根据纳微科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.40亿元，同比增长15.12%。扣非净利润3,653.52万元，同比大幅增长88.89%。纳微科技2024年半年度净利润4,367.29万元，业绩同比大幅增长74.36%。

公司的主要业务为生物医药，占比高达66.9%，主要产品包括色谱填料和层析介质产品、色谱分析仪器及配件、液相色谱柱及样品前处理产品三项，色谱填料和层析介质产品占比58.69%，色谱分析仪器及配件占比16.74%，液相色谱柱及样品前处理产品占比10.04%。

2024年半年度，纳微科技营业总收入为3.40亿元，去年同期为2.95亿元，同比增长15.12%，净利润为4,367.29万元，去年同期为2,504.78万元，同比大幅增长74.36%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1,137.56万元，去年同期损失273.07万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5,023.45万元，去年同期为2,160.06万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,437.04万元，去年同期为770.08万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5,023.45万元，去年同期为2,160.06万元，同比大幅增长132.56%。

虽然毛利率本期为72.42%，同比小幅下降了6.64%，不过（1）营业总收入本期为3.40亿元，同比增长15.12%；（2）管理费用本期为4,102.18万元，同比大幅下降38.86%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收3.40亿元，同比增长15.12%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为4,102.18万元，同比大幅下降38.86%。归因于股份支付本期为118.62万元，去年同期为3,091.16万元，同比大幅下降了96.16%。

2024半年度，纳微科技固定资产合计5.16亿元，占总资产的22.70%，相比期初的3.07亿元大幅增长了68.09%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.55亿元，主要为在建工程转入的1.48亿元，占比58.22%。

在此之中：研发中心建设项目转入1.36亿元。

建设目标：纳微科技研发中心建设项目旨在构建一个先进的生物制药分离纯化应用技术开发平台，以促进公司在微球材料领域的持续创新和技术突破。该平台将支持公司进行高效的研发活动，提升产品竞争力，并为长期发展奠定坚实基础。

建设内容：项目位于园区百川街，总建筑面积约3万平方米，包括11层研发办公楼。建设内容涵盖办公区域、实验室、以及相关配套设施，致力于打造集科研、实验、办公于一体的现代化研发中心。此外，还包括了增加建设规模的决定，以便更好地满足公司的研发需求。

建设时间和周期：纳微科技于2022年6月29日通过董事会会议决议，同意使用自有资金对“研发中心及应用技术开发建设项目”增加建设规模并追加投资。至2024年9月6日，纳微科技研发中心大楼正式启用，表明整个项目的建设周期大约为两年左右。

预期收益：随着研发中心大楼的建成与投入使用，纳微科技期望能够显著增强其在微球材料及相关生物制药分离纯化技术上的研发能力，加速新产品开发和市场投放速度。长远来看，这将有助于提高企业的核心竞争力，开拓更广阔的市场空间，从而实现经济效益的增长。同时，也有助于吸引更多的专业人才加入，进一步巩固公司在行业内的领先地位。

纳微科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益851.69万元,占归母净利润的18.9%。

本期归母净利润同比增加了41.55%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的88.89%增长幅度。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,022.38万元，其中非经常性损益的政府补助金额为864.39元。

(2)本期共收到政府补助1,170.30万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,640.95万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，纳微科技形成的商誉为2.14亿元，占净资产的11.67%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为赛谱仪器和福立仪器。

2023年期末的营业收入增长率为-47.45%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为7.13%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2,063.09万元，同比下降37.62%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资1.97亿元的对价收购赛谱仪器76.67%的股份，但其76.67%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,584.96万元，也就是说这笔收购的溢价率高达253.48%，形成的商誉高达1.42亿元，占当年净资产的8.96%。

赛谱仪器的历年业绩数据如下表所示：

赛谱仪器由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,339.17万元，具体情况如下所示：

2024年中，企业斥资1.79亿元的对价收购福立仪器44.8%的股份，但其44.8%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,887.82万元，也就是说这笔收购的溢价率高达101.62%，形成的商誉高达9,032.19万元，占当年净资产的4.92%。

福立仪器的历年业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年基本持平了9,032.19万元，增速为60.15%。而企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了2,644.91万元。

2024年半年度，纳微科技资产减值损失1,137.56万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,139.41万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.12，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从66天增加到了160天，企业存货周转能力下降，2024年半年度纳微科技存货余额合计3.32亿元，占总资产的16.50%，同比去年的2.66亿元增长24.62%。

2024半年度，纳微科技在建工程余额合计6,298.62万元，相较期初的1.19亿元大幅下降了46.85%。主要在建的重要工程是研发中心建设项目、常熟纳微技改(改造)项目等。

2024年半年度，纳微科技的无形资产合计9,901.00万元，占总资产的4.35%，相较于年初的5,199.57万元大幅增长90.42%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增5,287.60万元，主要为企业合并增加的5,279.35万元。在企业合并增加中，主要是专利权，合计3,062.70万元。

纳微科技属于生物医药行业中的高性能纳米微球材料研发与生产领域。 生物医药纳米材料行业近三年呈现技术驱动型增长，2023年全球市场规模突破80亿美元，中国年均复合增长率超25%。未来三年，受益于GLP-1药物、基因治疗及IVD检测需求爆发，行业规模预计扩容至120亿美元，但技术壁垒高、国产替代与产能扩张将加剧竞争。

纳微科技在国内纳米微球材料领域处于技术领先地位，其单分散硅胶色谱填料市占率约15%，在生物药纯化环节国产替代率超30%，但全球市场份额不足5%，面临国际巨头及国内新进入者的双重竞争压力。

2024年半年度净利润4,367.29万元，较上期大幅增长。

2024年半年度主营利润5,023.45万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是管理费用在大幅下降。

风险方面，赛谱仪器存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示研发中心建设项目、常熟纳微技改(改造)项目阶段性投产1.49亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，纳微科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，纳微科技的PE-TTM是96.97，而原料药行业的PE-TTM是25.09，纳微科技的PE-TTM远高于原料药行业的PE-TTM。