.07大幅下降到了3.13，存货周转天数从35天增加到了57天。2024年半年度灿芯股份存货余额合计1.77亿元，占总资产的10.43%。
（注：2024年中计提存货34.50万元。）
重大资产负债及变动情况
购置新增3,390.50万元，无形资产增长
2024年半年度，灿芯股份的无形资产合计1.07亿元，占总资产的5.90%，相较于年初的8,614.08万元增长24.11%。
2024半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 半导体IP | 7,468.45万元 | 6,240.73万元 |
| 软件使用权 | 3,222.46万元 | 2,373.35万元 |
| 其他 | ||
| 合计 | 1.07亿元 | 8,614.08万元 |
本期购置新增3,390.50万元
在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3,437.02万元，主要为购置新增的3,390.50万元。在购置新增中，主要是半导体IP，合计1,718.89万元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 购置 | 3,390.50万元 |
| 其中：半导体IP | 1,718.89万元 |
| 本期增加金额 | 3,437.02万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
灿芯股份属于集成电路设计行业，专注于ASIC（专用集成电路）芯片定制服务。 集成电路设计行业近三年在政策支持与技术创新驱动下快速发展，2023年全球市场规模突破5000亿美元，中国占比超30%。人工智能、5G通信、汽车电子等领域需求激增，推动行业年复合增长率达9%-11%。2024年国内企业加速国产替代，但高端芯片仍依赖进口，预计2025年行业规模将超6500亿美元，车规级芯片、端侧AI芯片成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
灿芯股份为国内ASIC设计服务头部企业，2024年流片项目数量达190个，同比增长超30%，在国产芯片定制领域市占率约6%-8%，位列行业前五，技术覆盖14nm至5nm工艺节点，客户涵盖通信与物联网领域头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 灿芯股份（688691） | ASIC芯片定制服务商，覆盖设计到量产的完整流程 | 2024年流片项目数量190个，汽车电子领域合作客户增至12家 |
| 芯原股份（688521） | 提供芯片设计服务和半导体IP授权 | 2024年AIoT领域营收占比达37%，GPU IP授权量增长45% |
| 寒武纪（688256） | 专注AI芯片研发，覆盖云端与边缘计算场景 | 2024年云端智能芯片市占率9.2%，边缘端产品出货量超200万片 |
| 国芯科技（688262） | 嵌入式CPU IP及信息安全芯片供应商 | 2024年车规级芯片营收同比增长58%，占主营业务收入31% |
| 澜起科技（688008） | 内存接口芯片龙头，布局AI芯片领域 | 2024年DDR5接口芯片市占率42%，PCIe Retimer芯片通过国际大厂认证 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，2024年半年度净利润8,043.34万元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润7,738.83万元，较去年同期有所下降。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 88 | 89 | 86 |
| 行业中位数 | 65 | 55 | 65 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，灿芯股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，灿芯股份的PE-TTM是81.66，而集成电路制造行业的PE-TTM是156.63，灿芯股份的PE-TTM相比集成电路制造行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 晶合集成 | 7066 | 3641 |
| 2 | 华润微 | 7342 | 3761 |
| 3 | 中芯国际 | 8118 | 4108 |
文章来源：碧湾App
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