根据神州泰岳2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.53亿元，同比增长15.05%。扣非净利润6.18亿元，同比大幅增长61.61%。神州泰岳2024年半年度净利润6.23亿元，业绩同比大幅增长56.87%。

公司的主要业务为游戏，占比高达79.47%。

2024年半年度公司营收30.53亿元，与去年同期的26.53亿元相比，增长了15.04%。

营收增长的主要原因是：

（1）游戏本期营收24.26亿元，去年同期为21.65亿元，同比小幅增长了12.03%。

（2）AI/ICT运营管理本期营收5.43亿元，去年同期为4.28亿元，同比增长了27.06%。

2024年半年度公司毛利率为62.31%，同比去年的63.0%基本持平。产品毛利率方面，2020-2024年半年度游戏毛利率呈小幅增长趋势，从2020年半年度的66.79%，小幅增长到2024年半年度的72.86%，2024年半年度AI/ICT运营管理毛利率为16.09%，同比大幅下降40.87%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2022年半年度海外销售15.93亿元，2023年半年度增长30.33%，2024年半年度增长22.76%，同期2022年半年度国内销售4.87亿元，2023年半年度增长18.39%，2024年半年度下降12.71%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2024年半年度，国内营收占比从23.43%下降到16.50%，海外营收占比从76.57%增长到83.50%，国内不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从47.27%下降到38.77%。

2024年半年度，神州泰岳营业总收入为30.53亿元，去年同期为26.53亿元，同比增长15.05%，净利润为6.23亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅增长56.87%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.02亿元，去年同期为4.91亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为7.02亿元，去年同期为4.91亿元，同比大幅增长42.95%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

2024年半年度公司营收30.53亿元，同比增长15.04%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期管理费用为4.99亿元，同比大幅增长42.87%。归因于职工薪酬本期为3.94亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅增长了66.41%。

本期销售费用为5.50亿元，同比下降21.6%。归因于广告费、推广费、展览费、宣传费、样品、样件拍摄费本期为5.13亿元，去年同期为6.65亿元，同比下降了22.87%。

本期财务费用为-5,222.07万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了20.71%。整体来看：虽然汇兑收益本期为1,807.34万元，去年同期为2,827.21万元，同比大幅下降了36.07%，但是利息收入本期为3,560.46万元，去年同期为1,808.41万元，同比大幅增长了96.88%。

2024年半年度，神州泰岳净现金流为-2.39亿元，去年同期为5,660.41万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为18.65亿元，同比大幅增长129.03%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为26.51亿元，同比增长18.88%。

但是投资支付的现金本期为25.77亿元，同比大幅增长156.89%。

在2024年半年度报告中，神州泰岳用于金融投资的资产为5.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为600.92万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2024年半年度报告中，神州泰岳形成的商誉为14.48亿元，占净资产的22.87%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为游戏和AI-ICT解决方案。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为24.27亿元，同比增长12.1%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2014年末，企业斥资12.15亿元的对价收购游戏100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.28亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达852.61%，形成的商誉高达10.86亿元，占当年净资产的21.89%。

游戏收购前业绩展示如下表所示：

游戏资产组承诺在2014年至2016年实现业绩分别不低于0.8亿元、1.1亿元、1.5亿元，累计不低于3.4亿元。实际2014-2016年末产生的业绩为8,985.44万元、7,582.82万元、2.05亿元，累计3.71亿元，踩线过关。

游戏资产组的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

游戏资产组由于业绩没达到预期，在2015年末减值4,071.6万元，具体情况如下所示：

2016年末，企业斥资6亿元的对价收购AI-ICT解决方案100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,642.47万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2170.6%，形成的商誉高达5.74亿元，占当年净资产的11.39%。

AI-ICT解决方案资产组由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2.05亿元、2022年末减值6,927.27万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，神州泰岳的其他流动资产合计10.63亿元，占总资产的14.61%，相较于年初的4,886.47万元大幅增长2076.37%。

主要原因是定期存款投资增加10.04亿元。

神州泰岳属于软件和信息技术服务业，核心业务涵盖ICT运营管理、物联网通信及手机游戏领域。 软件和信息技术服务业近三年受数字化转型及智能化升级驱动，市场规模持续扩大，2024年行业规模预计突破8.5万亿元，年复合增长率超10%。未来趋势聚焦人工智能深度应用、信创国产化替代及跨行业融合解决方案，预计2025年市场空间将突破10万亿元，物联网与云服务成为主要增长点。

神州泰岳在ICT运营管理领域长期保持市场领先地位，连续十年稳居电信行业解决方案供应商前三；其手机游戏业务通过壳木游戏子公司占据中国手游出海收入头部阵营，2024年海外游戏营收占比超65%，核心产品《Age of Origins》位列全球SLG手游收入前五。

近6年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.23亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润7.02亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在下降。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，神州泰岳近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，神州泰岳的PE-TTM是15.70，而游戏行业的PE-TTM是29.42，神州泰岳的PE-TTM相比游戏行业的PE-TTM较低。