根据万润新能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.48亿元，同比大幅下降48.97%。扣非净利润-4.15亿元，较去年同期亏损有所减小。万润新能2024年半年度净利润-4.26亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为14.75亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，磷酸铁锂为第一大收入来源，占比97.08%。

2024年半年度，万润新能营业总收入为29.48亿元，去年同期为57.76亿元，同比大幅下降48.97%，净利润为-4.26亿元，去年同期为-8.64亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益5,006.07万元，去年同期收益1.42亿元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失1.16亿元，去年同期损失4.29亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-4.34亿元，去年同期为-5.75亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-4.34亿元，去年同期为-5.75亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为29.48亿元，同比大幅下降48.97%，不过毛利率本期为0.44%，同比大幅增长了2.74%，推动主营业务利润亏损有所减小。

2024年半年度公司营收29.48亿元，同比大幅下降48.97%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为1.07亿元，同比大幅增长110.81%。归因于利息支出本期为1.37亿元，去年同期为8,313.26万元，同比大幅增长了64.82%。

本期管理费用为1.53亿元，同比增长24.79%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他本期为397.97万元，去年同期为918.87万元，同比大幅下降了56.69%；

但是（1）职工薪酬本期为8,620.04万元，去年同期为7,146.45万元，同比增长了20.62%；（2）折旧与摊销本期为2,597.92万元，去年同期为1,633.62万元，同比大幅增长了59.03%；（3）中介服务费本期为1,626.69万元，去年同期为1,006.60万元，同比大幅增长了61.6%。

2024半年度，万润新能固定资产合计59.61亿元，占总资产的34.26%，相比期初的56.72亿元小幅增长了5.10%。

在本报告期内，企业固定资产新增5.53亿元，主要为在建工程转入的3.86亿元，占比69.79%。

在此之中：鲁北万润磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料项目转入3.73亿元。

建设目标：鲁北万润磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料项目旨在建设年产9.6万吨磷酸铁锂生产线，形成集磷酸铁锂生产、研发和销售于一体的产业基地，提升公司在新能源材料领域的竞争力。

建设内容：项目建设内容包括新建磷酸铁锂生产车间、研发实验室、仓储设施、办公大楼及相关配套设施，购置先进的生产设备和检测仪器，确保生产线的高效运行和产品质量的稳定性。

建设时间和周期：项目计划于2021年7月开始建设，预计建设周期为24个月，2023年7月建成投产，项目建成后将逐步达产。

预期收益：根据公司预测，项目达产后年均营业收入约为20亿元，年均净利润约为3亿元，投资回收期约为5年，项目将显著提升公司的盈利能力和发展潜力。

2024年半年度，万润新能资产减值损失1.16亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.16亿元。

2024年半年度，企业存货周转率为3.42，在2023年半年度到2024年半年度万润新能存货周转率从2.31大幅提升到了3.42，存货周转天数从77天减少到了52天。2024年半年度万润新能存货余额合计9.79亿元，占总资产的6.73%，同比去年的25.77亿元大幅下降62.00%。

2024半年度，万润新能在建工程余额合计27.45亿元，相较期初的30.11亿元小幅下降了8.82%。主要在建的重要工程是鲁北万润磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料项目。

2024半年度，企业应收账款合计11.57亿元，占总资产的6.65%，相较于去年同期的15.87亿元减少27.09%。

本期，企业应收账款周转率为2.56。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.05下降到了2.56，平均回款时间从59天增加到了70天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

万润新能属于锂电池材料行业，核心业务为磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模持续扩张，但2023年因产能扩张过快导致阶段性过剩，行业竞争加剧，价格下行压力显著。未来趋势聚焦高能量密度材料（如高镍、固态电池材料）、技术迭代及成本优化，行业集中度将进一步提升，预计2025年全球正极材料市场规模超千亿美元，复合增长率约20%。

万润新能2023年国内磷酸铁锂正极材料市占率约12%，位列行业第三，2024年受行业价格战及产能消化影响，市场份额小幅下滑至10%，竞争地位面临头部企业挤压。

2024年半年度净利润亏损4.26亿元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润亏损4.34亿元，较去年同期的亏损有所好转。

值得一提的是，2024年半年报显示鲁北万润磷酸铁及磷酸铁锂新能源材料项目阶段性投产3.73亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期万润新能PE-TTM为负，参考价值不大。