根据恒源煤电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收38.93亿元，同比小幅下降8.13%。扣非净利润7.70亿元，同比大幅下降30.65%。恒源煤电2024年半年度净利润7.60亿元，业绩同比大幅下降32.06%。

本期净利润为7.60亿元，去年同期11.18亿元，同比大幅下降32.06%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.42亿元，去年同期支出2.14亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8.59亿元，去年同期为12.94亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为8.59亿元，去年同期为12.94亿元，同比大幅下降33.65%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为38.93亿元，同比小幅下降8.13%；（2）毛利率本期为42.02%，同比小幅下降了6.72%。

2024年半年度公司营收38.93亿元，同比小幅下降8.13%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2.24亿元，同比增长28.24%。归因于研发合作费用本期为6,054.51万元，去年同期为1,194.77万元，同比大幅增长了近4倍。

在2024半年度报告中，恒源煤电用于对外股权投资的资产为15.38亿元，对外股权投资所产生的收益为5,335.41万元。

安徽钱营孜发电有限公司业务性质为电力项目的开发、投资、建设，电厂废物的综合利用、经营，电力技术咨询，电力物资、设备采购(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

安徽省皖北煤电集团财务有限公司业务性质为经营中国银行业监管理委员会依照有关法律、行政法制和其他规定批准的业务，经营范围以批准文件所列的为准（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

从近几年可以明显的看出，安徽省皖北煤电集团财务有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2014年末的1.58%增长至9.76%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2020年中的5.58亿元上升至2024年中的15.38亿元，增长率为175.44%。

2024半年度，恒源煤电在建工程余额合计19.17亿元，相较期初的17.53亿元小幅增长了9.38%。主要在建的重要工程是恒源煤矿改建工程和维简工程。

建设目标：恒源煤电的恒源煤矿改建工程旨在通过技术改造和优化，延长矿井开采年限至40.84年，同时确保在不改变现有产能规模的前提下，有效保障生产接替。该工程的目标是提升矿山的安全性和可持续性，为公司提供长期稳定的煤炭资源供应。

建设内容：恒源煤矿改建工程包括了对现有设施的技术升级、设备更新以及环保措施的加强。项目中涉及的建设内容可能涵盖了矿井巷道的维护与扩建、采煤工艺的改进、安全设施的完善以及废水处理系统的升级等，以满足更高的安全生产标准和环境保护要求。

恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。

恒源煤电在安徽省内煤炭企业中位列前三，2024年核定产能1095万吨/年，占全省煤炭总产能约12%，商品煤销量762万吨，区域市场占有率约15%，主要供应省内火电及钢铁企业，但全国市场占有率不足2%。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润7.60亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润8.59亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入恒源煤矿改建工程，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，恒源煤电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，恒源煤电的PE-TTM是7.64，而动力煤行业的PE-TTM是10.94，恒源煤电低于动力煤行业的PE-TTM。