根据游族网络2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.02亿元，同比下降17.02%。扣非净利润1,362.77万元，扭亏为盈。游族网络2024年半年度净利润461.81万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事软件和信息技术服务业、租金收入、其他，主要产品包括移动游戏和PC端游戏两项，其中移动游戏占比67.64%，PC端游戏占比30.87%。

2024年半年度公司营收7.02亿元，与去年同期的8.45亿元相比，下降了17.02%，主要是因为移动游戏本期营收4.75亿元，去年同期为6.01亿元，同比下降了21.02%。

2024年半年度公司毛利率为41.76%，同比去年的41.43%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度移动游戏毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的47.69%，下降到2024年半年度的34.97%，2024年半年度PC端游戏毛利率为55.54%，同比大幅增长37.92%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2024年半年度公司海外销售大幅下降，2020年半年度海外销售12.29亿元，2024年半年度下降67.53%，同期2020年半年度国内销售12.88亿元，2024年半年度下降76.77%，国内销售下降率高于海外市场下降率。2023-2024年半年度，国内营收占比从34.51%增长到42.64%，海外营收占比从65.49%下降到57.36%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从50.75%增长到58.15%。

2024年半年度，游族网络营业总收入为7.02亿元，去年同期为8.45亿元，同比下降17.02%，净利润为461.81万元，去年同期为-5,204.26万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-2,765.76万元，去年同期为2,492.69万元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为1,700.32万元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为1,700.32万元，去年同期为-1.06亿元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为7.02亿元，同比下降17.02%，不过（1）研发费用本期为8,253.95万元，同比大幅下降49.35%；（2）管理费用本期为1.25亿元，同比下降27.41%；（3）毛利率本期为41.76%，同比有所增长了0.33%，推动主营业务利润扭亏为盈。

游族网络2024年半年度非主营业务利润为-479.60万元，去年同期为5,960.37万元，由盈转亏。

本期研发费用为8,253.95万元，同比大幅下降49.35%。归因于工资薪酬本期为6,286.92万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降了51.7%。

本期财务费用为1,480.46万元，同比大幅下降38.16%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息收入本期为1,213.17万元，去年同期为511.11万元，同比大幅增长了137.36%。

（2）汇兑损失本期为263.38万元，去年同期为442.61万元，同比大幅下降了40.49%。

本期销售费用为4,986.79万元，同比大幅下降47.19%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）外包服务费本期为942.40万元，去年同期为3,004.79万元，同比大幅下降了68.64%。

（2）宣传及会务费本期为1,609.34万元，去年同期为3,505.12万元，同比大幅下降了54.09%。

2024年半年度，游族网络净现金流为4.92亿元，去年同期为-1.39亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

游族网络2024半年度的归母净利润为460.43万元，而非经常性损益为-902.34万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，游族网络用于金融投资的资产为15.02亿元，占总资产的23.37%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,444.92万元，是净利润461.81万元的-3.13倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2022年中的17.9亿元小幅下滑至2024年中的15.02亿元，变化率为-16.07%，而企业的金融投资收益相比去年同期减少了7,741.88万元，变化率为-122.95%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为911.80万元，其中非经常性损益的政府补助金额为650.08万元。

(2)本期共收到政府补助911.80万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下254.95万元，留存计入以后年度利润。

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为899.79万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：主要系本期支付赔偿金

在2024半年度报告中，游族网络用于对外股权投资的资产为5.43亿元，对外股权投资所产生的收益为831.32万元，占净利润461.81万元的180.01%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-68.47万元和处置外股权投资的收益899.79万元。

上海诗与剑网络科技有限公司业务性质为技术服务、技术开发。

该公司几乎每年都有追加投资。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为831.32万元，相比去年同期大幅上升了2,684.97万元，变化率为144.85%。

2024年半年度，游族网络的无形资产合计3.66亿元，占总资产的5.70%，相较于年初的2.68亿元大幅增长36.40%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.57亿元，主要为内部研发新增的1.59亿元。在内部研发新增中，主要是游戏项目，合计1.59亿元。

游族网络属于网络游戏行业，主要从事移动游戏和网页游戏的研发、发行及运营。 网络游戏行业近三年受版号常态化、技术升级及出海扩张驱动，市场规模稳步增长，2024年全球游戏市场预计突破2500亿美元，云游戏、AI生成内容及元宇宙融合成为核心趋势，国内厂商加速布局海外市场，东南亚、中东等新兴区域贡献超30%的营收增量，行业未来五年复合增长率或维持8%-10%。

游族网络在国内游戏行业中处于第二梯队，凭借《少年三国志》《权力的游戏》等IP系列维持一定市场份额，2024年其移动游戏业务营收占比超75%，但整体市占率不足3%，头部竞争集中于腾讯、网易等一线厂商。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2024年半年度主营利润1,700.32万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是研发费用在大幅下降。

游族网络金融投资最近5年，收益平均占净利润1295%左右，金融投资平均占总资产的27%左右，平均投资收益率为4%左右。投资收益主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益、交易性金融资产公允价值变动收益等。

游族网络对外股权投资最近5年，收益平均占净利润112%左右，对外股权投资平均占总资产的12%左右，平均投资收益率为0.28%左右。虽然2020年-2023年的对外股权投资收益逐步下降，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，扭亏为盈，是净利润的180%。投资收益主要来源于上海诗与剑网络科技有限公司和上海佩沃投资管理合伙。

2024年半年度扣非净利润1,364.15万元，由于政府补助贡献了911.80万元，净利润盈利461.81万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，游族网络近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，游族网络的PE-TTM是95.42，而游戏行业的PE-TTM是29.42，游族网络的PE-TTM远高于游戏行业的PE-TTM。