根据万兴科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.05亿元，同比基本持平。扣非净利润1,565.23万元，同比大幅下降54.58%。万兴科技2024年半年度净利润2,896.76万元，业绩同比大幅下降44.71%。

公司的主营业务为软件行业，主要产品包括视频创意类和实用工具类两项，其中视频创意类占比65.38%，实用工具类占比16.98%。

2024年半年度公司毛利率为93.76%，同比去年的95.38%基本持平。值得一提的是，实用工具类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度实用工具类毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的96.99%，下降到2024年半年度的95.73%。2022-2024年半年度视频创意类毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的95.55%，下降到2024年半年度的93.73%。

2024年半年度，万兴科技营业总收入为7.05亿元，去年同期为7.18亿元，同比基本持平，净利润为2,896.76万元，去年同期为5,238.94万元，同比大幅下降44.71%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,840.97万元，去年同期为4,064.53万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,840.97万元，去年同期为4,064.53万元，同比大幅下降54.71%。

虽然财务费用本期为-932.91万元，同比大幅下降2.56倍，不过（1）研发费用本期为2.09亿元，同比小幅增长8.55%；（2）营业总收入本期为7.05亿元，同比有所下降1.80%；（3）毛利率本期为93.76%，同比有所下降了1.62%，导致主营业务利润同比大幅下降。

万兴科技2024年半年度非主营业务利润为1,451.96万元，去年同期为1,353.82万元，同比小幅增长。

本期财务费用为-932.91万元，去年同期为598.68万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达32.21%。重要原因在于：

（1）本期汇兑收益为376.68万元，去年同期汇兑损失为117.10万元；

（2）利息收入本期为668.45万元，去年同期为240.13万元，同比大幅增长了178.37%。

万兴科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益883.85万元,占归母净利润的36.09%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为971.51万元，其中非经常性损益的政府补助金额为587.36万元。

(2)本期共收到政府补助971.51万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下391.91万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，万兴科技用于金融投资的资产为1.88亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为230.75万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的680.95万元下滑至2024年中的230.75万元，变化率为-66.11%，且企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了3.33亿元，变化率为-63.92%。

在2024年半年度报告中，万兴科技形成的商誉为3.16亿元，占净资产的22.33%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为杭州格像科技有限公司和深圳市亿图软件有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为23.94%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3,073.29万元，同比下降40.64%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资2.14亿元的对价收购杭州格像科技有限公司72.44%的股份，但其72.44%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,572.36万元，也就是说这笔收购的溢价率高达367.37%，形成的商誉高达1.68亿元，占当年净资产的19.1%。

杭州格像科技有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩累计不低于1.08亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为2,876.39万元、6,221.36万元、1.1亿元，累计2.01亿元，超额完成承诺。

杭州格像科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-0.63%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为1.0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,213.97万元，虽然同比增长0.02%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资1.28亿元的对价收购深圳市亿图软件有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,589.87万元，也就是说这笔收购的溢价率高达701.95%，形成的商誉高达1.12亿元，占当年净资产的15.93%。

深圳市亿图软件有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年半年度，万兴科技的无形资产合计1.03亿元，占总资产的6.23%，相较于年初的5,128.11万元大幅增长101.51%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增6,179.95万元，主要为购置新增的6,179.95万元。在购置新增中，主要是外购软件，合计5,953.59万元。

万兴科技属于软件开发行业中的横向通用软件领域。 软件开发行业近三年受数字化转型驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年规模突破1.2万亿元。AI技术渗透加速，AIGC应用推动视频编辑、办公软件等细分领域增长，预计未来三年市场空间将达1.8万亿元，虚拟人、元宇宙等新兴场景进一步拓展行业边界。

万兴科技在横向通用软件领域位列国内第二梯队，视频创意软件全球用户超千万，PDFelement产品在海外市场份额居前五，2024年AIGC相关工具营收占比提升至25%，但整体市占率未达头部水平。

2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润1,840.97万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司研发费用在小幅增长，另一方面则是营收在下降。

2024年半年度扣非净利润2,012.91万元，由于政府补助贡献了971.51万元，净利润盈利2,896.76万元。风险方面，杭州格像科技有限公司存在极大的减值风险、深圳市亿图软件有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万兴科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，万兴科技的PE-TTM是677.77，而横向通用软件行业的PE-TTM是130.30，万兴科技的PE-TTM远高于横向通用软件行业的PE-TTM。