根据天际股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.96亿元，同比下降16.05%。扣非净利润-1.28亿元，由盈转亏。天际股份2024年半年度净利润-1.68亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.78亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为化工制造业，占比高达88.26%，主要产品包括六氟磷酸锂和小家电产品两项，其中六氟磷酸锂占比65.94%，小家电产品占比11.74%。

2024年半年度公司营收8.96亿元，与去年同期的10.67亿元相比，下降了16.05%，主要是因为六氟磷酸锂本期营收5.91亿元，去年同期为8.54亿元，同比大幅下降了30.78%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.75%，同比大幅下降到了今年的-2.71%，主要是因为六氟磷酸锂本期毛利率-11.7%，去年同期为14.12%，同比大幅下降182.86%。

2024年半年度，天际股份营业总收入为8.96亿元，去年同期为10.68亿元，同比下降16.05%，净利润为-1.68亿元，去年同期为2,981.92万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.64亿元，去年同期为4,140.08万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.64亿元，去年同期为4,140.08万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为8.96亿元，同比下降16.05%。

2024年半年度公司营收8.96亿元，同比下降16.05%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为4,060.56万元，同比大幅增长50.56%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入费用本期为1,322.37万元，去年同期为496.22万元，同比大幅增长了166.49%。

（2）人员人工费用本期为1,946.74万元，去年同期为1,485.13万元，同比大幅增长了31.08%。

本期管理费用为7,738.65万元，同比大幅增长38.46%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）员工薪酬本期为3,082.94万元，去年同期为2,163.01万元，同比大幅增长了42.53%。

（2）其他本期为1,495.13万元，去年同期为886.11万元，同比大幅增长了68.73%。

（3）办公费本期为439.41万元，去年同期为129.95万元，同比大幅增长了近2倍。

2024年半年度，天际股份净现金流为-5.38亿元，去年同期为2.54亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024年半年度报告中，天际股份形成的商誉为17.75亿元，占净资产的35.78%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为江苏新泰材料科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，江苏新泰材料科技有限公司仍有商誉现值14.44亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.81亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-76.21%，2023年末净利润为4,631.29万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-5,750.23万元，同比由盈转亏，亏损283.68%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资27亿元的对价收购江苏新泰材料科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.81亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达608.01%，形成的商誉高达23.19亿元，占当年净资产的69.43%。

江苏新泰材料科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

江苏新泰材料科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年末减值1.5亿元、2018年末减值3.86亿元、2019年末减值3.38亿元，具体情况如下所示：

2018年商誉计提减值3.86亿元。（以下表格来源于：《002759_天际股份：2018年年度报告》）

2019年商誉计提减值3.38亿元。（以下表格来源于：《002759_天际股份：2019年年度报告》）

2024半年度，企业应收账款合计3.59亿元，占总资产的5.13%，相较于去年同期的5.14亿元大幅减少30.11%。

本期，企业应收账款周转率为2.34。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.81增长到了2.34，平均回款时间从99天减少到了76天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024年半年度，企业存货周转率为2.47，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从30天增加到了72天，企业存货周转能力下降，2024年半年度天际股份存货余额合计3.42亿元，占总资产的5.12%，同比去年的1.83亿元大幅增长87.11%，涨幅接近一倍。

2024半年度，天际股份在建工程余额合计8.56亿元，相较期初的6.65亿元大幅增长了28.77%。主要在建的重要工程是年产3万吨六氟磷酸锂项目一期（1.5万吨六氟磷酸锂及相关产品）和潮安县沙溪工业厂房建设项目(一期)。

建设目标：天际新能源科技股份有限公司的年产3万吨六氟磷酸锂项目一期工程的目标是建设15,000吨/年的六氟磷酸锂生产能力，采用先进的生产工艺和设备，以提高生产效率和降低成本，从而增强公司在六氟磷酸锂市场的竞争力。

建设内容：该项目一期工程建设内容包括主体建设和设备安装、调试等工作，涉及六氟磷酸锂生产线的建设，以及相关配套设施的建设。项目采用新的先进生产工艺，设备也进行了升级改造，具备更强的成本优势。

预期收益：项目投产后，公司六氟磷酸锂年产能将由原来的22,000吨增加至37,000吨，生产经营规模大幅扩大，业务及产品经营规模将进一步提升。这将有助于提高公司在六氟磷酸锂市场的占有率，为公司未来的持续健康发展奠定坚实基础。然而，从试生产到正式投产、释放产能尚需一定时间，存在一定的不确定性和市场风险。

2024年半年度，天际股份的其他流动资产合计2.15亿元，占总资产的3.07%，相较于年初的7,879.83万元大幅增长172.76%。

主要原因是定期存款增加1.11亿元。

天际股份属于锂电池电解液材料行业。 锂电池电解液材料行业近三年受新能源汽车补贴退坡影响，六氟磷酸锂等核心材料价格波动显著，2024年市场进入产能调整期；未来随新能源汽车渗透率提升及储能需求释放，行业将转向技术升级与成本优化，预计2025年全球电解液材料市场规模有望突破500亿元，高纯度、新型添加剂材料将成为竞争焦点。

天际股份为六氟磷酸锂领域头部企业，2024年产能达2.8万吨，国内市占率约18%，居行业前三；其六氟磷酸锂业务营收占比超80%，但受价格下行影响，2024年毛利率同比收缩至15%以下，需通过产能扩张及钠电池材料布局稳固地位。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损1.68亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润亏损1.64亿元，同比去年由盈转亏。

风险方面，江苏新泰材料科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产3万吨六氟磷酸锂项目一期（1.5万吨六氟磷酸锂及相关产品）等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值和M值本期同时预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期天际股份PE-TTM为负，参考价值不大。