根据中旗股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.04亿元，同比下降15.53%。扣非净利润4,330.76万元，同比大幅下降77.80%。中旗股份2024年半年度净利润4,500.93万元，业绩同比大幅下降73.95%。

公司的主要业务为农药行业，占比高达99.04%，主要产品包括农药原药和农药制剂两项，其中农药原药占比74.83%，农药制剂占比11.41%。

2024年半年度公司营收12.03亿元，与去年同期的14.25亿元相比，下降了15.53%。

营收下降的主要原因是：

（1）农药中间体本期营收6,118.39万元，去年同期为2.29亿元，同比大幅下降了73.25%。

（2）农药原药本期营收9.01亿元，去年同期为9.84亿元，同比小幅下降了8.52%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的25.52%，同比大幅下降到了今年的17.75%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）农药中间体本期毛利率1.04%，去年同期为29.17%，同比大幅下降96.43%。

（2）农药原药本期毛利率19.09%，去年同期为26.28%，同比下降27.36%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售5.32亿元，同比大幅增长72.94%，同期海外销售6.72亿元，同比大幅下降39.89%。2023-2024年半年度，国内营收占比从21.59%大幅增长到44.20%，海外营收占比从78.41%大幅下降到55.80%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从31.06%下降到25.04%。

2024年半年度，中旗股份营业总收入为12.04亿元，去年同期为14.25亿元，同比下降15.53%，净利润为4,500.93万元，去年同期为1.73亿元，同比大幅下降73.95%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出444.03万元，去年同期支出2,934.45万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,275.52万元，去年同期为2.26亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,275.52万元，去年同期为2.26亿元，同比大幅下降72.25%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.04亿元，同比下降15.53%；（2）毛利率本期为17.75%，同比大幅下降了7.77%。

中旗股份2024年半年度非主营业务利润为-1,330.56万元，去年同期为-2,404.56万元，亏损有所减小。

2024年半年度公司营收12.03亿元，同比下降15.53%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-275.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了82.18%。主要原因如下表所示：

本期销售费用为2,332.20万元，同比增长16.97%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,275.60万元，去年同期为1,088.06万元，同比增长了17.24%。

（2）业务招待费本期为238.74万元，去年同期为125.02万元，同比大幅增长了90.97%。

（3）信保费用本期为149.38万元，去年同期为89.04万元，同比大幅增长了67.76%。

（4）其他费用本期为249.18万元，去年同期为195.53万元，同比增长了27.44%。

2024半年度，中旗股份固定资产合计20.13亿元，占总资产的49.37%，相比期初的18.88亿元小幅增长了6.60%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.38亿元，主要为在建工程转入的2.28亿元，占比95.77%。

在此之中：宁亿泰项目转入1.55亿元。

建设目标：宁亿泰项目旨在通过新建生产基地，提升中旗股份在农药原药及相关产品领域的生产能力与市场竞争力。该项目将有助于公司更好地整合产业链资源，确保上游原材料供应的稳定性，并增强公司的盈利能力和抗风险能力。

建设内容：宁亿泰科技有限公司年产15500吨新型农药原药及相关产品项目，包括但不限于丙炔氟草胺、螺虫乙酯等原药生产线的建设。此外，根据公告，宁亿泰还获得了关于三氟甲基噁二唑类化合物及其制备方法的发明专利，表明项目也涉及此类创新性产品的研发和生产。

建设时间和周期：安徽宁亿泰科技有限公司于2020年7月注册成立，标志着项目的正式开始。随着一期项目建设过程中，特别是宁亿泰一期第1批次项目结束试生产阶段，可以推测整个项目的建设周期预计会持续数年时间，具体完成日期需参考公司最新的公告信息。

2024半年度，企业应收账款合计4.38亿元，占总资产的10.74%，相较于去年同期的5.24亿元减少16.45%。

2024年半年度，企业信用减值损失753.80万元，其中主要是应收账款坏账损失747.19万元。

本期，企业应收账款周转率为3.28。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.58增长到了3.28，平均回款时间从69天减少到了54天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024年半年度，中旗股份资产减值损失859.14万元，其中主要是存货跌价准备减值合计859.14万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.72，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从44天增加到了66天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中旗股份存货余额合计4.57亿元，占总资产的11.56%，同比去年的4.01亿元小幅增长13.97%。

2024半年度，中旗股份在建工程余额合计2.97亿元，相较期初的3.96亿元下降了24.87%。主要在建的重要工程是宁亿泰项目、国瑞化工厂区建设等。

中旗股份属于农用化学品行业，专注于农药中间体及原药的研发、生产与销售。 农用化学品行业近三年受全球粮食安全需求驱动，市场规模年均增长约6%，2024年国内市场规模突破4000亿元。行业正向绿色高效方向转型，生物农药、精准施药技术占比提升，合成生物学技术加速应用，预计2025年后生物基农化产品年复合增长率超15%，推动市场空间进一步扩容至5000亿元。

中旗股份在国内农化行业处于第二梯队，核心产品氯氟吡氧乙酸、噻虫胺等原药市占率约8%-12%，2024年营收规模位列行业前十，在产业链中上游具备技术溢价能力，但受大宗原料价格波动影响，盈利能力较头部企业存在差距。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4,500.93万元，较上期大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润6,275.52万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示宁亿泰项目、国瑞化工厂区建设阶段性投产1.86亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中旗股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，中旗股份的PE-TTM是238.31，而农药行业的PE-TTM是27.24，中旗股份的PE-TTM远高于农药行业的PE-TTM。