根据海宁皮城2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.02亿元，同比小幅下降13.68%。扣非净利润4,716.75万元，同比下降15.64%。海宁皮城2024年半年度净利润8,462.96万元，业绩同比大幅下降35.85%。本期经营活动产生的现金流净额为2.49亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为市场开发及经营，占比高达66.34%，主要产品包括物业租赁及管理和金融相关服务两项，其中物业租赁及管理占比59.01%，金融相关服务占比15.54%。

2024年半年度公司营收5.02亿元，与去年同期的5.82亿元相比，小幅下降了13.68%，主要是因为商铺及配套物业销售本期营收3,681.33万元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降了76.1%。

产品毛利率方面，2024年半年度物业租赁及管理毛利率为25.66%，同比增长15.53%，同期金融相关服务毛利率为83.45%，同比小幅增长6.1%。

本期净利润为8,462.96万元，去年同期1.32亿元，同比大幅下降35.85%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出3,107.56万元，去年同期支出5,309.26万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为4,266.45万元，去年同期为2,886.98万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为6,262.06万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为6,262.06万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降51.00%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.02亿元，同比小幅下降13.68%；（2）毛利率本期为37.34%，同比小幅下降了5.06%。

海宁皮城2024年半年度非主营业务利润为5,308.45万元，去年同期为5,722.48万元，同比小幅下降。

在2024半年度报告中，海宁皮城用于对外股权投资的资产为6.47亿元，对外股权投资所产生的收益为4,103.97万元，占净利润8,462.96万元的48.49%。

嘉兴银行股份有限公司业务性质为文化传媒。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2022年中的1.68亿元大幅上升至2024年中的6.47亿元，增长率为284.35%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-315.68万元大幅上升至2024年中的4,103.97万元，增长率为1400.06%。

海宁皮城2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,213.19万元,占归母净利润的20.46%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,320.08万元，其中非经常性损益的政府补助金额为195.82万元。

(2)本期共收到政府补助195.82万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5.75亿元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为0.52，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从211天增加到了346天，企业存货周转能力下降，2024年半年度海宁皮城存货余额合计9.18亿元，占总资产的7.01%。

2024年半年度，海宁皮城的长期应收款合计11.17亿元，占总资产的8.52%，相较于年初的9.57亿元增长16.67%。

主要原因是融资租赁款增加1.90亿元。

海宁皮城隶属于皮革专业市场运营行业，专注于皮革制品流通与商贸服务。 近三年，皮革专业市场行业受消费升级与线上渠道冲击，传统线下市场规模增速放缓，2024年行业规模约2100亿元，年复合增长率约3%-5%。未来趋势聚焦线上线下融合、绿色消费及产业链整合，预计2028年市场空间突破2500亿元，高端定制与环保皮革成为核心增长点。

海宁皮城为全球规模最大的皮革专业市场运营商，国内市场占有率超30%，依托产业集群与品牌效应，主导皮革制品流通环节，2024年平台交易规模占全国皮革专业市场交易总额的35%。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8,462.96万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润6,262.06万元，较去年同期大幅下降。

海宁皮城对外股权投资最近5年，收益平均占净利润25%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为8%左右。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于嘉兴银行股份有限公司。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，海宁皮城近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，海宁皮城的PE-TTM是58.47，而商业物业经营行业的PE-TTM是27.87，海宁皮城的PE-TTM远高于商业物业经营行业的PE-TTM。