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北方稀土(600111)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,其他收益对净利润有较大贡献

中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司于1997年上市。公司的主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品。公司的主要产品是稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土盐类、稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪。

根据北方稀土2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收129.90亿元,同比下降21.19%。扣非净利润1,560.75万元,同比大幅下降98.46%。北方稀土2024年半年度净利润2.30亿元,业绩同比大幅下降78.87%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,生产业务分部为第一大收入来源,占比84.06%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
生产业务分部 109.20亿元 84.06% -
环保产业业务分部及其他 7.29亿元 5.61% -
贸易业务分部 6.10亿元 4.7% -
其他业务 7.31亿元 5.63% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低21.19%,净利润同比大幅降低78.87%

2024年半年度,北方稀土营业总收入为129.90亿元,去年同期为164.83亿元,同比下降21.19%,净利润为2.30亿元,去年同期为10.89亿元,同比大幅下降78.87%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3.15亿元,去年同期为14.53亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降78.33%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 129.90亿元 164.83亿元 -21.19%
营业成本 119.56亿元 142.35亿元 -16.01%
销售费用 2,213.33万元 2,283.43万元 -3.07%
管理费用 4.49亿元 5.00亿元 -10.21%
财务费用 8,693.60万元 7,051.04万元 23.30%
研发费用 9,313.47万元 1.38亿元 -32.57%
所得税费用 1.04亿元 2.28亿元 -54.58%

2024年半年度主营业务利润为3.15亿元,去年同期为14.53亿元,同比大幅下降78.33%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为129.90亿元,同比下降21.19%;(2)毛利率本期为7.96%,同比大幅下降了5.68%。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1.46亿元,占净利润比重为63.29%,较去年同期增加50.53%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
增值税加计抵减 6,846.41万元 631.06万元
信丰产业发展奖励资金 3,000.00万元 -
稀土院政府课题补助项目 1,625.16万元 475.62万元
稀土院政府课题补助项目 22.25万元 34.54万元
信丰增值税即征即退 838.11万元 2,095.62万元
其他 2,237.19万元 6,441.85万元
合计 1.46亿元 9,678.69万元

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润,近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计40.04亿元,占总资产的9.76%,相较于去年同期的25.57亿元大幅增长56.60%。

1、坏账损失3,513.10万元

2024年半年度,企业信用减值损失4,756.95万元,其中主要是应收账款坏账损失3,513.10万元。

2、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为3.46。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从6.94大幅下降到了3.46,平均回款时间从25天增加到了52天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账6793.74万元,2021年中计提坏账9220.30万元,2022年中计提坏账1791.12万元,2023年中计提坏账3735.09万元,2024年中计提坏账3513.10万元。)

PART 5
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存货跌价损失影响利润,存货周转率大幅下降

存货跌价损失6,955.30万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,北方稀土资产减值损失6,955.30万元,其中主要是存货跌价准备减值合计6,955.30万元。

2024年半年度,企业存货周转率为0.91,在2022年半年度到2024年半年度北方稀土存货周转率从1.77大幅下降到了0.91,存货周转天数从101天增加到了197天。2024年半年度北方稀土存货余额合计136.70亿元,占总资产的35.08%,同比去年的157.63亿元小幅下降13.28%。

(注:2020年中计提存货772.16万元,2021年中计提存货5805.89万元,2022年中计提存货6030.96万元,2023年中计提存货1.46亿元,2024年中计提存货6955.30万元。)

PART 6
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,北方稀土在建工程余额合计19.32亿元,相较期初的14.44亿元大幅增长了33.74%。主要在建的重要工程是节能环保-动供总厂总排废水综合整治EPC项目、北方稀土绿色冶炼升级改造项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
节能环保-动供总厂总排废水综合整治EPC项目 3.24亿元 1,718.02万元 - 81.00
北方稀土绿色冶炼升级改造项目 2.92亿元 1.63亿元 - 4.05
淄博高科新厂建设工程 2.32亿元 3,073.70万元 204.17万元 39.27
甘肃稀土冶炼伴生放射性废渣处置库建设项目 8,165.09万元 1,103.50万元 - 42.58
冶金渣年处理200万吨钢渣产业化综合利用项目 8,024.16万元 682.05万元 - 49.75
节能环保-包钢股份煤焦化工分公司二三生化升级改造及臭气处理项目 7,484.37万元 97.83万元 - 75.10
稀土高科白云鄂博稀土精矿冶炼新工艺工业化试验项目 5,472.00万元 115.01万元 - 56.41
节能环保-稀土钢板材7#、8#高炉热风炉废气脱硫脱硝超低排放改造 5,369.49万元 5,369.49万元 - 38.41
节能环保-炼铁厂5座高炉热风炉废气脱硫脱硝项目 3,153.25万元 7,157.48万元 1.36亿元 70.92
华星金属三车间工程项目 1,221.64万元 1,221.64万元 - 12.71

节能环保-动供总厂总排废水综合整治EPC项目(大额在建项目)

建设目标:动供总厂总排废水综合整治EPC项目旨在通过实施先进的污水处理技术,提升废水处理效率与质量,确保排放标准符合国家及地方的环保法规要求。同时,该项目致力于减少污染物排放,保护周边水体环境,并促进企业可持续发展。

建设内容:项目主要包括对现有废水处理设施进行升级改造,引入高效的污水处理工艺和设备,如生物处理、化学沉淀、膜分离等技术,以提高处理能力和净化效果。此外,还可能涵盖废水收集系统优化、在线监测系统安装、污泥处理与资源化利用等方面的工作。

建设时间和周期:根据招标网的信息,北方稀土动供总厂总排废水综合整治项目的EPC总承包于2021年7月开始公开招标,这意味着项目至少从那时起进入了准备阶段。然而,具体的建设启动时间以及整个工程预计完成的时间点需要参考后续官方发布的公告或报告来确定。通常,此类综合性环保整治项目会根据实际施工难度和技术复杂程度设定合理工期。

预期收益:项目完成后,预期能够显著改善动供总厂及其周边区域的水质状况,降低环境污染风险;同时通过对废水的有效处理与回收利用,可以节约水资源,减轻企业运营成本。长远来看,这将有助于增强企业的社会责任形象,响应国家节能减排政策,为公司带来良好的社会效应和经济效益。

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

北方稀土属于稀土行业,专注于稀土金属矿采选、冶炼分离及功能材料研发制造。 近三年稀土行业受新能源、高端制造等需求驱动,市场规模年均增长超12%,2025年全球稀土市场规模预计突破2000亿元。政策调控强化资源整合,轻稀土应用在永磁材料领域持续扩张,未来三年复合增长率或达15%,中重稀土因战略属性供需趋紧,行业集中度将进一步提升。

2、市场地位及占有率

北方稀土为全球轻稀土龙头,掌控国内轻稀土开采配额近50%,冶炼分离产能占全国70%以上,稀土永磁材料全球市占率约25%,在新能源车及风电领域供应链占比超30%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
北方稀土(600111) 全球最大轻稀土供应商,覆盖开采、冶炼及下游材料全产业链 2024年国内轻稀土配额占比49.3%,稀土永磁材料营收占比超65%
中国稀土(000831) 中国稀土集团核心上市平台,主导南方中重稀土资源整合 2024年获批中重稀土开采配额占比34%,磁性材料产能扩产50%
广晟有色(600259) 广东省稀土资源整合主体,聚焦中重稀土开采及钨矿开发 2024年稀土冶炼分离配额全国占比12%,钨产业链营收贡献率41%
盛和资源(600392) 海外稀土资源开发领先企业,布局独居石综合利用及环保技术 2025年海外稀土权益矿供应量占国内进口量18%
五矿稀土(000831) 五矿集团稀土业务载体,参与多项国家级稀土材料研发项目 2024年稀土氧化物产量同比提升22%,高端磁材客户覆盖率提升至35%

总结
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1、经营分析总结

公司盈利能力较差,近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润2.30亿元,较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润3.15亿元,较去年同期大幅下降。

值得一提的是,2024年半年报显示在建工程余额大幅增长,预计将进一步提升后期的利润率。

2、经营评分及排名

经营评分:62 总排名:3139/5338
行业排名(稀土):1/4
2024年中报
评分 62
行业中位数 27
行业排名 1

稀土行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 北方稀土 62 北方稀土 76
2 盛和资源 27 中国稀土 69
3 中国稀土 27 盛和资源 64

3、特别预警

M值本期预警。


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
M值 分数 -1.43 - 1.24 - -2.50
描述 非常有可能 - 非常有可能 - 可能性不高

注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。

M值范围 财务造假可能
分值 >= -1.78 非常有可能
-1.78>分值>=-2.22 有一定的可能性
分值 < -2.22 可能性不高

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,北方稀土近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,北方稀土的PE-TTM是55.15,而稀土行业的PE-TTM是71.75,北方稀土低于稀土行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
北方稀土 1.029485 3331

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
北方稀土 0.65401 3624

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

北方稀土神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.0294 0.6540 1 3604

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 北方稀土 6955 3604
2 盛和资源 8537 4289
3 中国稀土 9977 5040


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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