根据帕瓦股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.10亿元，同比大幅增长53.92%。扣非净利润-3.02亿元，由盈转亏。帕瓦股份2024年半年度净利润-2.97亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.14亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，单晶型NCM产品为第一大收入来源，占比94.76%。

2024年半年度，帕瓦股份营业总收入为7.10亿元，去年同期为4.62亿元，同比大幅增长53.92%，净利润为-2.97亿元，去年同期为1,582.69万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失2.24亿元，去年同期损失1,100.04万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1.45亿元，去年同期为2,029.36万元，由盈转亏。

在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到2.97亿元，而总盈利只有-1.71亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年半年度主营业务利润为-1.45亿元，去年同期为2,029.36万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为7.10亿元，同比大幅增长53.92%，不过毛利率本期为-9.78%，同比大幅下降了21.83%，导致主营业务利润由盈转亏。

帕瓦股份2024年半年度非主营业务利润为-2.11亿元，去年同期为-444.61万元，亏损增大。

本期财务费用为176.14万元，去年同期为-1,182.80万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息收入本期为254.96万元，去年同期为1,172.05万元，同比大幅下降了78.25%。

（2）本期新增票据贴现391.75万元。

本期研发费用为4,336.77万元，同比大幅增长77.49%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）折旧摊销本期为1,696.18万元，去年同期为542.85万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）材料投入本期为1,246.83万元，去年同期为476.80万元，同比大幅增长了161.5%。

2024半年度，帕瓦股份固定资产合计12.63亿元，占总资产的33.16%，相比期初的11.57亿元小幅增长了9.15%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.35亿元，主要为在建工程转入的2.35亿元，占比100.00%。

在此之中：年产2.5万吨三元前驱体项目转入2.24亿元。

建设目标：帕瓦股份年产2.5万吨三元前驱体项目的建设目标是为了扩大公司的生产规模，提升在锂离子电池材料领域的市场竞争力。通过该项目的实施，公司希望能够进一步优化产品结构，满足不断增长的市场需求，并增强企业的经济效益。

建设内容：该项目建设的主要内容包括新建生产车间、仓库及相关配套设施，购置先进的生产设备和技术，以形成年产2.5万吨三元前驱体材料的生产能力。这将涵盖从原材料处理到成品包装的完整生产线，确保产品质量和生产效率。

建设时间和周期：根据公告信息，帕瓦股份“年产2.5万吨三元前驱体项目”工程已经于2023年12月18日竣工。关于具体的建设开始时间以及整个建设周期，虽然直接的信息没有提及，但通常此类项目的建设周期会持续数月至一年以上不等，具体时长取决于多种因素如施工进度、资金到位情况等。

预期收益：预计随着年产2.5万吨三元前驱体项目的投产，帕瓦股份能够显著提高其生产经营的规模化效益。此项目不仅有助于降低单位成本，还能加强公司在行业中的地位，从而带来更高的市场份额与更好的财务表现。不过，实际收益还受到市场需求变化、产品价格波动等因素的影响。

在2024年半年度报告中，帕瓦股份用于金融投资的资产为4.94亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为717.86万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入和处置金融工具取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了1.85亿元，变化率为59.64%。

2024年半年度，帕瓦股份资产减值损失2.24亿元，导致企业净利润从亏损7,321.00万元下降至亏损2.97亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.62亿元。

其中，在产品，库存商品本期分别计提1.00亿元，5,627.89万元。

目前，在产品，库存商品的账面价值仍分别为2.78亿元，1.61亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.91，在2023年半年度到2024年半年度帕瓦股份存货周转率从0.64大幅提升到了0.91，存货周转天数从281天减少到了197天。2024年半年度帕瓦股份存货余额合计7.80亿元，占总资产的27.16%。

2024半年度，帕瓦股份在建工程余额合计1.29亿元，相较期初的3.37亿元大幅下降了61.83%。主要在建的重要工程是年产1.5万吨三元前驱体项目。

建设目标：年产1.5万吨三元前驱体项目的目标是为了扩大公司的生产能力，满足市场对三元前驱体日益增长的需求，同时优化公司的产能布局，提高市场竞争力。

建设内容：该项目将建设在帕瓦（兰溪）新能源科技有限公司取得的位于浙江省兰溪市经济开发区光膜小镇创新大道以北的新募投用地上。主要建设内容包括新建生产厂房、仓库等配套设施，购置先进的生产设备及检测仪器，形成年产1.5万吨三元前驱体的生产能力。

2024年半年度，帕瓦股份的其他流动资产合计1.94亿元，占总资产的5.09%，相较于年初的1.48亿元大幅增长30.57%。

主要原因是增值税留抵税额增加4,531.19万元。

帕瓦股份属于新能源电池材料行业，聚焦三元前驱体及钠离子电池正极材料领域。 新能源电池材料行业近三年复合增长率超25%，2025年全球市场规模预计突破5000亿元。高镍化、单晶化及钠电技术成为主流方向，其中高镍三元前驱体需求年增速超30%，钠电材料产业化进程加速，2025年产能规划达百万吨级。行业向低成本、高能量密度及绿色制备技术迭代，头部企业加速整合。

帕瓦股份在国内高镍单晶三元前驱体细分领域技术领先，2024年单晶产品市占率约12%，位居行业第二梯队；钠电前驱体领域已实现千吨级供货，占国内示范项目供应份额的8%。

2024年半年度净利润亏损2.97亿元，是4年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2024年半年度主营利润亏损1.45亿元，且是近4年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示年产2.5万吨三元前驱体项目阶段性投产2.24亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期帕瓦股份PE-TTM为负，参考价值不大。