根据聚赛龙2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.58亿元，同比增长16.50%。扣非净利润1,374.22万元，同比下降15.23%。聚赛龙2024年半年度净利润856.26万元，业绩同比大幅下降49.33%。

公司的主营业务为改性塑料，主要产品包括改性PP和其他两项，其中改性PP占比53.20%，其他占比25.68%。

2024年半年度公司营收7.58亿元，与去年同期的6.51亿元相比，增长了16.5%。

营收增长的主要原因是：

（1）改性PP本期营收4.03亿元，去年同期为3.19亿元，同比增长了26.48%。

（2）原料贸易本期营收2,206.28万元，去年同期为952.18万元，同比大幅增长了131.71%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.54%，同比小幅下降到了今年的9.43%，主要是因为改性PC/ABS本期毛利率6.5%，去年同期为14.72%，同比大幅下降55.84%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度改性PC/ABS毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的16.67%，大幅下降到2024年半年度的6.50%，2024年半年度改性PP毛利率为9.32%，同比小幅下降5.09%。

国内地区方面，广东省地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的32.62%下降到了本期的0.0%。同期浙江省地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的27.08%下降到了本期的0.0%。

2024年半年度，聚赛龙营业总收入为7.58亿元，去年同期为6.51亿元，同比增长16.50%，净利润为856.26万元，去年同期为1,689.79万元，同比大幅下降49.33%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,222.86万元，去年同期为391.08万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为433.05万元，去年同期为1,628.72万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失491.24万元，去年同期收益15.87万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为433.05万元，去年同期为1,628.72万元，同比大幅下降73.41%。

虽然营业总收入本期为7.58亿元，同比增长16.50%，不过毛利率本期为9.43%，同比小幅下降了1.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。

聚赛龙2024年半年度非主营业务利润为457.55万元，去年同期为307.75万元，同比大幅增长。

本期销售费用为2,067.10万元，同比大幅增长58.32%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,268.28万元，去年同期为664.69万元，同比大幅增长了90.81%。

（2）业务招待费本期为412.49万元，去年同期为300.20万元，同比大幅增长了37.41%。

2024年半年度，聚赛龙净现金流为-8,557.24万元，去年同期为-130.43万元，较去年同期大幅下降64.61倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.15亿元，同比大幅增长39.76%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.93亿元，同比下降15.80%。

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6.18亿元，同比大幅增长32.87%；（2）取得借款收到的现金本期为2.12亿元，同比下降16.02%。

2024半年度，聚赛龙固定资产合计3.56亿元，占总资产的21.35%，相比期初的2.80亿元增长了27.01%。

在本报告期内，企业固定资产新增8,952.69万元，主要为在建工程转入的8,853.89万元，占比98.90%。

在此之中：华南基地三期项目转入5,206.37万元。

建设目标：聚赛龙华南基地三期项目的目标是提升公司的研发能力和仓储物流效率，通过建设新的研发办公楼和仓储设施来支持公司业务的发展。这将有助于加强公司在新材料领域的创新能力和市场竞争力。

建设内容：聚赛龙华南基地三期项目主要包括公司研发办公楼的建设和仓储设施的建设。这些基础设施旨在为公司的新产品开发提供更好的硬件支持，并优化供应链管理，提高运营效率。

2024年半年度，公司的其他收益为1,222.86万元，占净利润比重为142.81%，较去年同期增加212.69%。

2024年半年度，聚赛龙资产减值损失491.24万元，导致企业净利润从盈利1,347.50万元下降至盈利856.26万元，其中主要是存货跌价准备减值合计491.24万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提192.02万元，185.34万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为8,714.57万元，6,663.78万元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为3.02，在2023年半年度到2024年半年度聚赛龙存货周转率从2.72小幅提升到了3.02，存货周转天数从66天减少到了59天。2024年半年度聚赛龙存货余额合计2.52亿元，占总资产的15.50%，同比去年的2.38亿元小幅增长5.60%。

2024半年度，聚赛龙在建工程余额合计4,870.78万元，相较期初的8,800.52万元大幅下降了44.65%。主要在建的重要工程是华东基地二期项目和华南基地三期项目。

建设目标：提高公司生产能力，扩大市场份额，提升公司的市场竞争力和盈利能力。

建设内容：建设新的生产线，引进先进的生产设备和技术，提升产品质量和生产效率。具体包括厂房建设、设备购置安装、配套设施建设等。

建设时间和周期：项目于2022年启动建设，预计在2024年12月31日前完成建设并达到预定可使用状态，建设周期约为3年。

预期收益：项目完成后，预计将显著提升公司产能，优化产品结构，增加销售收入，提高公司的盈利能力和市场竞争力。具体财务数据和预期收益将在项目完成后逐步显现。

2024年半年度，聚赛龙的无形资产合计5,795.77万元，占总资产的3.48%，相较于年初的3,815.79万元大幅增长51.89%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,062.03万元，主要为购置新增的。在购置新增中，主要是土地使用权，合计。

2024年半年度，聚赛龙的其他流动资产合计6,647.16万元，占总资产的3.99%，相较于年初的2,309.34万元大幅增长187.84%。

主要原因是可转让大额存单增加4,097.55万元。

广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司属于改性塑料行业，细分领域为高分子新材料研发与生产，隶属于橡胶和塑料制品业（C29）。 改性塑料行业近三年受“以塑代钢”“以塑代木”政策驱动，下游家电、汽车需求稳健增长，2024年市场规模超2000亿元。未来行业将向高性能化、轻量化、绿色环保方向升级，新能源汽车及智能家电的普及将推动特种工程塑料需求，预计2025年市场空间突破2500亿元，复合增长率约8%-10%。

聚赛龙在国内改性塑料行业处于第二梯队，广东省内综合实力排名前三，核心产品改性PP市占率约2%，主要客户覆盖美的、格力、比亚迪等头部企业，家电领域营收占比超50%，但整体市占率较龙头仍存在差距。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润856.26万元，较上期大幅下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润433.05万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示华南基地三期项目等阶段性投产8,853.89万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，聚赛龙近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，聚赛龙的PE-TTM是54.75，而改性塑料行业的PE-TTM是34.67，聚赛龙的PE-TTM相比改性塑料行业的PE-TTM较高。