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分析报告

中农立华(603970)2024年中报解读:主营业务利润同比增长,近3年应收账款周转率呈现大幅下降

中农立华生物科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“供销集团”。公司是专注于农药流通服务、植保技术服务和植保机械供应业务的企业。主要包括农药原药、农药制剂、植保机械。

根据中农立华2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收65.32亿元,同比小幅增长3.92%。扣非净利润1.53亿元,同比小幅增长9.85%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括农药制剂和农药原药两项,其中农药制剂占比69.34%,农药原药占比30.30%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
农药制剂 45.29亿元 69.34% 8.06%
农药原药 19.79亿元 30.3% 3.52%
其他 2,350.98万元 0.36% 2.49%

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 65.32亿元 62.85亿元 3.92%
营业成本 60.97亿元 58.77亿元 3.73%
销售费用 1.11亿元 1.14亿元 -2.15%
管理费用 2,892.88万元 3,223.51万元 -10.26%
财务费用 1,874.54万元 2,773.25万元 -32.41%
研发费用 2,678.12万元 2,573.00万元 4.09%
所得税费用 5,542.60万元 5,233.79万元 5.90%

2024年半年度主营业务利润为2.46亿元,去年同期为2.07亿元,同比增长18.93%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为65.32亿元,同比小幅增长3.92%;(2)毛利率本期为6.66%,同比有所增长了0.17%。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资5.12亿元,投资主体为衍生金融投资

在2024年半年度报告中,中农立华用于金融投资的资产为5.12亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为491.16万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
衍生金融资产-结构性存款 4亿元
山东绿霸化工股份有限公司 6,600万元
其他 4,551.86万元
合计 5.12亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于购买银行结构性存款收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 购买银行结构性存款收益 393.17万元
其他 97.99万元
合计 491.16万元

PART 4
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计29.66亿元,占总资产的42.49%,相较于去年同期的19.56亿元大幅增长51.63%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

本期,企业应收账款周转率为2.84。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从11.15大幅下降到了2.84,平均回款时间从16天增加到了63天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账650.35万元,2021年中计提坏账125.15万元,2022年中计提坏账867.13万元,2023年中计提坏账1772.77万元,2024年中计提坏账1416.71万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中农立华属于农化流通与植保服务行业。 农化流通与植保服务行业近三年受全球粮食安全需求、极端气候频发及政策推动影响,市场规模持续扩容。2022-2024年行业年均复合增长率约5.2%,2024年市场规模超2000亿元,其中农药流通占比超60%。未来随着粮食安全战略深化、绿色植保技术普及及供销社体系改革推进,行业将加速整合,并向数字化服务与综合解决方案转型,预计2025-2030年复合增速提升至6%-8%。

2、市场地位及占有率

中农立华是国内农化流通领域龙头企业,依托全国供销总社渠道网络覆盖30个省份,2024年营收规模居行业前三。其农药流通业务市占率约7%,植保技术服务覆盖超5000万亩耕地,位列细分领域第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中农立华(603970) 农化流通综合服务商,主营农药供应链管理及植保技术服务 供销社体系核心企业,渠道覆盖全国超2万家终端网点
中农联合(003042) 农药原药与制剂研发生产商,涵盖杀虫剂、杀菌剂等品类 2024年原药产能达2万吨,产业链垂直整合优势显著
辉隆股份(002556) 安徽省供销社控股企业,业务涵盖农资流通与农业社会化服务 农资流通网络覆盖华东地区,年交易规模超百亿元
诺普信(002215) 国内农药制剂领域龙头,聚焦作物植保解决方案与品牌运营 2024年推出数字化植保平台,服务面积突破3000万亩
安道麦A(000553) 全球非专利农药领先企业,产品覆盖除草剂、杀虫剂等 在华渠道下沉加速,2024年推出10款本地化制剂新品

总结
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1、经营分析总结

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