根据厦门国贸2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,952.10亿元，同比下降28.21%。扣非净利润-5,330.32万元，由盈转亏。厦门国贸2024年半年度净利润8.79亿元，业绩同比大幅下降49.26%。

公司的主要业务为供应链管理业务，占比高达99.68%，主营产品为供应链管理业务分部。

本期净利润为8.79亿元，去年同期17.32亿元，同比大幅下降49.26%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.12亿元，去年同期支出4.30亿元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为3.02亿元，去年同期为8.94亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为8.34亿元，去年同期为13.52亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为8.34亿元，去年同期为13.52亿元，同比大幅下降38.29%。

虽然毛利率本期为1.81%，同比大幅增长了0.66%，不过营业总收入本期为1,952.10亿元，同比下降28.21%，导致主营业务利润同比大幅下降。

厦门国贸2024年半年度非主营业务利润为2.57亿元，去年同期为8.10亿元，同比大幅下降。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3.85亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.60亿元。

(2)本期共收到政府补助3.85亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下685.96万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，厦门国贸用于金融投资的资产为86.7亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9.35亿元，是净利润8.79亿元的1.06倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于非套期业务衍生金融工具公允价值变动收益和衍生金融工具产生的投资收益。

在2024半年度报告中，厦门国贸用于对外股权投资的资产为96.85亿元，对外股权投资所产生的收益为3,020.98万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-603.94万元和处置外股权投资的收益3,624.92万元。

处置对外股权投资产生的收益为3,624.92万元，主要是上海启润置业有限公司3,130.39万元和苏州威森特医疗机器人有限公司-640.01万元。

世纪证券有限责任公司业务性质为证券经纪、投资。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

兴业国际信托有限公司业务性质为信托、投资、咨询。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2022年中的83.83亿元小幅上升至2024年中的96.85亿元，增长率为15.53%。

2024半年度，企业应收账款合计126.31亿元，占总资产的9.71%，相较于去年同期的108.31亿元增长16.62%。

2024年半年度，企业信用减值损失2.20亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.68亿元。

本期，企业应收账款周转率为17.26。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从3天增加到了10天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，厦门国贸资产减值损失8.42亿元，导致企业净利润从盈利17.21亿元下降至盈利8.79亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计8.42亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8.51亿元。

目前，库存商品的账面价值仍有343.86亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为5.53，在2023年半年度到2024年半年度厦门国贸存货周转率从7.93大幅下降到了5.53，存货周转天数从22天增加到了32天。2024年半年度厦门国贸存货余额合计389.95亿元，占总资产的30.33%。

厦门国贸属于大宗商品供应链管理行业。 近三年大宗供应链行业呈现规模化与技术化双轮驱动特征，2022年市场规模达78万亿元，年复合增长率约9.5%。行业正加速向全球化、数字化及绿色化转型，供应链金融、物联网技术应用深化推动效率提升，头部企业通过整合资源强化全链条服务能力。未来市场空间将进一步扩大，预计2025年市场规模突破90万亿元，新能源、新材料等垂直领域将成为主要增长极。

厦门国贸稳居国内大宗供应链行业第一梯队，2024年供应链管理业务营收超4600亿元，市场份额约5%，位列行业前四。其核心优势在于全球化资源网络与期现结合风控能力，钢材、煤炭等品类经营规模超千万吨级，2024年毛利率修复至1.81%，盈利能力居行业前列。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损，近4年半年度扣非净利润持续下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润8.34亿元，较去年同期大幅下降。

厦门国贸金融投资最近5年，收益平均占净利润56%左右，金融投资平均占总资产的7%左右，平均投资收益率为8%左右。2021年-2023年的金融投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的106%。投资收益主要来源于非套期业务衍生金融工具公允价值变动收益、衍生金融工具产生的投资收益等。

2024年半年度扣非净利润亏损1,328.22万元，由于非经常性损益贡献了8.92亿元，净利润盈利8.79亿元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，厦门国贸近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，厦门国贸的PE-TTM是18.54，而原材料供应链服务行业的PE-TTM是10.75，厦门国贸的PE-TTM相比原材料供应链服务行业的PE-TTM较高。