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分析报告

若羽臣(003010)2024年中报解读:品牌管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

广州若羽臣科技股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“王玉”。公司的主营业务为线上代运营、渠道分销以及品牌策划,服务内容涵盖品牌定位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、供应链管理等。公司的主要产品或服务有线上代运营业务、渠道分销业务、品牌策划业务。

根据若羽臣2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.87亿元,同比大幅增长33.08%。扣非净利润3,800.97万元,同比大幅增长71.72%。若羽臣2024年半年度净利润3,893.51万元,业绩同比大幅增长72.51%。

PART 1
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品牌管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电商服务行业,主要产品包括代运营业务、品牌管理业务、自有品牌业务三项,代运营业务占比49.69%,品牌管理业务占比27.92%,自有品牌业务占比22.39%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电商服务行业 7.87亿元 100.0% 45.53%
分产品 营业收入 占比 毛利率
代运营业务 3.91亿元 49.69% 34.86%
品牌管理业务 2.20亿元 27.92% 45.83%
自有品牌业务 1.76亿元 22.39% 68.83%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 5.35亿元 68.02% 49.73%
境外 2.52亿元 31.98% 36.60%

2、品牌管理业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收7.87亿元,与去年同期的5.92亿元相比,大幅增长了33.08%,主要是因为品牌管理业务本期营收2.20亿元,去年同期为1,003.05万元,同比大幅增长了近21倍。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
代运营业务 3.91亿元 - -
品牌管理业务 2.20亿元 - -
自有品牌业务 1.76亿元 - -
零售收入 - 2.66亿元 -100.0%
运营服务收入 - 7,732.90万元 -100.0%
品牌策划业务 - 2,058.58万元 -100.0%
渠道分销业务 - 2.27亿元 -100.0%
合计 7.87亿元 5.92亿元 33.08%

3、品牌管理业务毛利率大幅下降

产品毛利率方面,2024年半年度代运营业务毛利率为34.86%,同比小幅增长5.03%,同期品牌管理业务毛利率为45.83%,同比大幅下降35.76%。

4、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2024年半年度国内销售5.35亿元,同比大幅增长58.35%,同期海外销售2.52亿元。2023-2024年半年度,国内营收占比从57.16%增长到68.02%,海外营收占比从42.84%下降到31.98%,国内不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从34.89%增长到49.73%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加33.08%,净利润同比增加72.51%

2024年半年度,若羽臣营业总收入为7.87亿元,去年同期为5.92亿元,同比大幅增长33.08%,净利润为3,893.51万元,去年同期为2,256.92万元,同比大幅增长72.51%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失309.00万元,去年同期收益58.67万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为4,409.38万元,去年同期为2,296.31万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长92.02%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.87亿元 5.92亿元 33.08%
营业成本 4.29亿元 3.57亿元 20.18%
销售费用 2.67亿元 1.62亿元 65.39%
管理费用 3,747.59万元 4,216.71万元 -11.13%
财务费用 -498.78万元 -655.00万元 23.85%
研发费用 1,294.56万元 1,339.10万元 -3.33%
所得税费用 191.91万元 55.85万元 243.65%

2024年半年度主营业务利润为4,409.38万元,去年同期为2,296.31万元,同比大幅增长92.02%。

虽然销售费用本期为2.67亿元,同比大幅增长65.39%,不过(1)营业总收入本期为7.87亿元,同比大幅增长33.08%;(2)毛利率本期为45.53%,同比小幅增长了5.85%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、费用情况

2024年半年度公司营收7.87亿元,同比大幅增长33.08%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

1)销售费用大幅增长

本期销售费用为2.67亿元,同比大幅增长65.39%。归因于市场推广费本期为2.09亿元,去年同期为1.15亿元,同比大幅增长了81.25%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
市场推广费 2.09亿元 1.15亿元
职工薪酬 3,573.62万元 3,140.03万元
其他 2,250.08万元 1,486.50万元
合计 2.67亿元 1.61亿元

2)财务收益下降

本期财务费用为-498.78万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期下降了23.85%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到12.81%。整体来看:虽然利息收入本期为732.38万元,去年同期为173.08万元,同比大幅增长了近3倍,但是汇兑收益本期为81.37万元,去年同期为565.77万元,同比大幅下降了85.62%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -732.38万元 -173.08万元
利息支出 174.61万元 71.59万元
减:汇兑收益 -81.37万元 -565.77万元
其他 140.37万元 12.26万元
合计 -498.78万元 -655.00万元

PART 3
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存货周转率下降

2024年半年度,企业存货周转率为2.75,在2023年半年度到2024年半年度若羽臣存货周转率从3.28下降到了2.75,存货周转天数从54天增加到了65天。2024年半年度若羽臣存货余额合计2.54亿元,占总资产的19.12%,同比去年的1.67亿元大幅增长52.36%。

(注:2021年中计提存货24.61万元,2022年中计提存货255.49万元,2023年中计提存货36.45万元,2024年中计提存货132.44万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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