根据三川智慧2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.37亿元，同比下降29.25%。扣非净利润3,353.44万元，同比小幅下降13.06%。三川智慧2024年半年度净利润2,875.21万元，业绩同比大幅下降70.41%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,914.93万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事仪器仪表制造、稀土氧化物综合回收利用、其他主营业务，主要产品包括水表和稀土氧化物两项，其中水表占比57.88%，稀土氧化物占比33.86%。

2024年半年度公司营收7.37亿元，与去年同期的10.41亿元相比，下降了29.25%，主要是因为稀土氧化物本期营收2.49亿元，去年同期为6.28亿元，同比大幅下降了60.27%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的14.48%，同比小幅增长到了今年的15.44%，主要是因为智能表本期毛利率33.89%，去年同期为27.31%，同比增长24.09%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度机械表毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的14.81%，大幅增长到2024年半年度的22.56%，2024年半年度智能表毛利率为33.89%，同比增长24.09%。

国内地区方面，企业减少了华南地区的销售，上期华南地区销售1.38亿元。

2024年半年度，三川智慧营业总收入为7.37亿元，去年同期为10.42亿元，同比下降29.25%，净利润为2,875.21万元，去年同期为9,716.68万元，同比大幅下降70.41%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,262.88万元，去年同期支出1,763.24万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为2,421.83万元，去年同期为8,522.36万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-455.20万元，去年同期为2,732.27万元，由盈转亏；（3）资产减值损失本期损失3,964.46万元，去年同期损失2,054.91万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-455.20万元，去年同期为2,732.27万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为15.44%，同比小幅增长了0.96%，不过营业总收入本期为7.37亿元，同比下降29.25%，导致主营业务利润由盈转亏。

三川智慧2024年半年度非主营业务利润为2,067.53万元，去年同期为8,747.65万元，同比大幅下降。

在2024半年度报告中，三川智慧用于对外股权投资的资产为5.57亿元，对外股权投资所产生的收益为2,095.02万元，占净利润2,875.21万元的72.86%。

鹰潭市三川实业发展有限公司业务性质为实业投资。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

鹰潭市供水集团有限公司业务性质为城市供水。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

中稀天马新材料科技股份有限公司业务性质为钕铁硼废料的综合回收利用业务。

从下表可以明显的看出，中稀天马新材料科技股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年末的13.35%下降至11.61%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为2,095.02万元，相比去年同期大幅下滑了6,300.93万元，变化率为-75.05%。

三川智慧2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,114.63万元,占归母净利润的24.95%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，三川智慧用于金融投资的资产为2.85亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,071.65万元，占净利润2,875.21万元的37.27%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为428.04万元，其中非经常性损益的政府补助金额为399.76万元。

(2)本期共收到政府补助628.04万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,793.95万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，三川智慧形成的商誉为1.31亿元，占净资产的5.06%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为赣州天和永磁材料有限公司。

根据2023年年度报告获悉，赣州天和永磁材料有限公司仍有商誉现值1.25亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,708.64万元，2023年期末的净利润增长率为-10.36%，2023年末净利润为2,294.23万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-6,526.01万元，同比亏损增长3301.8%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资2.14亿元的对价收购赣州天和永磁材料有限公司67.0%的股份，但其67.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,708.64万元，也就是说这笔收购的溢价率高达355.32%，形成的商誉高达1.67亿元，占当年净资产的6.87%。

赣州天和永磁材料有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩分别不低于3600万元、4100万元、4600万元，累计不低于1.23亿元。实际2022-2023年末产生的业绩为2,559.33万元、2,287.93万元，累计-1,678.75万元。

赣州天和永磁材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

赣州天和永磁材料有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值4,202.61万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，三川智慧资产减值损失3,964.46万元，导致企业净利润从盈利6,839.67万元下降至盈利2,875.21万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,964.46万元。

其中，在产品，原材料本期分别计提2,175.30万元，1,324.94万元。

目前，在产品，原材料的账面价值仍分别为9,871.34万元，1.26亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.66，在2023年半年度到2024年半年度三川智慧存货周转率从2.26下降到了1.66，存货周转天数从79天增加到了108天。2024年半年度三川智慧存货余额合计3.86亿元，占总资产的14.21%，同比去年的4.84亿元下降20.33%。

2024半年度，三川智慧在建工程余额合计8,870.87万元，相较期初的7,516.54万元大幅增长了18.02%。主要在建的重要工程是智慧工厂项目。

建设目标：三川智慧的智慧工厂项目旨在通过数字化技术与实体经济的深度融合，提升水表制造的智能化水平。该项目致力于打造水务行业的数字领航工厂，以实现生产过程的高度自动化、信息化和智能化，从而提高产品质量，降低生产成本，并增强企业的市场竞争力。

建设内容：该智能工厂建设项目包括厂房工程以及相关配套设施的建设，计划建设一个年产500万只智能水表的生产线。项目建设涵盖了先进的生产设备引进、自动化流水线布局、智能制造系统集成等，同时也注重环保节能的设计理念，确保符合可持续发展的要求。

预期收益：虽然具体的财务收益数据未有公开披露，但预计通过实施智慧工厂项目，三川智慧将能够显著提高生产效率，减少人力成本，同时凭借更高质量的产品和服务增加市场份额。此外，随着智能制造能力的加强，公司也有望在长期中获得更高的利润率和更强的品牌影响力。

2024半年度，企业应收账款合计6.96亿元，占总资产的22.54%，相较于去年同期的6.73亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.09。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.77大幅下降到了1.09，平均回款时间从101天增加到了165天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

三川智慧属于仪器仪表行业中的智能水表制造及智慧水务解决方案领域，聚焦水计量设备与水务大数据服务。 智能水表行业近三年受益于智慧城市及水务数字化转型，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破200亿元。NB-IoT物联网水表加速替代传统机械表，渗透率提升至35%以上；政策驱动下，水务数据平台和管网监测需求激增，未来五年行业将向高精度计量、AI算法优化及水务云平台整合方向深化，市场空间有望达500亿元。

三川智慧在国内智能水表市场占有率约10%，NB-IoT水表部署量超200万台，覆盖全国超百座城市，其自主研发的“云智联”平台服务300余家水务公司，为行业头部企业之一。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润亏损455.20万元，且是近5年半年度首次亏损，由于营收的下降。

公司金融投资最近5年，收益平均占净利润29%左右，金融投资平均占总资产的7%左右，平均投资收益率为5%左右。

三川智慧对外股权投资最近5年，收益平均占净利润143%左右，对外股权投资平均占总资产的14%左右，平均投资收益率为9%左右。2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的73%。投资收益主要来源于鹰潭市三川实业发展有限公司、鹰潭市供水集团有限公司等。

2024年半年度扣非净利润1,760.59万元，由于非经常性损益贡献了1,114.63万元，净利润盈利2,875.21万元。风险方面，赣州天和永磁材料有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入智慧工厂项目，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，三川智慧近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，三川智慧的PE-TTM是26.50，而仪器仪表行业的PE-TTM是41.43，三川智慧的PE-TTM相比仪器仪表行业的PE-TTM较低。