天下秀(600556)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，应收账款减值风险高
天下秀数字科技(集团)股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“李檬”。公司的主要业务为红人营销平台业务及红人经济生态链创新业务。天下秀是国内较早进入新媒体营销行业的企业之一。
根据天下秀2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.04亿元，同比小幅下降4.95%。扣非净利润4,025.57万元，同比下降17.96%。天下秀2024年半年度净利润4,405.38万元，业绩同比下降19.70%。
本期净利润为4,405.38万元，去年同期5,486.37万元，同比下降19.70%。
虽然所得税费用本期支出534.45万元，去年同期支出1,881.37万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,961.21万元，去年同期为8,775.63万元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.04亿元 |
21.09亿元 |
-4.95% |
| 营业成本 |
16.52亿元 |
17.02亿元 |
-2.95% |
| 销售费用 |
1.15亿元 |
1.38亿元 |
-16.79% |
| 管理费用 |
1.08亿元 |
1.06亿元 |
1.63% |
| 财务费用 |
280.60万元 |
68.81万元 |
307.79% |
| 研发费用 |
4,826.39万元 |
5,669.29万元 |
-14.87% |
| 所得税费用 |
534.45万元 |
1,881.37万元 |
-71.59% |
2024年半年度主营业务利润为6,961.21万元，去年同期为8,775.63万元，同比下降20.68%。
虽然销售费用本期为1.15亿元，同比下降16.79%，不过（1）营业总收入本期为20.04亿元，同比小幅下降4.95%；（2）毛利率本期为17.58%，同比小幅下降了1.69%，导致主营业务利润同比下降。
天下秀2024年半年度非主营业务利润为-2,021.38万元，去年同期为-1,407.89万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,961.21万元 |
158.02% |
8,775.63万元 |
-20.68% |
| 信用减值损失 |
-2,444.42万元 |
-55.49% |
-2,706.30万元 |
9.68% |
| 其他 |
1,007.36万元 |
22.87% |
1,757.49万元 |
-42.68% |
| 净利润 |
4,405.38万元 |
100.00% |
5,486.37万元 |
-19.70% |
2024年半年度，天下秀净现金流为-7.50亿元，去年同期为1.16亿元，由正转负。
虽然收回投资收到的现金本期为7.30亿元，同比大幅增长131.35%；
但是（1）投资支付的现金本期为9.20亿元，同比大幅增长2.40倍；（2）偿还债务支付的现金本期为9.22亿元，同比大幅增长57.53%。
在2024年半年度报告中，天下秀用于金融投资的资产为2.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为140.13万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[预期持有1年以上] |
1.43亿元 |
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 |
1亿元 |
| 其他 |
4,764万元 |
| 合计 |
2.91亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 投资收益 |
交易性金融资产在持有期间的投资收益 |
140.13万元 |
| 合计 |
|
140.13万元 |
2024半年度，企业应收账款合计25.86亿元，占总资产的46.41%，相较于去年同期的26.00亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。
2024年半年度，企业信用减值损失2,444.42万元，导致企业净利润从盈利6,849.80万元下降至盈利4,405.38万元，其中主要是应收账款坏账损失2,230.71万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 |
合计 |
| 净利润 |
4,405.38万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） |
-2,444.42万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） |
-2,230.71万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,232.21万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,232.21万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 |
计提 |
收回或者转回 |
合计 |
| 按单项计提坏账准备 |
- |
1.50万元 |
-1.50万元 |
| 按组合计提坏账准备 |
2,232.21万元 |
- |
2,232.21万元 |
| 合计 |
2,232.21万元 |
1.50万元 |
2,230.71万元 |
其中，按单项计提主要是企业对上海绿地优鲜超市有限公司，苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心，广州蓝旗传媒有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,125.69万元，613.47万元和538.63万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 |
期末余额 |
期初余额 |
计提坏账准备 |
计提理由 |
| 上海绿地优鲜超市有限公司 |
1,125.69万元 |
|
1,125.69万元 |
预计无法收回 |
| 苏宁易购集团股份有限公司苏宁采购中心 |
613.47万元 |
|
613.47万元 |
预计无法收回 |
| 广州蓝旗传媒有限公司 |
538.63万元 |
|
538.63万元 |
预计无法收回 |
| 非常达仁（上海）文化传播有限公司 |
422.94万元 |
|
422.94万元 |
预计无法收回 |
本期主要为账龄组合新增坏账准备2,232.21万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 |
期末余额 |
期初余额 |
计提坏账准备 |
| 账龄组合 |
27.35亿元 |
25.19亿元 |
2,232.21万元 |
| 合计 |
27.35亿元 |
25.19亿元 |
2,232.21万元 |
本期，企业应收账款周转率为0.81。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从142天增加到了222天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账666.81万元，2021年中计提坏账1410.71万元，2022年中计提坏账256.66万元，2023年中计提坏账1977.49万元，2024年中计提坏账2230.71万元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
