莱茵生物(002166)2024年中报解读:植物提取产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
桂林莱茵生物科技股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“秦本军”。公司主要从事天然健康产品业务,主要产品是罗汉果提取物、甜叶菊提取物、工业大麻提取、茶叶提取物及其他保健护肤提取物(如:八角提取物莽草酸、红景天提取物、积雪草提取物、淫羊藿提取物等)。
根据莱茵生物2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.26亿元,同比大幅增长41.65%。扣非净利润6,535.93万元,同比大幅增长15.49倍。莱茵生物2024年半年度净利润6,799.55万元,业绩同比大幅增长56.44%。本期经营活动产生的现金流净额为2,961.75万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
植物提取产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为制造业,占比高达97.65%,其中植物提取产品为第一大收入来源。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
制造业 | 7.08亿元 | 97.65% | 28.01% |
其他行业 | 1,708.31万元 | 2.35% | 52.79% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
植物提取产品 | 7.08亿元 | 97.59% | 27.98% |
其他业务 | 1,750.69万元 | 2.41% | 53.47% |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
国外业务 | 4.39亿元 | 60.53% | 29.82% |
国内业务 | 2.86亿元 | 39.47% | 26.72% |
2、植物提取产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收7.25亿元,与去年同期的5.12亿元相比,大幅增长了41.65%,主要是因为植物提取产品本期营收7.08亿元,去年同期为4.98亿元,同比大幅增长了42.15%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
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植物提取产品 | 7.08亿元 | 4.98亿元 | 42.15% |
其他业务 | 1,750.69万元 | 1,412.18万元 | - |
合计 | 7.25亿元 | 5.12亿元 | 41.65% |
3、植物提取产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.36%,同比增长到了今年的28.6%,主要是因为植物提取产品本期毛利率27.98%,去年同期为24.59%,同比小幅增长13.79%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售2.86亿元,同比大幅增长81.34%,同期海外销售4.39亿元,同比大幅增长23.96%。2023-2024年半年度,国内营收占比从30.83%增长到39.47%,海外营收占比从69.17%下降到60.53%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从25.83%增长到29.82%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长56.44%
本期净利润为6,799.55万元,去年同期4,346.45万元,同比大幅增长56.44%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为-450.25万元,去年同期为2,802.94万元,由盈转亏;
但是主营业务利润本期为6,763.63万元,去年同期为956.76万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长6.07倍
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 7.26亿元 | 5.12亿元 | 41.65% |
营业成本 | 5.18亿元 | 3.87亿元 | 33.71% |
销售费用 | 2,800.31万元 | 2,406.48万元 | 16.37% |
管理费用 | 6,278.01万元 | 5,866.08万元 | 7.02% |
财务费用 | 1,205.23万元 | 555.99万元 | 116.77% |
研发费用 | 3,443.21万元 | 2,254.18万元 | 52.75% |
所得税费用 | 1,347.25万元 | 892.01万元 | 51.04% |
2024年半年度主营业务利润为6,763.63万元,去年同期为956.76万元,同比大幅增长6.07倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为7.26亿元,同比大幅增长41.65%;(2)毛利率本期为28.60%,同比增长了4.24%。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为1,205.23万元,同比大幅增长116.77%。
财务费用大幅增长的原因是:
虽然汇兑收益本期为589.02万元,去年同期为160.11万元,同比大幅增长了近3倍;
但是(1)利息收入本期为199.29万元,去年同期为788.06万元,同比大幅下降了74.71%;(2)利息支出本期为1,936.21万元,去年同期为1,444.23万元,同比大幅增长了34.07%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 1,936.21万元 | 1,444.23万元 |
汇兑损益 | -589.02万元 | -160.11万元 |
减:利息收入 | -199.29万元 | -788.06万元 |
其他 | 57.33万元 | 59.93万元 |
合计 | 1,205.23万元 | 555.99万元 |
甜叶菊专业提取工厂阶段性投产1.45亿元,固定资产小幅增长
2024半年度,莱茵生物固定资产合计11.38亿元,占总资产的23.22%,相比期初的10.21亿元增长了11.45%。
本期在建工程转入1.49亿元
在本报告期内,企业固定资产新增1.62亿元,主要为在建工程转入的1.49亿元,占比91.83%。
新增余额情况
项目名称 | 金额 |
---|---|
本期增加金额 | 1.62亿元 |
在建工程转入 | 1.49亿元 |
在此之中:甜叶菊专业提取工厂转入1.45亿元。
甜叶菊专业提取工厂(转入固定资产项目)
建设目标:通过建设甜叶菊专业提取工厂,提升公司在甜叶菊提取物领域的生产能力,满足市场对高品质甜叶菊提取物的需求,进一步巩固和扩大公司的市场份额,增强公司的核心竞争力和盈利能力。
建设内容:项目建设内容包括但不限于土地购置、厂房建设、生产设备购置及安装调试、配套公用设施建设等。项目旨在打造一个现代化、高效、环保的甜叶菊提取生产基地,以实现生产过程自动化、信息化管理,确保产品质量稳定可靠。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,377.32万元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,206.24万元。
(2)本期共收到政府补助1,220.29万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润(注2) | 743.29万元 |
本期政府补助留存计入后期利润(注1) | 477.00万元 |
小计 | 1,220.29万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:
注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
其中:其他专项补助 | 477.00万元 |
政府补助主要构成如下表所示:
注2.政府补助主要构成
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
税费减免 | 171.08万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下9,535.46万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:
递延收益的主要构成
项目名称 | 金额 |
---|---|
搬迁补偿 | 6,266.79万元 |
其中:其他专项补助 | 3,268.68万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产13.14%,投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中,莱茵生物用于金融投资的资产为6.44亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为285.42万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
股权投资 | 6.04亿元 |
其他 | 4,019.77万元 |
合计 | 6.44亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于雾麻科技和其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 736.29万元 |
投资收益 | 雾麻科技 | -2,065.24万元 |
公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 1,614.37万元 |
合计 | 285.42万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续小幅上升,由2020年中的3.23亿元小幅上升至2024年中的6.44亿元,变化率为99.44%,而企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了3,110.2万元,变化率为-91.59%。
长期趋势表格
年份 | 金融资产 | 投资收益 |
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2020年中 | 3.23亿元 | 1,747.03万元 |
2021年中 | 3.39亿元 | 1,610.88万元 |
2022年中 | 3.53亿元 | 1,992.38万元 |
2023年中 | 6.14亿元 | 3,395.62万元 |
2024年中 | 6.44亿元 | 285.42万元 |
存货周转率提升
2024年半年度,企业存货周转率为0.65,在2023年半年度到2024年半年度莱茵生物存货周转率从0.52提升到了0.65,存货周转天数从346天减少到了276天。2024年半年度莱茵生物存货余额合计12.53亿元,占总资产的26.74%,同比去年的10.59亿元增长18.38%。
(注:2020年中计提存货3715.47元,2021年中计提存货33.58万元,2023年中计提存货105.69万元,2024年中计提存货23.85万元。)
2024半年度,莱茵生物在建工程余额合计2.93亿元,相较期初的2.77亿元小幅增长了5.60%。主要在建的重要工程是甜叶菊专业提取工厂。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
甜叶菊专业提取工厂 | 2.33亿元 | 1.33亿元 | 1.45亿元 | 90% |
行业分析
1、行业发展趋势
莱茵生物属于植物提取物行业,核心业务涵盖天然甜味剂、工业大麻提取物及功能性成分的研发、生产与销售。 全球植物提取物行业近三年保持年均8.5%复合增速,2025年市场规模预计突破500亿美元,驱动因素包括健康消费升级、食品饮料无添加趋势及合成生物学技术赋能。中国占据全球35%市场份额,未来增长将聚焦高附加值产品开发及海外市场拓展,工业大麻提取物、代糖等细分领域增速领先行业。
2、市场地位及占有率
莱茵生物是国内植物提取行业龙头企业,其罗汉果提取物全球市占率超30%,甜叶菊提取物国内产能第一。2024年工业大麻提取物产能达5000吨,位列全球产能榜首,北美市场渠道覆盖率突破60%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
莱茵生物(002166) | 专注于植物提取物研发生产,核心产品包括天然甜味剂、工业大麻提取物 | 工业大麻提取物全球产能第一,2025年北美市场订单占比达55% |
晨光生物(300138) | 主营天然色素、香辛料提取物,辣椒红色素产销量世界第一 | 2024年番茄红素单品营收占比提升至18%,位列国内前三 |
溢多利(300381) | 聚焦生物酶制剂及植物提取物,拥有酶催化合成技术优势 | 功能性饲料添加剂业务营收占比超40%,酶制剂市场份额居前 |
金达威(002626) | 以营养保健原料为核心,涵盖辅酶Q10、NMN等产品 | 2024年辅酶Q10全球市占率维持25%,原料药出口占比超60% |
青海春天(600381) | 涉足中藏药资源开发,冬虫夏草菌粉为核心产品 | 冬虫夏草类产品营收占比超75%,渠道覆盖全国3万家终端 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润6,799.55万元,较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润6,763.63万元,较去年同期大幅增长。
值得一提的是,2024年半年报显示甜叶菊专业提取工厂阶段性投产1.45亿元,有望实现后期盈利的增加。
总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 60 | 49 | 58 | 50 | 64 |
行业中位数 | 60 | 56 | 68 | 50 | 64 |
行业排名 | 5 | 5 | 5 | 4 | 5 |
中药材及饮片行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 佐力药业 | 89 | 佐力药业 | 87 |
2 | 精华制药 | 81 | 精华制药 | 84 |
3 | 寿仙谷 | 81 | 寿仙谷 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,莱茵生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年04月15日,莱茵生物的PE-TTM是34.71,而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是20.41,莱茵生物的PE-TTM相比食品及饲料添加剂行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
莱茵生物 | 2.070236 | 2356 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
莱茵生物 | 1.728731 | 2584 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
莱茵生物神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.0702 | 1.7287 | 17 | 2598 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 梅花生物 | 494 | 89 |
2 | 一致魔芋 | 702 | 154 |
3 | 星湖科技 | 1001 | 304 |
文章来源:碧湾App
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