农产品(000061)2024年中报解读：非经常性损益增加了归母净利润的收益，净利润近3年整体呈现上升趋势
深圳市农产品集团股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为农产品批发市场的开发、建设、经营和管理,业务范围涉及农产品流通，农产品基地种植，城市食材配送等农产品产业链服务。
根据农产品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.36亿元，同比小幅下降12.72%。扣非净利润1.39亿元，同比下降17.93%。农产品2024年半年度净利润3.07亿元，业绩同比增长16.92%。本期经营活动产生的现金流净额为4.96亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为农产品批发市场经营，占比高达64.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 农产品批发市场经营 | 15.07亿元 | 64.49% | 44.32% |
| 市场配套业务 | 8.17亿元 | 34.96% | 8.99% |
| 其他业务 | 1,298.11万元 | 0.55% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 农产品批发市场经营 | 15.07亿元 | 64.49% | 44.32% |
| 市场配套业务 | 8.17亿元 | 34.96% | 8.99% |
| 其他业务 | 1,298.11万元 | 0.55% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长16.92%
本期净利润为3.07亿元，去年同期2.63亿元，同比增长16.92%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.32亿元，去年同期支出1.13亿元，同比下降；
但是（1）资产处置收益本期为3,838.29万元，去年同期为2.06万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.20亿元，去年同期为2.94亿元，同比小幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长8.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.36亿元 | 26.77亿元 | -12.72% |
| 营业成本 | 16.12亿元 | 18.97亿元 | -15.03% |
| 销售费用 | 8,466.58万元 | 1.41亿元 | -39.96% |
| 管理费用 | 2.16亿元 | 2.09亿元 | 3.53% |
| 财务费用 | 6,992.76万元 | 7,807.06万元 | -10.43% |
| 研发费用 | 682.87万元 | 634.37万元 | 7.65% |
| 所得税费用 | 1.32亿元 | 1.13亿元 | 16.19% |
2024年半年度主营业务利润为3.20亿元，去年同期为2.94亿元，同比小幅增长8.55%。
虽然营业总收入本期为23.36亿元，同比小幅下降12.72%，不过毛利率本期为31.00%，同比小幅增长了1.88%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
农产品2024年半年度非主营业务利润为1.19亿元，去年同期为8,150.91万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.20亿元 | 104.03% | 2.94亿元 | 8.55% |
| 投资收益 | 5,310.91万元 | 17.29% | 6,378.20万元 | -16.73% |
| 资产处置收益 | 3,838.29万元 | 12.49% | 2.06万元 | 186155.80% |
| 其他 | 3,269.16万元 | 10.64% | 2,655.29万元 | 23.12% |
| 净利润 | 3.07亿元 | 100.00% | 2.63亿元 | 16.92% |
4、销售费用大幅下降
本期销售费用为8,466.58万元，同比大幅下降39.96%。归因于广告宣传及招商费本期为1,141.74万元，去年同期为7,258.36万元，同比大幅下降了84.27%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,274.68万元 | 5,826.88万元 |
| 广告宣传及招商费 | 1,141.74万元 | 7,258.36万元 |
| 其他 | 1,050.17万元 | 1,016.97万元 |
| 合计 | 8,466.58万元 | 1.41亿元 |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
农产品2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,340.37万元,占归母净利润的34.49%。
本期归母净利润小幅增长了10.71%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2024 | 2023 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 2.13亿元 | 1.92亿元 |
| 归母净利润增速（%） | 10.71 | 41.33 |
| 扣非归母净利润 | 1.39亿元 | 1.70亿元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -17.93 | 56.17 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动资产处置损益 | 3,819.82万元 |
| 政府补助 | 2,962.46万元 |
| 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 | 1,079.73万元 |
| 其他 | -521.64万元 |
| 合计 | 7,340.37万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为0.00元。
(2)本期共收到政府补助1,068.41万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,068.41万元 |
| 小计 | 1,068.41万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6.08亿元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
22亿元的对外股权投资，所投的合肥周谷堆农产品批发市场股份有限公司收益4,369万元
农产品2024年初用于对外股权投资的资产为0元，2024年中为22.29亿元，对外股权投资所产生的收益为5,310.91万元。
对外股权投资资产大幅增加的主要原因是合肥周谷堆农产品批发市场股份有限公司增加8.42亿元和深圳市深粮控股股份有限公司增加3.97亿元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益5,264.35万元和处置外股权投资的收益46.57万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年初资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|---|
| 合肥周谷堆农产品批发市场股份有限公司 | 8.42亿元 | 0元 | 4,368.99万元 |
| 深圳市农产品流通产业发展投资企业（有限合伙） | 3.58亿元 | 0元 | -1,233.18万元 |
| 深圳市深粮控股股份有限公司 | 3.97亿元 | 0元 | 1,040.98万元 |
| 蚌埠海吉星农产品物流有限公司 | 1.29亿元 | 0元 | 448.92万元 |
| 其他 | 5.02亿元 | 0元 | 638.64万元 |
| 合计 | 22.29亿元 | 0元 | 5,264.35万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
农产品属于农业种植与初级加工行业。 近三年，农业种植与初级加工行业受气候变化和政策调控影响显著，技术升级推动生产效率提升，但作物种植结构单一问题仍存。未来趋势聚焦可持续农业与精准种植，市场空间预计温和扩张，受环保政策及资源约束，年复合增长率或维持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
农产品在流通环节占据核心地位，主导国内批发市场运营，市场占有率约18%，供应链整合能力突出，但初级加工领域竞争分散，头部企业份额不足10%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 农产品（000061） | 全国性农产品流通平台运营商 | 2024年批发交易规模超3000亿元，核心市场占有率18% |
| 宏辉果蔬（603336） | 果蔬供应链一体化服务商 | 2024年果蔬出口营收占比35%，冷链仓储规模行业前三 |
| 雪榕生物（300511） | 食用菌工厂化生产龙头企业 | 2024年金针菇市场占有率25%，年产能超50万吨 |
| 众兴菌业（002772） | 双孢菇及金针菇规模化生产企业 | 2024年双孢菇市占率19%，西北生产基地扩建产能提升20% |
| 亚盛集团（600108） | 集种植、加工、贸易于一体的农业综合集团 | 2024年苜蓿草种植面积达50万亩，占国内高端牧草市场12% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.07亿元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年半年度主营利润3.20亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 75 | 53 | 70 | 51 | 66 |
| 行业中位数 | 70 | 49 | 66 | 50 | 66 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
商贸市场行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 小商品城 | 85 | 小商品城 | 86 |
| 2 | 农产品 | 66 | 农产品 | 70 |
| 3 | 轻纺城 | 66 | 浙江东日 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.64 | 0.72 | 0.82 | 0.74 | 0.62 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，农产品近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日，农产品的PE-TTM是25.04，而商业物业经营行业的PE-TTM是27.87，农产品低于商业物业经营行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 农产品 | 2.641593 | 1892 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 农产品 | 3.56298 | 1155 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
农产品神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6415 | 3.5629 | 5 | 1534 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 富森美 | 841 | 224 |
| 2 | 小商品城 | 1405 | 521 |
| 3 | 汇通能源 | 2173 | 969 |
文章来源：碧湾App
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